ベトナムの暗号通貨ライセンス制度の強化措置：5社が審査を通過し、罰金が適用される

• ベトナムの5年間の暗号通貨プロジェクトでは、3億83百万ドルの資金が必要であり、取引所にはレベル4のセキュリティ認証も求められています。その中で、5社が初期の評価を合格しました。
• 第284/2026号法令は2026年9月1日から施行され、無許可で事業を行う者に対して罰金を科すとともに、国内投資家に対して将来の罰金計算の基準が定められています。
• パイロットは、法定通貨を基盤とするトークンを除き、実際の資産のトークニケーションに焦点を当てており、初期の提供は外国人投資家に限定されています。
• まだ運営許可証が発行されていないため、国内のユーザーが許可されたプラットフォーム上で取引を行う必要がある6ヶ月間の移行期間が遅れている。
• 主要な金融機関は申請を準備しているが、厳しい所有権制限や資本要件が、参入の大きな障害となっている。

ベトナムは、暗黙の禁止主義から国家が監督する試験的な枠組みへと、暗号通貨市場を移行している。この規制の変化は、「デジタル取引及び投資に関する法律」と「第05/2025/NQ-CP号決定」によって支えられている。法的な所有権を認めるデジタル資産については、法的通貨としての分類から明確に排除されている。財務省がその監督を行っている。厳格なライセンス取得プロセスが設けられている永続的な一般的ライセンス制度を検討する前に、リスク管理措置を調整すること。

パイロット市場の目的は、新たな資金調達の手段を確立する不動産、インフラ、再生可能エネルギーなどの分野において、実際の資産のトークン化を通じて実現されます。しかし、運用上の条件は限られています。暗号資産は実際の資産に裏付けられている必要があります。支援された資産の発行通貨や証券の発行は禁止されています。初期の発行は外国投資家に限定され、これによりベトナムの企業は商品をトークン化することが可能になります。投機的なリスクを制限する国内の人口。

ライセンス取得の条件は、アジアで最も厳しい基準に基づいています。申請者はベトナムに設立された法人である必要があります。最低出資金額10兆ドン、約3億830万ドルです。機関投資家は、資本の少なくとも65％を保有する必要があります。外国所有権は一定の上限に制限されている49%。さらに、企業はそれを達成しなければならない。レベル4情報システムセキュリティ認証また、厳格なマネーローン防止および保管に関する体制を維持する必要があります。

交換ライセンス申請の状況はどうなっているのか？

国家証券委員会は、2026年1月20日にデジタル資産取引ライセンスの申請を受け付けることで、このパイロットプログラムの運用段階を開始しました。しかし、申請が受け付けられたにもかかわらず、規制当局はこれまでにどのような申請も受理したり承認したりしたかについては明言していません。ただし、5社がパイロットプログラムの初期評価段階を通過しました。

当局は、5人の申請者の名前を公表していないし、最終的なライセンス決定の時期も明らかにしていない。予備審査を通過したからといって、企業が取引所を運営できるわけではなく、現時点ではどの企業にも運営ライセンスが与えられていない。SSI証券やVIX証券を含む、約10社の証券会社や銀行が、ライセンスを受けた市場に参入する意向を公表している。Military Bank、Techcombank、VPBankなどの大規模銀行も、規制当局の承認を待っている状態である。

過去には、マネー・レンダリング対策が不十分であったり、保管証明が不足しているり、書類の記載が一貫性がないなどの理由で、規制当局は申請を拒否することがよくありました。申請手続きでは、公証された企業の文書、セキュリティ監査報告書、そして適切なコンプライアンスポリシーなど、詳細な資料が必要です。このパイロットモデルは、シンガポールやタイといった地域の他国とは異なり、即時の市場自由化よりも国家の管理やリスク評価を重視しています。

新たな罰則は、市場参加者にどのような影響を与えるのか？

2026年9月1日から効力を発揮する第284/2026/ND-CP号法令は、パイロット市場内での違反行為に対して行政的な罰則を定めています。この法令により、財務省の認可を受けていないプラットフォームを通じて暗号資産を取引する国内投資家に対して罰金が科される初の規制となります。この法令は、以前に提案されていたより低い罰金の規定を置き換えるものであり、執行の厳格さを示しています。

