Boring Companyは、自社のプライベートマーケットでの価値が下がるのを2年間にわたって観察していました。約86億ドル2023年半ばにまで下がった約57億～64億ドル2025年までには、かつて都市を再構築するという夢のような話も、ラスベガスでの短い会議用シャトルの実情に変わってしまった。そして、ある出来事がその修正を消し去ってしまった。2026年9月10日、同社はアラブ首長国連邦が主導する30億ドルのシリーズDラウンドの投資を発表し、その評価額は230億ドルになった。.
2022年～2026年における各ラウンドおよび二次評価の評価について
単一の資金評価軸上で、閉鎖的な一次選挙と二次/協議による得点が計られます。単位は数十億ドルです。
点線で示されているのは、実際に完了した資金調達です。それはCシリーズ（2022年4月、56.8億ドル）とDシリーズ（2026年9月、230億ドル）です。点がない部分は、実際には完了していない資金調達を示しています。例えば、2023年7月の二次的な資金調達は約86億ドル、2025年の二次的な資金調達の見積もりは約57億ドルです（情報源によると57億ドルから64億ドルの範囲です）。また、2026年7月の事前交渉時の数字は約200億ドルで、これはWSJの記事によるものです。2026年7月の点線の上にある点線は、実際には交渉中であり、確定した取引ではないことを示しています。
| マーク | タイプ | 評価額（十億ドル） |
|---|---|---|
| 2022年4月（シリーズC） | 閉鎖型プライマリラウンド | 5.68 |
| 2023年7月（二次データ） | 二次的なマーク | 8.6 |
| 2025年（二次的エスト） | 二次評価 | 5.7 |
| 2026年7月（会議） | 交渉の段階にあり、まだ決定されていない | 20.0 |
| 2026年9月（シリーズD） | 閉鎖型プライマリラウンド | 23.0 |
このチャートを、成長の推移としてではなく、ある道筋として読み解けばよい。その値は2023年にピークに達し、2025年まで修正が行われ、その後2026年には二度も上昇した。7月には200億ドル近くの交渉が行われたと報告されています。9月には230億ドルに達しました。4年間で5回の値上がりがありますが、どの時期も順調な傾向はありませんでした。また、そのいずれの時期においても、明確な収益情報は記載されていません。
ハイジンとは、誰がその資金を購入したか、そしてその資金が何に使われるかを指します。UAEとその関連投資企業がこのプロジェクトを主導し、Sequoia、Andreessen Horowitz、Temasek、Vy Capital、Baron Capitalも参加しました。その資金は、共同事業の建設に利用されます。UAE全体で、150キロメートル以上の地下インフラが存在する。ドバイループを基盤として設立されました。2026年2月3日、ボーリングはドバイの道路・交通局と最終的な契約を結びました。これは、アメリカ国外で行われる初のトンネルプロジェクトです。.
その構造のおかげで、230億ドルという数値は、他の数値とは異なるものになります。以前の数値は二次市場での価格であり、株主たちが取引する際の価格でした。一方、この数値は単一の国家を基盤とした取引であり、買い手や売り手の市場ではなく、政府の負債を基準にして価格が定められています。最後のプライマリーリターンと比較してみると：230億ドルを…で割ることになります。56.75億ドルのシリーズC4倍ちょっとで、丸い形になる。Vy CapitalとSequoiaが主導している2025年の同社の自己価値の推定額が約57億～64億ドルであることを考えると、再評価額は3.5倍から4倍に相当します。しかし、このような上昇は、同社が年間収入を公表していないため、事業部門の収益の増加とは無関係です。
230億ドルという金額を一つの基準値として扱えば、次に行われるテストは明らかです。この取引では、新たな主要資本と二次的な株式価格が分離されていないため、企業と交通当局はドバイの契約における金額についても意見が合わないので、具体的なコストは把握できません。価格が真実である証拠とは、150キロメートルのUAE内での工事が実際に実施されることです。しかし、もし二次的な価格が230億ドル以下になる場合、それが市場が依然として同意しているかどうかの判断材料となります。
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