XRPの200週間のレベル：記録的なETF流入は実際に起きているが、価格を動かしたのはそれではない

XRPは8月の間、自身の歴史の両面を同時に経験しました。8月18日には…2024年以来初めて1ドル以下で取引された。4日後には1.70ドル近くに達した。1週間以内に約70％の増加が見られました。すると、再び上昇し、1.40ドル付近に戻りました。これは、XRPの下落局面と上昇局面を区別してきた200週間の移動平均線に位置しています。アナリストたちは、その長期的なラインを約1.37ドルと見積もっている。そして、この古くて馴染み深い市場の隣には、この10年間で今までに存在したことのないものがあります。それは、1年未満の歴史しかない、米国で上場している場外取引ファンドです。このファンドは、2026年において最も強い週間流入量を記録しました。一方は旧来のサイクルであり、もう一方は真に新しい制度的な手段です。価格がどちらによって動いているかを知ることが重要です。

まずはバウンズから始めましょう。これはETFの流れではなく、マクロ経済の動きによるものです。8月中旬には、財務長官のスコット・ベセントが、財務市場の下落を抑えるために、長期債券の買い戻しプログラムの規模を少なくとも2倍にすると発表しました。金利が下がり、ドル価格も下がりました。そして、「デバスメント取引」という概念が生まれました。つまり、紙の債務から、印刷できない資産、例えば金や暗号資産へと移行するということです。再び力を得たこれは、経済的な規模で見た「エヴリシングコード」の負債の動きです。政府の支出や記録上の高い連邦負債の量により、ドルを基盤とする通貨の価値が下がり、資本は他の選択肢へと移行しました。数週間にわたって62,000〜67,000ドル帯にあったビットコインは、発表後数時間で70,000ドルを超えました。80,000ドルを超える価格になった8月25日時点で、3ヶ月前の高値を記録した。40億ドル以上の短い暗号資産ポジションが清算されました。CoinGlassによると、爆発中の状況です。

今、ブレーキの役割は、そのバウンスの程度をどれだけ信頼するかを決定することです。財政省による買い戻しは、量的緩和ではありません。政府は、新たな短期債券を発行することで、その買い戻し費用を負担する。したがって、銀行の準備金は生み出されず、新しいお金もシステムに入りません。古い債務が新しい債務と交換されるだけで、総債務量は変わりません。30兆ドルを超える財政部門の市場を基準にすると、アナリストたちはこの動きは実質的な効果よりも単なる目印に過ぎないと述べています。市場を動かしたのは、国家リスクの再評価と大きなショートエクスプレスの影響であり、流動性サイクルの実際の拡大ではありませんでした。それは確かに重要な要因ですが、「デバイスメント」という表現ほど深刻なものではありません。市場は常に、その背後にあるお金の創造を考慮しないでその影響を評価します。この違いを正確に把握することが、ここでの重要な点です。

XRPは、これらの措置に加えて、独自の新たな措置を加えました。8月中旬にホワイトハウスで開催された暗号資産に関する会議で、トランプ大統領は議会に対し、CLARITY法を可決するよう促しました。この法律によって、XRPは連邦法上、デジタル商品として正式に認められることになります。その日、XRPは約10％上昇した。.

これで、本当に新しいものが登場します。それはETFです。以前はXRPは米国の市場で株式のように取引されることはありませんでしたが、今ではそうなることになりました。昨年後半に発行されたファンドたち――Bitwise、Franklin Templeton、Canary、Grayscaleなど――は、8月28日終了の週に1億1,049万ドルを集めました。2026年において、最も強い週間成績を大幅に上回って記録した。前年の最高値を2倍以上に達しました。この流れは、8月末の急騰までは、一年のほとんどの期間、ほぼゼロでした。累計の純流入額は16.6億ドルに達し、これは歴代最高値です。現在、そのトークンは約14億ドルが保有されています。この買い注文は、一時的な急増ではなく、連続したものでした。3週間連続で、どの週においても資金の流出がない状態が15日間続いた。8月末には、1日あたり2814万ドルもの資金が流入した。特に、価格が弱い日には、大量の資金が流入する。つまり、強さを追うのではなく、弱さを買い取るということだ。