新規則により、無許可の組織を通じて暗号資産を取引する個人は、3000万ドンから5000万ドン、つまり約1,200ドルから1,900ドルまでの罰金を支払うことになります。外国投資家専用の資産を取引する投資家に対しては、より厳しい罰則が適用されます。暗号資産サービス提供者については、許可なく業務を行ったり、許可なく広告サービスを提供したりすると、1億8000万ドンから2億ドンまでの罰金が科せられます。

この法令は、暗号資産の発行者やデータ処理者も対象としています。発行者が不適格な投資家に資産を提供したり、承認された説明書に矛盾する情報を提供した場合、1億5000万ドンから2億ドンまでの罰金が科せられます。また、暗号資産の口座データを無許可で収集・保存・交換した場合も、同様に1億5000万ドンから2億ドンまでの罰金が科せられます。法令による最大の行政的罰金は、組織に対しては2億ドン、個人に対しては1億ドンです。

ウィルが国内投資家に対してどのような措置を取るか？

第284/2026号法令は9月1日から施行されるが、無許可のプラットフォームを利用した場合、国内投資家は即座に罰金を被ることはない。第05号決定の第7条によれば、初めて暗号資産サービスプロバイダーが承認を受けた後、6ヶ月経過すると、国内投資家も有許可プラットフォームの要件を満たさなければならない。ベトナムではまだどのプロバイダーも許可されていないため、6ヶ月の移行期間はまだ始まっていない。

最初のライセンス取得後、ベトナムでは6ヶ月間の待機期間が始まります。その後、国内投資家は、認可を受けたベトナムの取引所を通じて暗号通貨取引を行わなければなりません。この段階的な対応策により、規制当局は初期に認可された取引所を監視し、小口投資家に対して厳格な規制を適用する前に市場の安定を保つことができます。政府は、リスクを抑えるために、初期段階で5つの暗号通貨取引所のみを認可する計画です。

この規制体制では、暗号資産は財産として扱われているが、支払い目的での利用は制限されており、投資や資金調達の手段としてのみ利用される。専門家によると、このモデルはデジタル技術を実体経済と結びつけるものであり、投機的なトークンの使用を制限し、資産の評価を容易にする効果がある。ボストン・コンサルティング・グループの推定によると、2030年までに世界のトークン化された実体資産市場の規模は14兆ドルを超える可能性があり、ベトナムにとって大きな成長の機会となるだろう。

体系的なアプローチがあるにもかかわらず、高い資本要件と厳しい資格基準が、多くの申請者を遠ざけてしまっている。2025年10月に財務省は、正式な申請がないと述べており、これは大きな財政的障壁があるためだと説明した。しかし、最近の報告によると、国内の金融機関も複雑な認可手続きを乗り越えるために、より積極的に参加しているようだ。

このパイロットプログラムの成功は、財務省が最初のライセンスを発行し、新たな罰則を効果的に実施できるかどうかにかかっています。規制当局は、無許可のプラットフォームに対する取り締まりや罰則が来年度中に始まることを示しています。これにより、有許可の企業が市場参入の準備を進める一方で、無許可のプラットフォームはますます厳しい規制の圧力に直面することになります。

投資家や事業者は、最初のライセンスが発行されることを注意深く監視する必要があります。なぜなら、それによって国内ユーザーの利用が開始されるからです。厳しい要件により、資本力のある、国内で管理されている企業のみが市場の初期段階に参加できるようになります。このような措置により、投資家を保護し、金融の安定を維持するとともに、デジタル資産の革新の可能性を活用することが目指されています。

禁止措置から管理されたパイロット市場への移行は、ベトナムのデジタル資産市場において大きな変化をもたらす。実世界の資産のトークン化や厳格な規制対策に焦点を当てる点が、ベトナムを他の地域市場と区別する特徴です。このパイロットプログラムが進むにつれて、新興市場におけるイノベーションとリスク管理のバランスについての貴重な知見が得られるでしょう。