ビザ、マスターカード、コインベースは、5兆ドルのAIエージェント決済市場をめぐって競争している。

これは、次の支払い層に関する標準化の問題です。

投資家は、これを単なる決済に関する争いとして捉えるべきではありません。これは、今後10年間で最も重要な支払い方法を巡る争いです。2030年までに、エージェンタルコマース市場は3兆ドルから5兆ドルに成長する見込みです。危険な状況が迫っている。今、窓が開いているのだ。過去12ヶ月間Visa、Mastercard、Stripe、Google、Coinbase、AWS、Cloudflare、Solanaといった企業から、さまざまなツールが提供されている。また、2026年初頭には、Stripe、Coinbase、MoonPayがAIエージェントを利用した暗号通貨決済インフラを提供し始めるだろう。もし投資家たちが、消費者による実際の利用を待つだけなら、中間的なシステムはすでに整っているかもしれない。

実際には、何が争われているのでしょうか？

短期的な分割の可能性は高そうです。カードを使った規則正しい人間の商取引AIエージェントのためのスタブルコインベースの支払いもあります。しかし、投資家が真に考えるべき問題は、単に鉄道を選ぶことではありません。実際には、購入者が個人ではなくソフトウェアである場合、どちらが認証やトークン化、決済の管理権を持っているかが重要です。これらの管理権を持つ者が、市場の取引量がピークに達する前に、価値を獲得することができます。

実際のテストは簡単です。まず、誰が認証、トークン化、決済の処理を先に行うかを見てみましょう。もしVisaやMastercardがこれらの処理を人間が行う場合、彼らにはまだ長いチャンスがあります。しかし、スタンバブルコインのシステムがメインレイヤで優位に立つなら、より頻繁な資金の流れは他の場所に移るかもしれません。

マスターカードは、カードのスタック機能をエージェントにも拡張しました。

マスターカードのアプローチでは、エージェントが支払う金額を、既存の承認やリスク管理のシステムに組み込むことによって対処しています。つまり、それらのシステムを置き換えるのではなく、その仕組みを活用するのです。エージェントペイフレームワークMDESを通じて発行されるエージェンタクイットを使用することで、トークン化されたカードの情報が特定のエージェント、特定のマーチャンダイズ、そして特定の同意ポリシーに結びつけられます。実際には、消費者が支出限度額やマーチャンダイズの種類、有効期限などを設定し、Mastercardの認証プロセスがこれらのポリシーを確認した後に承認を行います。

それは重要です。なぜなら、それによってカードの経済性や不正行為の検出、そしてメーカーとの関係が維持されるからです。Mastercardは、エージェントの身元、セッションの出所、同意の有効性といった情報を、既存の制御手段に加えています。オススメ派は、継続性があると考えています。つまり、エージェントは、すでに信頼されているシステム内で支払いを行うことができ、一方でMastercardは依然として規則を定める役割を担っています。しかし、ベア派は、より良い政策の制御があっても、依然として問題があると見ています。1回の取引あたり0.30ドルの費用上限.

Coinbaseのx402という戦略は、経済カードが苦戦している点を狙ったものです。

もう一つの方法は、カードネットワークを完全に無視することです。Coinbaseのx402というシステムは、そういう目的のために作られています。サブセント、高頻度のマシン間決済これは、従来のカードが苦戦する場所です。なぜなら、0.01ドルのマイクロペイメントを処理するのにかかるコストが、その支払い自体のコストよりも高くなるからです。これこそが、実際の投資家たちが議論している点です。Mastercardは規制対応や一貫性を提供していますが、Coinbaseは、小規模で高速な取引を収益化できるような経済的なメリットを持っています。

x402に対する批判的な見方は、少なくとも現時点では明確です。現在の利用者数は少なく、また、人工的に作られた活動も多いため、これはまだ商業的需要を示す明確な兆候とは言えません。しかし、もしAIエージェントがAPI呼び出しやコンピューティング、データフィード、その他のマシン間の処理に移行していくならば、カードのコストが基準となるかもしれません。

Visa、Mastercard、そしてオープンプロトコルは、すべてこのレイヤーを自分たちのものにしようとしています。

この信号は、もはや純粋に理論的なものではありません。3日間にわたる一連の動きTempoがメインネット上で運用を開始し、VisaのCLIも利用可能になりました。また、MastercardはBVNKを18億ドル相当で買収することに同意しました。これらの動きから、既存の企業たちは、誰がそのプラットフォームを管理するかが明確になる前から、すでにそのプラットフォームの未来について考えているようです。

3つのカテゴリーに分けて、ポジションを整理する。

投資家は、ローンチのニュースに飛びつくのではなく、3つのカテゴリーに分けて、各カテゴリーにおけるリスクを把握するべきです。

• 規制を受けているカード業界の企業たち：トークン化、ポリシー管理、認証機能をエージェントの使用範囲まで拡張できる企業です。マスターカードの場合は…エージェントペイフレームワークこれは、カードの山を中央に保とうとする試みの最も明確な例です。
• スタブルコインのインフラ構築：マシンビジネス向けの決済や流動性の層についてです。Mastercardが行った、最大18億ドルの取引は、この分野へのより積極的な進出を示している点で重要です。
• エージェント・コマースの普及に伴い、オープンペイメントスタックが利用されるようになっています。開発者や商人がこれらのプラットフォームを標準化すれば、中立的な基盤となることができるプロトコル層のプラットフォームです。Tempoは、Machine Payments Protocolと共にメインネット上で運用が開始されました。これは、そのような特性を持つプラットフォームです。

この競争が実際に存在することを証明するものは何でしょうか？

• 圧力は、複数の方向から同時にかかっています。つまり、オープンプロトコル、カードネットワーク用のツール、そしてステーブルコインの統合などです。
• 経済に関する議論は、依然として重要です。なぜなら、さまざまな主体がその議論に耳を傾ける必要があるからです。サブセント、高頻度のマシン間送金.
• より重要な証拠は、ナラティブ的なものではなく、実際のエージェントの取引数、マーチャンダイズの統合、生産ポリシーの実施状況、そしてステーブルコインの取得が新たな分配にどのような影響を与えるかという点です。

何が、その緊急性を減らすことができるでしょうか？

もし、ローリングの実施が特定のユーザーグループに限定される場合、またはエージェントが主に頻度の低い大規模な支払い処理を担当している場合、カードレールはより長く安定した状態を保つことができる。ただし、x402の量は少なく、かつ人工的な活動も多いため、現在の流動性の質はまだ確かではない。

実際的な結論としては、もしこれらのサインが実際に発生しているのであれば、その時点で鉄道分業が実現していると言えます。そうでなければ、この競争は長期間にわたって推測に過ぎないかもしれません。そして、これらの企業の市場での位置づけは、まだ初期段階にある可能性があります。