2頭のクジラが3,600万ドルの資金をETFの売り出しに投じる——1つの入力が取引を決定する

2つのスクリーン、同じトレーディングコード、しかし色が逆です。HYPE ETFのフローダッシュボードを開くと、記録的な長期の赤色の値が表示されます。9月8日には1296万ドルが支払われ、9月9日にはさらに529万ドルが支払われました。およそ1,825万ドルが2回のセッションで集まりました。インデクサーが特定した2つのウォレットの情報をブロックエクスプローラーで確認すると、同じ状況が見られます：424,996個のHYPEが購入され、ステークされたことがわかります。その金額は約3590万ドルです。

見出しは「記録的なHYPE ETFの流出」であり、反対の見出しは「大口投資家がエクスポージャーを増やしている」となっています。これは、2つのグループが同じ価格をめぐって争っているという印象を与えます。しかし実際には、それぞれ異なるタイミングで購入している者たちです。誤解を招くのは、どちらか一方を正しい方向とみなすことです。今夜重要なのは、両方を別々に扱い、実際にHYPEが取引される1つの入力要因、つまり流入する供給と流出する供給を基準にして判断することです。

ETFの棚は小さくて、揺れやすい。

このHYPE ETF複合体全体には、およそビットワイズ、21Shares、Grayscaleのサービスを通じて4億6400万ドル累計の純流入額は依然として約3億3800万ドルであり、これを市場価値が約176億ドルの株価と比較すると…~2.22億の流通量実際、各ETFが要求する市場価値はごくわずかです。ETFは、ニュースや費用に敏感な小口投資家や分配機関向けの金融商品です。つまり、彼らはニュースに乗じて、目立つ市場で取引されるようになります。例えば、この春にはETHやSOLを対象としたETFがそうでした。2日間で1800万ドルが引き出され、1日あたり3100万ドルのETF取引量に対しては、それはごくわずかな数字です。これだけでは感情を動かすには十分ではありません。

ウォレット棚が供給を削減する

ウィールの情報は、その評判ほど信頼できるものではありません。しかし、重要なのは、賭けられる情報です。なぜなら、賭けられた情報によって、流通している情報が減少するからです。アドレス0x8e48更新の約90万ドルにあたる116,427 HYPEを更新前に追加し、ポジションを賭けました。現在、1.89百万HYPEが付与されています。1億5900万ドル。Galaxy Digitalが8ヶ月かけて開発したものです。住所0x6436308,569 HYPEを追加しました（約2,600万ドル）。すべてを賭け、4.05百万トークンの持ち株を持っています。その価値はおおよそ…3億2200万ドル合わせて、その2つからは約3600万ドルが集まり、すぐに売却圧力はありませんでした。

2つの解釈がある。なぜなら、流入というのは方向ではないからだ。1つ目の解釈としては、8ヶ月かけてコストポジションを構築し、今ではトークンを流通から排除している取引相手が意図的に資金を蓄積しているということ。2つ目の解釈としては、共同で資金を清算できる少数の主体が存在し、ステーキングは単なる借り入れ手段に過ぎず、信念によるものではないということ。アドレスは取引相手自身ではなく、インデックス化者によってマークされているため、その正体は確認できない。2つの解釈を区別するデータは、取引自体ではなく、今後の数週間において得られるものである。

それを決定する基準は、供給の入力と供給の出力の対比です。

HYPEの供給数式が本当の鍵です。上限は固定されています。10億トークン約2.22億件しか流通しておらず、主要な提供者は権利を持っている。規則的なリリースの下では、約2億3700万件が追加で出回る。。約の予定されたロック解除8月後半頃には12億ドルが手元に届くと予想されています。HYPEが過去最高値に近づく前に到達し、その後は下落した。これが供給側の状況であり、これは、先ほど大株主が投入した3600万ドルをはるかに上回るものだ。

もう一方には、本当に珍しい「買い戻し」の制度があります。HyperliquidのAssistance Fundは、おおよそ…プロトコル取引手数料の97％が、日々のオープン市場での購入に使われている。そして、それは命令によって燃やされたのです。4500万のトークンで、20億ドル以上の価値があります。春になると。単にワクワク感だけで、約約6.38億ドルのうち3.7億ドル今年、全業界が自己買い戻しに費用を投じました。8月のアップグレードでは、USDC Reserveの収益から得られる資金を使ってトークン消費が行われました。つまり、ロック解除に対する部分的なバランスが存在するわけですが、それも部分的なものであり、料金の高さが維持されるかどうかに依存します。

ここに有効期限の条項があります。これが、入る前に出ることを書く理由です。ステークとホールドされるウィルクは、その週に供給が解放され、取引所へ移動していきます。同時に、ステーク比率は下がり、トークンはさらに下落します。料金の燃焼がリリースと同調し続ける間、ウォレットがトークンをロックし続ける間、それは生き残ります。体制も重要です：アルタコインの季節指数は30台半ばで、ビットコインは依然として59％の支配力を持っています。これはアルタコインの季節ではありません。約46％の月それは、触媒によって引き起こされる単独の動きであり、不安定なものです。だからこそ、1日あたり6.4％の流出が続く状況は、無視できるものではなく、敬意を払うべき動きと見なされるのです。

今夜実行してください。2つのウォレットアドレスを開いて、それぞれが引き続き保有されているかどうかを確認してください。また、ETFの流れやロック解除のカレンダーも確認してください。問題は、頭打ちの方が正しいか、それともwhaleの方が正しいかということではありません。重要なのは、今週にわたって獲得された3600万ドル分のステーク、そのうちの手数料、そして新たな需要が、2億3700万コアコントリビュータートークンを吸収できるかどうかです。供給が供給を上回ると、ウォレットの情報は消滅します。キャンドルの数値が何を示す前に、ロック解除の流れでそれがわかります。もしエントリーを信じる前にエグジットを設定すればです。