ヴィルトゥスAI＆テックファンドの8％の収益は、会社から得られる利益ではなく、取締役会が定めた配当金です。

月々8％近くの利回りを提供する人工知能ファンドは、退屈な収入投資家が求める最適な収入源に思えます。Virtus人工知能＆テクノロジーオペレーションズファンド（AIO）は、…を発行しています。月間0.18の分配金今年は約17％の増加となっています。そのポートフォリオは、誰もが永遠に利益を得られると信じている1つのセクターに基づいて構成されています。しかし、その収益が本当に得られるのかどうかを考える前に、その資金がどこから来るのかを知る必要があります。閉鎖型ファンドの場合、実際の収益源と、自分の資本を返還するための支払いとは別物です。

見出しは、業績数値ではなく、取締役会の決定事項です。

AIOは閉鎖型ファンドであり、そのため、NYSEで株式のように取引されます。また、2019年10月に設立された際に資金を調達し、特定のポートフォリオに投資するために使用されました。AIや技術関連の証券において、少なくとも80％株式と債券の両方に分散しています。クローズドエンドファンドの「配当金」は、通常の株式のように企業から徴収されるわけではありません。取締役会が配当率を定め、それに従って分配を行います。Virtusが言うところの…管理された配布計画その月にポートフォリオがどれだけ収益を上げても、一定の月額を支払うことです。

現在、そのレベルは1株あたり月額0.18ドルです。2026年初めに0.15ドルから上昇最新の資産価値において、年間平均の現在分布率は約7.76%になります。市場価格が約25.50ドルであるため、収益率は約8.5％に近いです。AIファンドから得られる7.8％から8.5％の「配当金」は、成長による収入に加えて得られるものです。ただし、CEFの分配額はポートフォリオの収入とは異なります。また、ファンド自身の説明にも、両者の違いが明記されています。

報酬は、企業からではなく、勝者を売却することによって得られるものです。

毎月、このファンドは「Section 19(a)通知」を提出します。これは、資金の出所がどこかを示すものです。2026年8月現在までの会計年度において、その数は驚くべきものでした。保有している資産から得られるネット投資収益は、1株あたりわずか0.016ドルに過ぎず、これは年間分配金の1.4％に相当する。実際に得られた短期の資本利益が、その他の98.6%を占めていました。1株あたり1.124ドルその評価では、長期的な利益も、資本の回収もありませんでした。

言い換えれば、基盤となるAIや技術企業は、このファンドからほとんど収入を得ていないのです。Virtusは、自己価値が上昇した株式を売却することによって、短期的な資本利益を得て、その収益を株主に分配しています。これは配当金というよりは、むしろファンドが自分の価格上昇分を再び市場に戻すという形で行われているのです。

その区別が重要なのは、2つの理由からです。まず第一に、配当金は、ファンドが売却できる資産がある場合にのみ支払われます。ポートフォリオが実際の利益を生み出す年には、0.18ドルが予定通り支払われます。しかし、この計画には、配当金の内容を変えるための代替手段もあります。明らかに、純投資収益や実現した利益が配当金の額に満たない場合、その差額はファンドの資産から支払われることになります。株主の資本の返還つまり、彼らがあなたのお金の一部を返してくれるという、礼儀正しい表現です。しかし、それは収入には当たらず、結果としてあなたの持ち株が少なくなってしまいます。2025年の見通しによると、その配分には長期的な利益も含まれているようですが、今後も同じような配分が続くとは限りません。

第二に、このファンドは、より多くのAI関連投資を購入するために借入を行い、レバレッジを利用してその目標を達成しようとします。その結果、利益は資金の供給という点では安定しているものの、時期という点では不安定になります。これは、AI/テクノロジーに関するレバレッジ投資であり、その「配当金」は市場が引き続き収益を生み出すかどうかに依存するのです。2.32%の費用比率年々、その上の年度から引き出されている。

実際に収益が得られるのは何か

これらがAIOを悪いファンドだというわけではありません。純資産価値の5年間平均年間総リターンは約10.8%です。そして、その基礎となる資産は実在する、興味深い事業です。NAVに対する控えめな割引つまり、購入者はその収益性のために高額を支払っているわけではない。問題は、「8％の収益」を求める人が、実際に何を購入しているのかを理解しているかどうかだ。

これは、利益を増やし、支払いを増やすような配当成長型のビジネスではありません。それは、AIや技術に関するレバレッジ型の投資であり、分配金は実現された利益から得られるものです。そして、その利益が尽きた時は、計画が資本を返還する意志を持っているからです。これは全く異なるリスクプロファイルです。真の配当成長型企業は、顧客やキャッシュフローが支払いを保証しているため、支払いを続けます。一方、AI投資は、マネージャーたちが不安定なセクターから利益を得ることができると信じているため、支払いを続けます。

インフレが購買力を低下させる世界で、収入を重視する投資家にとって、このリターンは持続的なキャッシュフローと同じ問題を解決することはないと思います。配当金は名目上のものであり、市場の状況に左右され、利益とは無関係です。人工知能株を投資する際には、レバレッジされた、管理された方法で投資したいので、変動する資本収益を得ることができるAIOを選びます。しかし、8％という数字が企業から得られる収入だと信じて購入してはいけません。なぜなら、ファンドの帳簿によると、そのほとんどが株式の価値上昇による収入であり、そしてその売却によって得られるお金は、まだ売れる株がある限りでのみ供給されるからです。