ウェスト・レッド・レイクの金：2027年の生産量の向上は2026年に実現される必要がある

ウェスト・レッドレイク・ゴールド・マインズは、カナダの小さな金採掘会社です。今回、初めてキャッシュフローが正の値になることができました。その理由は、彼らの採掘計画にあります。この場合、驚きは金価格から来るわけではなく、来年の始まり前に、四半期ごとに地下で得られるものです。

成長ランプを使って、再起動する

この会社は、オンタリオ州レッドレイク地区にあるマドセン鉱山を運営しています。そこは北米で最も金が豊富な鉱山地帯です。この鉱山は、ウェスト・レッドレイク社によって買収されました。2023年の苦しい売上状況そして、再起動しました。2025年、この鉱山は約20,000オンスの金を生産し、約1億3,000万カナダドルもの金収入を得ました。管理2026年には35,000〜45,000オンスの生産が見込まれており、生産量は意図的に半分に抑えられている。、そして2026年1月に商業生産が開始されると発表されました。.

スタートアップが単なる約束ではなく、実際に機能しているという最初の証拠は、6月の四半期に得られました。ウェスト・レッド・レイク2026年第2四半期には8,576オンスを生産し、前四半期比で51％の増加となりました。この事業によって4900万シーヴァルドルの収入が得られ、採掘や加工、運営に必要な資本を含む「1オンスあたりのコスト」は3,284米ドルにまで低下し、前四半期比で30％減少しました。初めて正のフリーキャッシュフローが発生し、約970万シーヴァルドルになりました。成長に関連する支出を終えた後、約3100万シーヴァルドルの現金が手元に残っていました。

なぜ2027年が注目すべき年なのか

市場が期待する変化は、以前のような単純な変化ではありません。それは、鉱山が行うことができることに大きな変化があるということです。2027年前半に。高品質の904複合体やフォーク衛星デポジットの採掘が開始される予定です。そして、その年の計画の大部分を形成するために。マドセンが1年間に安定した処理量を実現していることを踏まえて、2026年後半には、1日あたり約1,000トンに達する見込みです。つまり、それがその会社の主張するメカニズムです。年間約12万オンスの成長目標— 2026年時点の数倍の水準になる――4年以内に。

音量表示の下には、本物のマージンレバーがあります。同社はマドセンのシャフトを再建しています。経営陣によると、シャフトを使って材料を運ぶコストは、トラックで運ぶコストの約10分の1程度です。量が増えるにつれて、輸送コストも低下します。したがって、2027年は単に以前と同じ状態になるだけではなく、新しい、高品質な地盤とより安い輸送コストが両方とも利用される最初の年となります。

正直な質問ですが、その驚きはすでに価格に反映されているのでしょうか？

鉱山に関する論文はさておき、実際の運用状況はかなり明確です。だからこそ、これはビジネス上の問題というよりは、単なる一般的な問題に過ぎないのです。市場はすでにその進め方を知っています。ウェストレッドレイクは、ある一定の価格で取引されています。市場価値は3億6千万カナダドル前後、企業価値は4億5千万カナダドル近く。また、先見の明をもったPERは11程度です。— このような複数の場合、ランプがうまく機能すると考えられる。金の価格は1オンスあたり4,350米ドル近い総費用が3,284米ドルというのは、実際にはごく少ない利益しか得られないが、これは主要な金生産企業の総費用の約2倍に相当する。

そのギャップこそが、「無料のサプライズ」に対する最も大きな障害です。安価というわけではありません。株価は実行されることによって成り立つものです。そして、実行には実際に大きなリスクがあります。マドセンの鉱脈システムは、以前の所有者の失敗後に再構築されたものです。また、2027年の計画で求められている鉱石の品質の連続性を維持するためには、短い掘削間隔での掘削が必要です。第2四半期の生産量は依然として日間842トン程度で、1,000トンの目標値を下回っています。コスト削減をもたらすシアスは、2026年後半に完成する予定です。

したがって、2027年の驚きは実際に起こるものですが、その条件は今後2四半期で明らかになります。短期間で判断できるとすれば、ウォッチの生産量が1日1000トンに達する、コストが2,800ドルから3,600ドル/オンスの範囲内に留まる、自由現金フローが正の値を保つという条件が必要です。最も重要なのは、904コンプレックスやForkが2027年初頭に高品質の製品を予定通りに提供できるかどうかです。もしそれが実現すれば、2027年の生産量の増加が期待されることになります。しかし、品質の継続性が問題になったり、コストが上限付近に留まったりすると、株価はさらに下落することになります。

これは、安い値段で取引するということではなく、簡単に得られるものでもありません。これは有能な小規模生産者であり、来年度の生産量は現在の年に得られるものです。2027年の結果を把握したい投資家にとっては、規律正しい投資が重要です。それは約束そのものではなく、実際に起こることを示す証拠です。