XRP ETFの連続上昇は、単なる誤差であり、実際には変化ではない。

今週のグリーンカラーの見出しは、すべて同じ話を伝えています。つまり、XRPの取引可能なファンドの資金流入が増えている一方で、ビットコインの買い戻しが増えているということです。これは、お金が「王様」から離れて「弱者」の方へ移動しているという意味です。しかし、その背後にある実際の状況を見ると、それは単なる「バトン渡し」ではありません。それは単に計算上の誤差に過ぎないのです。

サイズから始めましょう。なぜなら、そこで見出しの内容が真実ではなくなるからです。

アメリカ全体のXRP ETF商品群には、約14億ドルの資産が含まれています。ビットコイン関連のETF商品群についても同様です。約995億ドルです。それは10対1の差ではなく、70対1の差です。どの日でも、水道設備にとって重要なのは、天気と突風の二つです。

その線は本当に存在しており、しかし消えつつある。

緑色の線自体は実在します。Spot XRPファンドが記録したものです。8週間連続で純流入がありました。9月5日までの1週間で約1900万ドルを稼いだ。しかし、正確に表現する必要がある：それは…前週の約1億1000万ドルから83％減少した。それは、2026年で最も良い週でした。しかし、その减速した週は、赤い水曜日とゼロの流れを持つ金曜日で終わりました。1億1千万ドルから1,900万ドルに減少するような状況では、勢いがあるとは言えません。それは、火が冷めてしまっただけです。

今、読む人にとって最も重要な部分は、私のように「成長」が起こる仕組みです。つまり、「成長」の大部分は新しい資金ではないのです。8月末には、XRP ETFの純資産が約4.07億ドルであり、新規預金はわずか1.11億ドルに過ぎない。その他の部分は、XRPの実際の価格が上昇していることでした。AUMが増加したのは、投資された資金の価値が高くなったからであり、新たに通貨が流入したからではありません。プランニングの観点から言えば、それは小切手を書くことと、市場価格に基づいて取引を行うことの違いです。

実際のマージン入札が行われる場所

ビットコインは、この市場の方向性を決定するものです。9月初めの3週間で、ビットコインに関連する資金は合計38億ドルに上りました。9月3日には1日で7億3100万ドルが集まりました。これは1月以降で最も多い一日の収入です。その中で、ブラックロックのIBITが4億5400万ドルを贡献しました。そして、その線が途切れた。9月7日の週は、約4660万ドルの正味の流出となりました。そして、純資産は依然として保持されている。2026年には10億ドル相当の赤色が必要です。つまり、「リデュプレーションが増加する」という部分の半分は正しいです。ただし、この複雑な状況では、赤色が常態であり、緑色は一時的なものに過ぎません。

そのメカニズムは、新規作成と償還です。これが全ての流れです。ビットコインETFの株を作成すると、認可された参加者が現物のビットコインを購入して預けます。それが市場での買い注文です。一方、償還する際には、APがビットコインを信託から引き出し、再び市場に売り出します。それが供給です。995億ドルという金額は、ビットコインETFという資産クラスの最大の買い注文となります。他のどの資産よりも多くを創造する必要はありません。ただ、追加的な投入をやめるだけでよいのです。XRPについては…9月9日には160万ドルの流入金がありました。それは、ちらちらと降る雨が干ばつを和らげることほどの効果はありません。

価格を見れば、ビジネスがうまくいっていないことがわかります。1日で7億3100万ドルが流入しましたが、価格は依然として7万ドル前後のレベルに落ち込んでおり、記録的な高値からは約40％下回っています。流入量は重要ですが、信用状況が悪化している中で、数億ドルという規模ではそれを超えることはできません。

あなたが直面している決定にとって、それはどう意味するのか

ETFの「グリーンストリーク」というのは、そのファンドの預金が市場のマージン部分を占めている場合に重要です。これはビットコインの役割であり、エーカーコインも同様にそうです。145億ドルのファンドが995億ドルの巨大市場の影に隠れている状況では、「グリーン」というのは単なる表現に過ぎず、実際の信号ではありません。7分の1に減少した流入額を、持続力の証拠として捉えるなら、それは単なる表現に過ぎず、実際の数値ではないのです。

正直な読み方は、つまらないものです。この市場の下値の動きは、Bitcoin ETFに反映されています。その下値は今年中で赤色を呈しており、どんなアルトコインの上昇もそれを相殺することはできません。回復は、法定通貨の信用チャネルの緩和によって起こるものです。XRPが9週連続で上昇するわけではありません。