XRPは今年、26％も下落しました。その理由は、そのロックアップカレンダーが教えてくれます。

XRPに関する最初に開いてみるべき画面は、価格チャートではありません。それはエスクロー機能です。

毎月の1日になると、2017年にリップルが結んだ契約から10億XRPが解放されます。この解放は、プレスリリースではなく、ブロックチェーンの規則によって確認されます。これは、カレンダーに記載できるような出来事です。今週の各ニュースで言われている「価格予測」というのは、実際にはあまり役に立たないものです。なぜなら、XRPの2026年については、既に実験が行われているからです。

その実験の結果から始めましょう。XRPは今年度において約26％下落しており、過去250日間では約35％下落しています。現在の価格は1.35ドル近辺で、52週間の高値は3.18ドルです。次に、その期間内における「バル・サイド」側で起こったことを加えてみましょう。SECの訴訟は2025年8月に終結した。そして、アメリカのXRP ETFも登場しました。法的な明確さが確保され、機関投資家向けの投資商品も存在します。しかし、そのトークンは今年は下落したままです。この予測は実際のデータから判断すると当たらない。供給側に何か問題があるので、良いニュースよりも悪い影響が大きいのです。

これがその仕組みです。リップルの供給量は市場ではなく、カレンダーに相当します。2017年後半には…550億XRPを月次エスクロー契約に預けている。帳簿によって強制される。毎月、約10億ドルがリップルの口座に送金される。リップルはそのうち6億から8億ドルを再ロックする。実際に流通する金額は2億から4億です。重要なのは、その月のリリースが「大量に放出される」かどうかではなく、需要側との関係でそのスケジュールがどの程度なのかです。

その比較を少し考えてみましょう。1年以上の積み重ねの後、全米のスポットETF市場全体には、約11.2億XRPが保有されている。総供給量の約1.1％に相当します。1ヶ月間のエスクロー支払いで10億XRPが提供されます。ETF業界が購入したすべての資産は、1カレンダー月以内にエスクローによって補充されることができます。そして、毎月流通している資産の量は、ETFが保有する全資産の5分の1から3分の1に過ぎません。市場全体と比べると、XRPは約850億ドルの価値を持つトークンですが、機関投資家による保有量は総供給量のわずか1.1％に過ぎません。これが、法律や製品に関する報道で言及されていない需要の不足要因です。

それが観察結果です。今、2つの解釈がありますが、なぜなら「解除」というのは方向ではないからです。

「ベアの読み方」とは、上記の算数です。予定されている供給量は、機関投資家の購入が活発な月でさえも超えてしまいます。一方、「ブルーの読み方」とは、解放される量が既に明らかであり、そのため価格が考慮されているということです。9月1日は、確かなテストの日となります。今月には、約14億ドル相当のXRPが解放されました。XRPは、アンロック前の価格よりも高い水準を維持している。その後の日々において。一方、流れの画像は重要な意味で緑色に変わった。XRP ETFは、2026年において1億1千万ドルという最高の週間を記録した。今月の初めに、XRPは、純流入量があった唯一の主要な米国の暗号通貨ETFでした。9月8日には、ビットコイン、イーサリアム、ソラナのすべてが資金流出となりました。少しの間、需要は供給を上回っている状態です。今年が依然として赤字である理由は、その資金流出がごくわずかで、一時的なものであり、毎月純粋な供給が増えるという状況を補うには不十分だからです。

リップルのスタブルコインは、単なる脚注のような存在に過ぎず、それ以上の価値はありません。なぜなら、その数値自体が「好調」を示しているだけで、実際にトークンを購入する必要はないからです。RLUSDは8月に20億ドルの市場価値を超えました。そのうち、約10億単位がXRP Ledger上に存在しています。これにより、チェーン上の流動性や支払い機能が向上します。しかし、これは小さな量のXRPを購入することを意味するわけではありません。これはドルと固定されたトークンです。利用価値を評価する場合は、その数を考慮すればよいですが、価格を評価する場合は、それはLedger上には存在しないのです。

今夜のチェックリストです。ここでは、予報ではなく実際の状況に基づいて判断します。毎月初めには、エスクローでの資金の振替や再ロックの状況を確認します。何十億円がエスクローに戻るか、どれだけ残るかが重要です。その数字こそが供給量です。毎週は、ETFの純粋な流れをその数値と比較して、機関投資家の需要がスケジュールを補完しているかどうかを確認します。また、純粋な流れが取引所に移動するかどうかも注意しましょう。取引所に行けば売り圧力になりますが、保管されている場合は無効です。3つのチェックがありますが、どれも予測不要の画面上で行われるものです。

その戦略――「供給カレンダー対ETF需要」――には期限があります。実行する前に、その戦略を明確にしておくべきです。比率が逆転すると、この戦略はもはや有効ではなくなります。例えば、米国のCLARITY法が可決された場合…リップルは、通常の月間発行量を超える量を発行し始めている。方程式の供給側が拡大し、バイヤーのレートも上昇します。しかし、ETFの保有量が、1ヶ月間の機関投資家の需要が純増加額を上回る程度になると、その状況は逆転します。そうなると、過剰なレートは完全に解消されます。エスクローが再ロックされる毎月の日に、その比率を再確認してください。スケジュールが予想通りになったら、そのスケジュールに基づいて取引を行います。