VRNouns’「デイリー・ヴォールト」は、保有者に自分自身の取引から利益を与えます。

数日前、VRNounsを開発しているチームはX上で、資金を保有者に送金していると発表しました。その投稿は短く、具体的な内容でした。「7328ドルをVRNounsの保有者に配布します。」Baseネットワーク上で作られる小さなNFTコレクションは、まるで自らを証明しようとする製品のようなものです。これは、単なる固定価格で収益が得られるだけではなく、所有者に定期的な収入をもたらすコレクティブです。その収益の仕組みを詳しく見ていく価値があります。なぜなら、収益がどのように生み出されるかによって、その固定価格が実際には何を意味するのかが決まってくるからです。

VRNounsは、Base上で5,000個のオンチェーンピクセルアバターを収集する有名な「Nouns」プロジェクトのビジュアルスタイルを踏襲しているが、明確に関連性はありません「Nouns」という名前のアイテムは、毎日新しい、ブロックチェーン上で生成されたキャラクターをオークションにかけ、その収益をコミュニティの財政資金として使うという仕組みです。VRNounsは、そのデザインや毎日のオークションの流れを踏襲しつつ、独自の特徴を加えています。つまり、コレクターが実際に買うのは、単なるアート作品ではなく、一定の報酬を受け取る権利です。

そのストリームが、ゲームの始まりとなる。VRNounsが取引をするたびに、5％のコミュニティ料金売上から取り除かれて、別の場所に置かれる。毎日の預金そして、毎日「署名」を行う保有者たちは、ステークやロックアップを行わずに、flooor.funマーケットプレイスを通じて、VRNounsチームが管理する方式で、収益を均等に分け合います。一見すると、これは何も特別なことではありません。NFTマーケットプレイスが取引からの収益の一部をコミュニティと共有するのは、よくあるパターンです。重要なのは、その資金源です。つまり、手数料は、VRNounsを購入・販売する人々が支払うのです。このウォールは、外部の顧客の需要やゲームの収益、ライセンス料によって資金が提供されるものではなく、コレクション自身の二次取引によって資金が提供されているのです。

これにより、「収益率」は自己参照的なものになり、その自己参照がすべての重要な数値を決定する。OpenSeaでの最近の取引量は少ない。過去1ヶ月間で、約2,900人の所有者が所有している約3,544トークンにわたって、およそ9ETHが取引されました。そのうち5％は、月に半エーカー程度であり、コレクション全体に分散されており、各トークンあたり1日数セントずつです。約0.03ETH、つまり約80ドルの価値です。現在のキャッシュフローは、配当金ではなく、単なる丸めの誤差に過ぎない。今日の価格80ドルで購入する人は、実際には、そのトークンの今後の支払いを何百ヶ月分も支払っていることになる。

市場で売られている情報と実際の数値との差が、リスクの存在する場所です。8月末に投稿されたプロモーターの投稿では、その姿勢が明らかにされています。そこでは、毎日の価値は250ドルということになっていました。その日の場合、1トークンあたり0.65セント。、そして主張する所有者は、最終的に1トークンあたり1日30ドルを得ることになるだろう。「10ドルで購入しなかった人々を叱る」ことは、後で後悔を招くことになる。この計算を論理的に進めてみると、1日あたり3,500個以上のトークンを30ドルで取引するということは、1日あたり約100,000ドルの資金が必要になる。そして、その資金は売上の5％に相当するので、毎日約200万ドルの取引量が必要だ。これは、実際に1ヶ月間で取引される量の約3,000倍にあたる。「NFTよりもはるかに多い」というのは単なる推定ではなく、現在の取引量では達成不可能な数値である。

一方、チームの実際の分配額は、それが支払われる価格に比べて非常に小さい。7,000ドルもの支払いがあったとしても、1トークンあたり約2ドルにしかならない。80ドルの上限を考えると、これはツイートでは意味があるように見えるかもしれないが、財務報告書上ではほとんど意味がない。だからこそ、それを数える方が良いのだ。

これらは、VRNounsが単なる詐欺であるという意味ではありません。実際にチェーン上で商品が存在し、実際の取引が行われており、有効なオークションも機能しています。また、その料金モデルによって得られる利益が実際に支払われていることも確かです。しかし、このモデルは、取引量が維持されている限りのみ機能します。見える取引量は、主に保有者がウォールシューズを購入する行為や、インフルエンサーがフォロワーに参加を促す行為によって生み出されるものです。そして、新しいコンテンツが登場すると、それがすぐに循環する文化も存在します。今週は、そうした点について驚くべきことがあったと言えます。「注意が再び回転することがある」見過ごされてきたコレクションの中に、VRNounsを候補として挙げるのです。それはファッションチャーンの変化を表しているものであり、持続的な顧客基盤ではありません。

実際には、ある疑問が隠されている。それは、投資家が真剣に注意すべき点である。つまり、そのコレクション自身の取引以外から、どのような収益が得られるかどうかということだ。プロモーション計画も、その希望に基づいているのだ。『グリーン・ワールド』というバージョンのゲームから、さらに多くのアイドラップがもらえるという約束があり、また、毎日のウォルトの充実に関する契約もある。もし、その支払いが、VRNounsの視聴者に対してリスクを購入する外部の企業から来るものであるなら、その収集されたデータは、実際に持つ注目度に応じて価値を持つことになります。これは、インフルエンサーのフォロワーがビジネスになるのと同じです。しかし、もし単に新しいパートナーと共に同じ料金が再分配されているだけであれば、正当性は増えるものの、経済的には変わらないでしょう。

今のところ、その境界線は正直な事実に基づくものです。日々の取引は、独立した収入源ではなく、単なる費用の再循環装置に過ぎません。底値は、現在の収入ではなく、将来の取引が増加し続けるという期待を反映しています。現在の底値で購入する人は、割引されたキャッシュフローを購入しているわけではありません。彼らが購入しているのは、将来の取引における権利であり、注目度が高まり、互いに取引を続けるというリスクを伴う投資です。