ウェルダーから億万長者へ：SpaceXの1.77兆ドルの株式公開は、真実の物語だ

フアン・エルナンデスの大勝利は、SpaceXがどれほど所有権を広げているかを示しています。

フアン・エルナンデスは、この会社について全く知らなかった人でしたが、最終的には約6,500株のSpaceXの株を持つようになりました。その価値は約1,046,175ドルです。これは、株式を持つことの意義を示す例です。これにより、工場や打ち上げ台、そして溶接された部分などに依存して成り立っている企業において、株式所有がどれほど重要なものかがわかります。

このスケールは、一人のヒーローの物語を超えています。スペースXの現在および過去の従業員数：400人100百万ドル以上の価値があると見られている資産がある一方で、現在および過去の従業員4,400人以上が、このIPOを通じて億万長者になることが期待されています。このような富の創出は、この取引に対する注目を集める理由となっていますが、同時に、公開投資家にとっては、彼らが何を購入しているのかという明確な疑問も残ります。つまり、彼らは広範なインフラプラットフォームを購入しているのか、それとも主に内部関係者の財産を資金調達しているだけなのかということです。

SpaceXの評価は、今日の業績に基づいて行われるのではなく、将来を見据えて行われます。

市場は、SpaceXを、次の段階での打ち上げや衛星通信、AIインフラの構築において重要な役割を果たす企業として評価しています。同社は資金を調達しました。約750億ドル初日には160.95ドルで売り切れました。そして、すでにその価値は…2月には、xAIと合併したことにより、1.25兆ドルになりました。鐘の音が鳴る直前に、SpaceXはロケットを打ち上げました。スペースXのファルコン9ロケットによる、650回目の打ち上げです。スターラインクルスペースの衛星を軌道に打ち上げました。

その背景が、議論の方向性を決定づけている。一部の人々は、低コストでの通信や計算機能へのアクセスを実現できる企業だと考えている。一方、懐疑的な人々は、この企業の評価が高すぎる可能性があると見ている。それは、市場や事業の状況がまだ未熟であり、不確実であるからだ。

なぜ投資家は、従来の航空宇宙関連企業ではなく、将来性のあるプラットフォームを購入しているのでしょうか？

スペースXの価値は、2月には、xAIとの合併により、1.25兆ドルになりました。株が取引を始める前に、その投資家はそうした判断を下しました。この投資家の判断は、過去の航空宇宙関連企業の価値に基づいているわけではありません。むしろ、より安価な軌道へのアクセスが、コネクティビティや月面での物流、そしておそらくはAIインフラの経済性を変える可能性があるという考えに基づいています。

SpaceXは、すでに…NASAの最大の打ち上げパートナーそして、それを実行するのです。約10,000個の衛星からなる星座です。Starlinkを通じてです。ロイター通信によると、この会社の評価は、同社が支配している技術や市場に依存しているとのことです。まだ存在していません。宇宙にあるAIデータセンターも含まれます。そのため、この株価は、従来の建設業者としてではなく、より広範なインフラストラクチャーにおいて重要な役割を果たす資産として評価されています。

価格に関するシグナルは、すでに強気の方向を示していました。

ロイターによると、SpaceXは1株あたり135ドルという価格を目標としていました。また、その時の評価額は1.75兆ドルでした。実際に、その初日の終値は、この想定価値を上回っていました。これは、多くの投資家がSpaceXを、単なる航空宇宙企業ではなく、将来性のあるプラットフォームとして見ていることを反映しているようです。

問題は、依然として実行の面にある。

最も大きなリスクは、この論文で予測されている将来の市場が、投資家が期待するほど速く実現されない可能性です。もし、StarlinkやAI関連の取り組みが、測定可能な成果をもたらさない場合、その評価額は、野心だけが先行しているように見えるでしょう。

初日のIPOに関する話題が終わった後に、何が重要になるのか

初日の取引は、需要の兆しを示すものであり、最終的な評価をするための試験ではありませんでした。小口投資家たちは、その商品を購入しました。1000億ドル以上の株式デビュー前から、その株価は約20％も上昇しました。そして、取引終了時には、その株価はほぼその水準に戻りました。$160.95このような宣伝が収まり、落ち着いた後では、公的投資家は、SpaceXが単なる説得力のある話よりも、実際に持続可能な成果を出しているという証拠が必要になるでしょう。

次のデータポイントは、開示情報および運営のリズムに関するものです。

フォローアップの書類提出について価格や主要株主について、より詳細な情報を提供されることが期待されます。このIPOにおいては、投資家が、誰が影響力を持っているか、そして将来のAIの成長によってどの程度影響を受けるかを明確に理解する必要があります。

しかし、より重要なのは、運用上のことです。何度も打ち上げを行い、星リンクネットワークを継続的に拡大していくことが重要です。そうすることで、SpaceXが実際に宇宙へのアクセスコストを削減し、衛星ネットワークを大規模に拡大しているかどうかがわかります。

より広い市場の状況も重要です。

SpaceXのIPOは、今年に予定されている3つの大規模な上場のうちの最初のものになる可能性が高いです。OpenAIやAnthropicもまた、公開市場での上場を目指しています。もしこれらの企業が上場し、高い評価を受ければ、投資家はフロンティアAIインフラに関するより良い比較対象を持つことになります。しかし、もし上場が遅れる場合、SpaceXは、バリュエーションが期待されるよりも長く、独自の業績に基づいて成長しなければならないかもしれません。