ウォールストリートで行われている146億ドルの「トレジャリー・トークン・ラッシュ」は、暗号通貨の流動性を再構築している。

トークン化された国債は、今や実際に存在する、暗号資産と連携した資産クラスとなっています。

その数字は、重要なポイントではありません。重要なのは、トークン化された国債が、暗号通貨の中で実際の資産クラスになったということです。この分野は、現在、…135.3億へ155.5億円2024年以降、その規模は約50倍に拡大しています。この規模から判断すると、クリプト関連の収益性の高い商品に流れ込んでいるのは、機関投資家の資本であり、個人の好奇心によるものではないようです。

なぜ、この回転が今重要になるのか

2026年初頭、トークン化された国庫証書が追加されました。21.2億円市場価値においては、ステーブルコインの場合は11億9000万ドルに過ぎません。これは永続的な変化を意味するわけではありませんが、収益性や安定性が重要となる場合、資本がどこへ移動しているかを示しています。

なぜ、これは単なる「レート取引」以上のものなのか

トークン化された国債は、すでに…RWAエコシステムにおいて、最も成長しているセグメントです。もし需要が引き続き強いままであるなら、暗号通貨市場全体としては、この分野を単なる資本の一時的な保管場所として扱うことはできないでしょう。

サークル、ブラックロック、JPMorganは、このシステムの基盤を構築しているところです。

このセクターは、どこに電力が供給されているかも教えてくれます。トップ5の製品が、全体の68.8％を占めています。トークン化された国債の場合、このような集中化は、より大きな報酬が得られるのは、管理されている資産だけではなく、コンプライアンス、配分、決済のためのインフラにもあることを示唆しています。

なぜ、プラットフォームの重要性が、AUMの総額よりも高いのか

CircleやBlackRockは、単に製品を発売しているだけではありません。彼らは、誰が投資できるか、資本がどのように流入するか、そしてコンプライアンス規則がどこで適用されるかを定義しています。これは重要です。なぜなら、もし規制の枠組みが整っている場合、機関投資家はより多くの実際の資金を新しいシステムに投入する可能性が高くなるからです。

担保や決済の仕組みこそが、本当の進化だ。

トークン化された国債が、ますます一般的になってきています。即時の担保の移動可能性24時間体制で流動性を提供し、オンチェーンでの決済が可能な金融機関にとっては、JPMorganは自身のイーサリアムベースのファンドに資金を供給しています。モニー、と自社の資本を1億ドル投入する。一方、ブラックロックは、BUIDLを取引可能な形に変換しました。ユニスワップ上でどちらの場合も、この移動により、生み出される産物が直接、暗号化されたインフラに接続されます。

これを「持続可能な流動性の源泉」と認めるためには、何が必要でしょうか？

次のテストは、トークン化された国債が、暗号通貨の流動性の持続的な要素となるか、それとも単なる金利に敏感な市場として残るかどうかです。

強気のシナリオ

JPMorganが行っていること自社の資本を1億ドルを用いることになります。MONYというメッセージは、単に「発表内容」だけよりも強い影響力を持っています。次のステップは、外部からの需要です。同時に、ブラックロックのBUIDLの状況も、おおよそ…合計で22億ドルの価値がロックされています。もし、事前に資格を確認された投資家が引き続き承認された市場メイカーを利用するならば、Treasuryトークンは、単なる「ポーカー状態の収益」という形ではなく、より活発な担保として機能することになるでしょう。

弱気な状況

クマたちは、トークン化を完全に拒否する必要はありません。彼らの場合は、もっと単純です。つまり、…ビットコインは、より高い水準を突破するのに困難を抱えています。もし財務省の需要が安定している限り、この市場は、実際の暗号通貨から資本を引き離すだけであり、暗号通貨を強化するわけではないかもしれません。また、規模的な問題もあります。ステーブルコインの総量は依然として大きいため、トークン化された財務省の証明書は、システム全体に与える影響において、まだ初期段階にあります。

次に何を見るべきか

• モニの後続資本：JPMorganが資金を提供した後も、引き続き資金が流れているのでしょうか？それとも、初期の関心は限定的なものなのでしょうか？
• UniswapでのBUIDLのトランザクション数：承認されたマーケットメイカーを通じて、再び取引が行われているのでしょうか？それとも、単にニュースに反応して行われる一発的な取引に過ぎないのでしょうか？
• 市場の幅：この活動は、現在のリーダーたちの周りに限定されるのか、それとも、ごく少数の大手企業の中に集中しているのか？

私の見解では、トークン化された国債を、暗号通貨の次の機関投資の指標として扱うべきです。もしそのような信号が続くならば、これは市場にとって持続的な強みとなるでしょう。そうでなければ、それは単なる高品質な利回り投資先に過ぎません。