英国の銀行による利益取得税は、どのような利益が持続できるかということへの賭けです。

英国の銀行に課税するというキャンペーンは、奇妙なほど具体的です。その具体性こそが重要な点です。「ポジティブ・マネー」は、10月28日の予算案に特別税を導入することを主張する団体です。「銀行により多くの支払いをさせる」といった、曖昧な提案ではないか。4つの主要金融機関が英国で得る利益に対して38％の税金を課すことを要求している。— HSBC、バークレイズ、ロイズ、ナチュースウェイ —彼らの国内小売業を意図的に攻撃するためにそして、注意深くない国際金融業や投資銀行においては、ロンドンの競争力を損なわないようにする必要がある。言い換えれば、移動できない利益に対しては税金を課し、移動できる利益については何もしないのだ。

それが、全ての争いの要因です。そして、なぜジェイミー・ディモンが頻繁にロンドンに現れるのか、また、なぜ英国の大規模銀行がディモンが脅していることに対して何もできないのかも説明しています。

なぜ「ウィンドファルン」という言葉がその役割を果たすのか

英国の最大4社の上場銀行が、まったく資金を提供しなかった2026年上半期には292億ポンドの税前利益があった。前年比で21％の増加である。それを手に入れるという主張は、一つの分類に基づいている。つまり、これは…不意の利益利益 —イングランド銀行の金利政策によって生じる賃貸収入より良い銀行業務によってではなく、そうすることです。イングランド銀行は、各銀行が中央銀行に保有している資金に対して利息を支払います。そして、インフレを抑えるために金利が上昇すると、その利息も増えます。もし利益が利息から得られるものであるならば、政府は技術や融資に対して税をかけることなく、そのお金を生活費の補助に使うことができるのです。

ポジティブ・マネーは計算する38％の税金収入で、今年は約190億ポンドが得られるだろう。労働組合連合会も同じことを望んでおり、250億ポンドの銀行のボーナスを指摘しています。一方、業界側は、UK Financeやディモン個人を通じて、銀行がすでに適切な割合以上の報酬を得ていると主張しています。2025年3月終了の年度における税額は430億ポンド、さらに28％という法人税率は、すでに25％の基準率を超えている。そして、その上に3％の銀行手数料が加算される。

「風の恩恵」という言葉が、その境界線です。利益を風の恩恵と呼べば、税金は不当な幸運を取り戻す行為に過ぎません。普通の資本収益と呼べば、税金は政府が望む貸出行為に対する敵対的な行為となります。双方とも、本当の争いは、その利益が何であるかということだと理解しています。

この税は、誰が運営できるかを基準に設計されている。

ここで注目すべき構造的特徴があります。この提案では、英国の利益がどの程度流動的なかによって、銀行を慎重に分類しています。HSBC、Barclays、Lloyds、NatWestなどの小売貸付業務は、英国の住宅ローンや貯蓄市場に属するため、他に移動する場所はありません。一方、投資銀行業務は、ニューヨーク、パリ、シンガポールなどで事業を展開できる、自由なビジネスです。したがって、推進者たちは、固定化されている部分に対して課税し、実際に移動できる部分には恩恵を与えないのです。

だからこそ、部屋の中で最も声を大にする人はアメリカ人なのです。ジェイミー・ディモンはジョン・ヘリー財務大臣と会って、この値上がりに警戒するように促しています。彼の影響力が強いのは、彼の英国での事業がモバイル型のものだからです。彼は、カナリー・ウォールに建設が計画されている30億ポンド、300万平方フィートのタワーを取り壊すと脅しています。そのタワーには、JPモルガン社の英国における23,000人の従業員の半数以上が勤務することになっています。もし税務環境が不利になった場合、彼は…ニューヨークで起きた金融業界の損失を、罰金的な税金がもたらす結果の証拠として挙げられている。JPモルガンというアメリカの企業にとっては、英国での事業は主に卸売業や取引業を中心としている。したがって、「そうしたことは行わないかもしれない」というのは、真実であり、信頼できる言葉です。

ロイズのような英国の既存企業は、そう言えない。その参入権は…はい英国においては、ロビー活動の非対称性がこの闘争の仕組みとなっています。銀行家たちの最も重要な使者とは、退職することができる人です。一方、税については、そうでない人々を対象として行われます。

投資家が実際に保有しているもの

個人投資家にとって重要なのは、資金がどこから来るかということです。トップ4の企業は支払いをしました。2026年上半期には、株主に対して137億ポンド強の配当や買い戻しを行う。つまり、彼らの利益のほぼ半分がそうなるのです。また、英国の銀行株は、主に収入源として保有されているのです。英国の利益に対する特別税は、まずその配当金にかかってきます。つまり、「銀行」という抽象的な概念ではなく、具体的な配当金にかかるのです。

市場は既にこれを知っている。2025年秋の予算が決定される前に、IPPRが、特別利得税によって80億ポンドの収入が得られると推定したことで、英国の銀行株が売却されることになった。— 最終的に政府がその業界を救済し、数日後には経営者たちも…「陛下、国王様」と言われているJPモルガン・ニューヨーク本社で、事業拡大の計画を確認する際にそうです。このパターンは毎回の予算期間で繰り返されます。政府は資金が必要であり、イギリスの銀行は利益を上げており、政治的にも優位な立場にある。そして、政策が実施される前に、株価が下がるのです。

ヨーロッパは、期待に関する証拠である。

重要なのは、そうした税金が実際にどれだけ集められるかということです。ヨーロッパの状況を見ると、正直な答えはこうです：それは、課税対象が逃れることができるかどうかに完全に依存するのです。チェコの風力発電施設に対する税金は、300億コルナになるという期待に反して、約10億コルナになった。企業の行動が変わる中で、スペインは30億ユーロの資金を調達し、その期間を2027年まで延長した。しかし、ECBやIMFから競争力に関する警告も受けた。リトアニアの案では、外国企業が不安を感じ、合計で約5億ユーロ程度しか集まらなかった。イタリアの最初の試みは、ほとんど失敗に終わった。銀行は単に準備金を保持するだけで、支払いはしませんでした。ただし、最大級の銀行に対する新たな5％の課税が再び導入されました。

英国版には、チェコ人やイタリア人が持っていない利点があります。それは、固定資産を持つ小規模な小売業者を対象としているため、実際に配当を受け取る可能性が高いということです。だからこそ、配当金も得られる可能性が高くなるのです。

10月28日に何が起こるかは、本当に不確かです。ヘイリーは、税額の増加を承認するかどうかを決定することを拒否している。、そしてこれは、新しい労働党政権の最初の予算です。、対して提示された予期しない18億ポンドの7月の赤字、記録的な高い借入金のコストがあり、財政大臣は生活費の負担を支えるための措置を取らざるを得ない状況だ。しかし、その仕組みは明確である。政治的な論理は銀行に課税する方向に向かっている。この税制の設計では、英国の既存の銀行がその負担を負うものと想定されている。そして、反対意見を最も強く述べることができる人々こそ、故意に課税から除外されるのである。利益についての議論で勝者が誰であれ…はい— 利益や報酬として、数十億ドルもの金額が得られる。そして、HSBCやBarclaysを保有している投資家は、どちらが負けるかによって、その金額を受け取ることになる。