XRPの「まだ早い」という売り手向けの売り注文は、チャートではなく、新しい購入者に関するものです。

2週間前、XRPは低い水準にあった。サイクルは1ドルちょっとで済む。先週の終わり頃には、1.70ドルを超えていましたが、その後1.40ドル近くに戻りました。市場価値は依然として880億ドル程度です。そして、そうした状況の中で、ビットワイズの研究担当者は、最初は信じがたいような主張をしています。XRPの上昇トレンドはまだ初期段階にあります。ライアン・ラスムッセンが今週述べたように、ETFの流れは、ビットコインだけでなく、すべての暗号通貨市場に影響を与えている。一方、4年周期の投資手法を使っている投資家たちは、その影響を無視している状態だ。

適切な読者は、同意する前に少し考えるべきです。XRPは今年、約4分の1減少しており、2026年初めに記録された3.19ドルを下回っています。これが初期段階のことであるなら、どれほどの初期段階なのでしょうか？

答えはそのチャートではありません。今、どの人がそのトークンを所有しているかのリストです。

変化は、上場型ファンドです。米国で運用されているXRP関連のファンドが7つあります。昨年11月に取引を開始しました。、そして8月28日終了の週では、1億1000万ドルの純収入を記録しました。これは2026年で最も好成績の週であり、前回の記録をほぼ2倍にしたものです。. 累計の流入量は約16億ドルです。合計資産は14億ドル近くになります。それがXRPの総発行量のわずか1％未満が、そのファンド内に保管されている。つまり、トークンの市場価値の約1.5％に相当するわけです。重要なのはタイミングです。価格が1.70ドルから下がっていく中でも、資金は引き続き流入していました。弱みを利用して購入する行為は、長期保有者特有の特徴であり、以前は個人投資家がこのような動きを引き起こしていたわけではありません。

ゴールドマン・サックスは、その典型的な例です。3月末時点では、その銀行はXRP ETFに関する投資を一切していないと報告されていました。6月30日の報告書によると、5つのETFに合計8,650万ドルを保有しているとのことです。その微妙な点を見つけてください——ゴールドマンは2026年初めにかなり多くのXRPを保有していましたが、その全量を売却しました。そして、戻ることを選んだのです。これは二方向に開くドアであり、その点が後で重要になります。

ラスムッセンの主張は、笑いものにするのではなく、真剣に受け止めるべきものです。その理由は単純です：購入者が変わったため、サイクルも変わったのです。3年上、1年下という4年間のリズムは、最下層でパニック販売が起こり、その結果として過剰な価格が生まれるという仕組みに基づいていました。機関、企業、国営ファンド、家族オフィスその論理によると、減少が続く中でも状況は維持されるという。つまり、市場の急落は少なくなり、回復の期間も長くなるということだ。ビットワイズコールでは、次の段階を「あまり重要ではない」と言います。ステーラコイン、トークン化、そして実際の収益に関する現実的な問題です。これは採用曲線の議論です。もしその曲線を信じるならば、チャネルが利用者で溢れる前に参入すれば、利益が増大します。もちろん、Bitwiseは自社でXRP ETFを運営しているので、その研究部門は中立的な立場にあるわけではありません。

今、正直な対抗勢力が存在する。というのも、この2週間で2つの事実が起こったからだ。それらの事実は、その主張を真実に保つためのものである。

まず、そのスパークはXRPに特化したものではなく、一般的なものでした。8月19日、財務省は長期債の買い戻しを2倍以上に増やすと発表した。長期債の利回りが下がり、リスク資産全体が上昇した。. ある銀行の経済学者は、このプログラムを「微々たるもの」と評した。しかし、市場は量そのものではなく、その「シグナル」を取引しているのです。翌日から始まったXRPの動きは、実際にはETFの流れを通じて起こった流動性の変化に過ぎません。これにより、どのようなトレンドが起きているかがわかります。そして、それはあらゆるリスク資産が持つ同じトレンドであり、特定のトークンに特有のものではありません。

第二に、このチャネルは若く、規模も小さく、双方向の通信が可能です。XRP ETF全体の規模は約14億ドル程度であり、これは前半期に大きな損失を出した他の暗号通貨ETFの規模に比べればごくわずかなものです。ビットコインETFの投資家たちは、その下落期に数十億を売却した。、そして2年以上ぶりに、半年間の合計暗号資産ファンドの流れがマイナスになった。8月以前には、XRPの自己資金は1月、3月、7月にマイナスとなりました。8月中旬の相場低下時には、XRP ETFの流入が減少し、それによって機関投資家の信念も弱まったということでした。しかし、流れは逆転し、一度は一方の方向に、そしてまた逆の方向に変わったのです。

幅広さの問題は別の問題であり、より古い問題です。アルタコイン市場の指数は20台の低い数値にあります。歴史的に、75近くになる必要があります。そうでなければ、アナリストたちは真のアルタコインのシフトと言えません。また、過去3ヶ月間で最も大きなトークンの中で、4分の1未満のものがビットコインを上回ったわけではありません。ビットコインの支配力は60％前後です。つまり、8月にETFを持っている主要なトークンだけが動いているのです。他の市場は静かなままです。そして、短期的な状況は依然としてレバレッジ状態です。オープンインタレストは35億ドル近くにまで上昇しました。そして8月22日には37％の急落が起こり、約5億ドルのレバレッジ取引が失われました。その後、実際のETF購入者が再び市場に戻ってきました。スポット購入が市場の混乱の中でも続いているというのは、本当に新しい事実です。デリバティブに関する悪影響はそうではありません。

ですから、「早期」という要素は、価格の目安としては無意味です。なぜなら、そのグラフではそれを判断することはできないからです。実用的な問いは、2つの時計についてのものです。1つはETFの資金が、週ごとに継続して増加し続けるかどうかです。そして重要なのは、価格が下がったり下落したりする際にも、引き続き購入が行われるかどうかです。もう1つは、この動きを引き起こした流動性の問題です。8月に長期利回りが低下した要因が今も続くかどうかです。それが、すべてのリスク資産を結びつける力になっているからです。

何か構造的な変化が起きている。XRPは今、ビットコインと同じ制度上の仕組みを通じて取引されている。そして、その仕組みはまだほとんど活用されていない——供給量の約1％程度しか使われていない。これは本当に初期段階であり、どの資産もS字型の曲線の始まりの時期と同じです。しかし、チャネルの初期段階が、価格上昇の初期段階と同じというわけではありません。このトークンはすでに…70％以上の割引が適用されました。2週間足らずの期間で——その間に37％の下落があった——この市場は、今年の1/4時点で議論の中心になりました。しかし、市場全体の動きはその話を裏付けるものではなく、感情面も「貪欲」という状態に戻っています。

同じ資金が価格の下落を引き起こしたのであれば、再び価格上昇をもたらすことも可能です。1月とは異なる点は、その市場の動きや流動性が継続するかどうかということです。それが重要な指標であり、唯一のサイクルの時計となります。