XPONは、誰も見たことのないようなソフトウェアを作るための資金を得るために、あらゆるものを売っている。

XPON Technologiesは、誰も見たことのないようなソフトウェア開発に投資するため、自社が所有しているすべての製品を売却している。

9月2日、ASX上場企業の株価が急騰した。9％触媒となったのは、6月に行われた2つの事業売却の結果でした。まず、XPONがAlpha Digitalを売却したのです。彼が買収したデジタルエージェンシーを、再び創業者に売却した。そして第二に、Googleのマーケティングプラットフォーム販売事業であるDatisanをIncubeta Australiaに売却することに同意しました。750万ドルまでの金額であり、そのうち550万ドルは前払金として支払われ、200万ドルは利益分配金となります。.

Incubetaの取引を成立させるには、2つの条件が必要です。それは、ACCCによる合併承認と株主の同意です。オーストラリアの競争規制当局は、この取引を承認しました。8月13日以降現在、それは…です。30営業日の審査期間の第17日目XPONの株主の投票9月15日今後の問題は、そのコーポレーションが既存の事業をすべて売却した後のことです。しかし、本当の問題は、XPONが最後の事業を売却した後にどうなるかということです。

同社によると、その答えはWondarisである。これは、CRM、eコマース、ウェブ分析、メールから得られる顧客データを一つの視点で統合する、AIが搭載されたツールとして提供されている独自の顧客データプラットフォームだ。WondarisはGoogle Cloud Marketplaceに掲載されています。それは自然な組み合わせのようですね。

しかし、重要な数字はこれです：XPONが生成した数値2026年6月30日までの年度における収益は1230万ドルで、前年度の890万ドルから38％増加しました。それは報告されていました。EBITDAが110万ドルに達したのは初めてのことですが、それでも純損失は240万ドルでした。最終的な結果については、その会社の市場価値は…約900万ドル.

Datisanの売却から得られる550万ドルの現金は、もし取引が成立した場合、昨年の総収入のほぼ3分の2に相当します。この規模の企業にとって、これは単なる追加投資ではありません。これは、新たな成長の基盤となります。

XPONが実際に行っていることは、AIマーケティング技術というレッテルを剥がせば、単なるビジネスモデルの変化に過ぎない。かつてはサービス業者であり、Googleの広告プラットフォームを再販売したり、デジタルエージェンシーを運営していた。今ではソフトウェア企業になろうとしている。DatisanはGoogle Marketing PlatformやGoogle Cloud Platformの再販売業者だった。Alpha Digitalも同様にエージェンシーであった。どちらも人員が多く、利益率が低いビジネスだ。サービス業の経済構造は線形的に拡大するもので、仕事が増えるほど人員も必要になる。一方、ソフトウェアの場合は、うまく機能すれば別の形で拡大可能だ。

問題は、顧客データプラットフォームの分野です。Wondarisはそこで競争しています。セグメント、テアリウム、トレジャリーデータ、Salesforce Data Cloud、そしてAdobeのリアルタイムCDPこれらは、年間収入が数億ドルを超える企業や、強力な販売チームを持つ企業が支援する確立されたプラットフォームです。Wondarisは、昨年1200万ドルを売上した企業の製品です。問題は、機能だけではありません。流通、信頼性、そしてCDP購入に必要な企業向けの販売戦略に関しても同様です。

XPONの強み、もしあれば、それはすでにその顧客であるオーストラリアやニュージーランドのブランドとの近接性にある。XPONはGoogleエコシステムをよく理解している。Wondarisを、純粋なSaaS企業では不可能な方法で導入サービスと組み合わせることができる。同社は、Datisanから得られる資金を使ってWondarisを加速させ、AI分野でのM&Aを進めるつもりだ。つまり、その資金は、Wondarisをさらに発展させるための手段として利用されているのだ。

しかし、この規模でのM&Aは、ほとんどのマイクロキャッシュレート技術関連の取引が失敗する原因です。550万ドルという金額はXPONにとって重要な金額です。それは、彼らが取得しようとしている対象企業に対しては、ほんのわずかな金額に過ぎません。Datisanとの取引におけるエアインアウトの仕組みからすると、Incubetaの姿が見て取れます。カーライル・グループが支援している。– ダティサンの価値は、顧客リストの数だけでなく、将来の業績にかかっていると彼は考えている。XPONも、どんな買収を行っても同じような規律を守らなければならない。

タイムライスは厳しい。9月15日の株主投票によって、Datisanの買収が実現するかどうかが決まる。もし株主が承認し、ACCCの承認も得られれば、XPONは550万ドルの現金と、まだその効果を証明できていないソフトウェア製品を持って、次の12ヶ月を迎える。しかし、もし株主が拒否したら、状況は悪化する。会社は資金注入を受けられず、依然として同じ運営コストがかかることになる。

ここでのパターンは特有のものではありません。小規模な技術企業は、低利益率のサービスを切り下げて、純粋なソフトウェア企業として再定位しようと努力しています。成功する企業は、すでに証拠がある時点でそうします。つまり、成長している顧客基盤や繰り返される収益、維持できる道が明確になっている時です。そして、サービス事業がソフトウェアの開発に資金を提供するのであり、逆の関係ではありません。XPONは逆のやり方をしています。つまり、サービスを販売してソフトウェアの開発に資金を提供するのです。ただし、ソフトウェア自体もまだ機能が確認されている必要があります。

投資に関する問題というのは、ACCCの承認が得られるかどうかではありません。この取引では、小さなオーストラリアのマーケティング会社が、より大きな企業に吸収されることになります。明らかな競争の問題はありません。問題は、XPONの株主が、売却された部品を集めた形での価値の方が、存続している企業としての価値よりも高い企業を支持するかどうかです。それは有効な戦略です——時には唯一の戦略かもしれません。しかし、どちらの立場にあるかを知っておくことは重要です。

もしこの株を観察しているのであれば、重要なのは次回の業績報告ではありません。重要なのは、WondarisがXPONの既存顧客基盤以外にも新規顧客を獲得できるかどうかです。それによって、その商品やサービスがソフトウェアを含むものかどうかがわかります。もし後者であるなら、5,500万ドルの売却が適切なタイミングでの行動であったと言えます。

会社は市場より先にそれを知るでしょう。誰が登録するかを見てください。