これは、あなたが読むすべてのニュースの見出しに記載されるべき数字です。全体のETF保有量は、XRPの市場価値の約1.5～2％に相当します。つまり、その価値は約870億ドルです。最大1000億の供給量の1.1％資金がそのまま残っている。そして、データによると、その資金は何の効果も生み出していない。8月中旬以降は、それがそうではなかった。約1.11億ドル相当の新規預金が入った。その間、彼らの資産は約4.07億ドル増加しました。その増加の大部分は、トークンの価格が上昇したことによるものであり、新たに資金が流入したわけではありません。

では、その70％という数字は一体どこから来たのでしょうか？このような動きの原因として最も可能性が高いのは、レバレッジです。CryptoQuantのデータによると、XRPの推定レバレッジ比率は1月以降で最高値に達しており、長期ポジションの数がショートポジションを大きく上回っています。先物の取引量は、現物の取引量の5倍以上になっているつまり、市場は信用によって自ら価格を上昇させているのです。これは脆弱な状態であり、既に見られる激しい値動きと一致しています。例えば、清算時には1.44ドルまで下がることもあります。現在の日々のETFの動きは、数千万単位であり、深刻なレバレッジによる価格下落を吸収するには不十分です。幅広いデータからも、この動きの性質が確認できます。アルトコイン指数は100点中24点であり、ビットコインは依然として暗号資産市場の約60％を占めています。つまり、価格の急落は、流通されている通貨や価格が変動しやすい通貨に集中しているのであり、全ての通貨に及ぶ広範な動きではないのです。

さらに2つの要因がこの試験に影響を与えている。供給側では、XRPの永続的な供給量は、リップル社が毎月行うエスクロー放出によって決まる。これにより、毎月10億XRPが市場に供給されるのだ。8月には…記録上で最も緊密なリリースとなった7億XRPを再ロックアップし、実際には3億XRP程度しか流通しないようにした。その結果、圧力が和らげられたが、今後も何ヶ月にもわたって新たな発行が続くだろう。需要面では、リッパー社の事業状況は実際に存在している。そのRLUSDスタブリコインは、最近20億ドルを超える流通額に達しました。— 実際には、ゆっくりとしたチャネルであり、自動的にXRPの購入が起こるわけではありません。ユーザーはネットワーク料金のためにわずかな量のXRPしか必要ないからです。これは、長年にわたって徐々に進む技術的な変化であり、今期において価格を決定する要因ではありません。

これで、予定されていた触媒についての話になります。CLARITY法は夏の間、停滞していましたが、上院では…8月に、この法案に関する第一ステージの投票が開始されました。9月に表決を行うことです。これが、ETFの事業を制度的な基盤を持たせることができる出来事です。XRPを商品として明確に定義することで、機関投資家の参加を制限する規制の障害が取り除かれます。そして、その障害が再び存在しなくなるのです。流動性は需要の指標であり、表決こそがその伝達手段です。

したがって、注目すべきは、データが示す順序です。これらはどれも価格予測ではありません。200週間のラインが週終値で維持されるかどうか（同じ技術分析によれば、次の参考レベルは1.27ドルの下にある）；ETFの流入量が9月に依然として数百万単位で続くか、夏のほとんどの期間とは異なり減少するか；デリバティブのレバレッジが次の動き前に再設定されるか、あるいは増加し続けるか；そして9月の投票結果はどうなるか。最初の好兆候としては、8月28日にはXRPファンドが資金を吸収していました。一方、ビットコインのETFは約2億ドルの資金が流出していました。これは、たとえ一日だけでも、普及曲線に必要なような状況です。

一歩下がってみると、これは単一の2クロックの瞬間に過ぎない。価格のクロックは、荒々しく塗りつぶされたような状態だ。XRPは、その歴史の中で4回も60％以上の値下がりを経験しています。そして、これまでに起こった3回の崩落の後には、それぞれ1,000%もの急上昇が見られました。これは予測ではなく、実際の状況です。その後、負債に関するサインが現れ、XRPの価格はさらに上昇しますが、その程度は前回ほどではありません。採用の時期は、1年未満という短い期間で、突然記録的な流れが生じます。これらの要素はチャート上の一線で交わります。もし新しい入札がその一線を維持し、レバレッジが再設定されるなら、XRPは移行期におけるサイクル資産のように、徐々に機関として利用可能な資産になっていくでしょう。しかし、もし流れが過度な熱狂的な状態だった場合、その一線は3月に失敗し、低値が再び出現することになります。2つのケースを区別する証拠は、流れやレバレッジ、投票です。ナラティブや価格だけではありません。