UGREENは、サブスクリプション料金を支払う必要はないと言っています。彼らの株価が上昇しているのは、ボックスを販売することによるものです。

この見出しに表されているのは、優秀な新参者が行うことです。つまり、急速に成長しているテクノロジーブランド、大規模な発表会、スターアスリートの参加——それは、順調に機能する成長メカです。しかし、見出しではその一部が省略されています。それは、主力製品です。1月まで送らないでください。彼らは、ある方法で販売されている。50ドルの前払いでKickstarterを利用するそして、顧客を獲得するためのマーケティング戦略というのは、実際には、投資家が高値で支払う収益を企業から奪い取るようなものです。

この会社はUGREENです。つまり、あなたがすでに所有しているケーブルや充電器を持っている会社です。9月1日には…ニューイングランド・パトリオティズの本拠地であるギルレット・スタジアムでイベントが開催されました。HomeAgentという、彼らの最初のスマートホームシステムを発売するためです。パトリオットチームのコーナーバック、クリスチャン・ゴンザレスがそのグローバルブランドアンバサダーに任命され、4月に始まったパートナーシップが続きます。この製品ラインは実に野心的です。家庭用ハブとしてのものです。カメラの映像やファイルをローカルに保存し、デバイス上でAIを動作させて、人物、ペット、荷物を識別します。そして、「月額料金は一切かからない」と主張しています。

最後の文を一旦止めておきましょう。その後のアナウンス内容は、ごく普通のテクノロジー・マーケティングの内容です。「月額料金なし」という一節だけが、プレスリリース全体よりも、その事業の経済状況について多くを語っています。

ケーブルの背後にある会社をご紹介します。

これはスタートアップではありません。Ugreen Groupは2012年に設立され、深センに本社を置いています。また、深セン証券取引所に301606.SZというコードで上場しています。— アメリカの小口投資家は、通常直接手に入れることができないものです。この商品は4つの製品ラインを通じて利益を得ています。スマート充電や創造的な製品、スマートオフィス製品、スマート音響視覚製品、そしてスマートストレージ.

そして、彼らが報告した数字は、注目を集めるようなものです。2026年の前半には、売上高は50.9%増え、58.2億元（約8.66億ドル）になりました。また、株主に帰属する純利益も56.9%増え、4.31億元になりました。. 売上総利益は2.2ポイント改善し、39.18%となった。そのストレージ事業、ネットワーク接続型ストレージ（NAS）ラインは、「第二の成長エンジン」と呼ばれています。自社の株価は5.45ポイント上昇した。.

その数字をポケットに入れておいてください。ただし、その中のどれ一つもHomeAgentから来たものではありません。HomeAgentは2027年1月まで商品を発送しません。目覚ましい利益は現在の事業ですが、この発表は将来の事業への期待を示すものです。

双方にとって悪い言葉

30秒間だけ、その頭字語を忘れてみてください。企業が同じサービスに対して料金を支払う方法には2つあります。

そのフィットネススタジオは、月額30ドルを永続的に請求します。運営する会社は、毎月、既に受け取っている収入を考慮しています。昨年加入したメンバーも依然として支払いを続けています。では、トレーナーが一時的に高額な価格でホームジムを売り、会員料金は不要だと誇らしげに言い、自分の家でトレーニングを行い、データをどこにも保存しないということを想像してみてください。

あなた、つまり購入者にとっては、2番目の選択肢が良いです。しかし、そのトレーナーを利用する投資家にとっては、全く別のものです。来年得られる1ドルは、すでに家庭用フィットネスマシンを購入していない人に新しいマシンを売ることによって得られるものです。昨年の顧客から得られる月次収入というものは存在しません。

今、プロパティをラベル化しましょう。なぜなら、UGREENはそのプレゼンを第二の選択肢に基づいて構成しているからです。

• 月額会費とは、RingやWyze、クラウドベースのNASといった競合製品が利用している、継続的なクラウドストレージサービスやサブスクリプションプランにかかる料金のことです。これらの製品では、映像データをどこかに保存するために料金が発生します。
• 一時的な家庭用エクスercise機器のセールでは、UGREENのハードウェアキットが提供されています。つまり、ハブ、カメラ、スマートスピーカー、写真フレームなどです。
• 直接所有したいという買い手は、まさにUGREENが「ローカルファースト」や「月間ストレージ料金なし」という特徴を通じてターゲットにしている、プライバシーを重視する顧客です。
• 毎年、前年度の売上に合わせて新しい購入者を見つけなければならないのが、UGREENのモデルです。

例えば、100人の加入者が月に10ドルを支払うクラウドサービスを考えてみましょう。そうすると、1年間で12,000ドルが得られます。そして、新しいユーザーが加わらなくても、その収入は翌年も維持されます。UGREENは1回に1,800ドルでハブを販売しますが、再びその収入を得るためには、さらに多くの購入者を見つける必要があります。成長は、各四半期ごとにより多く、より高価な製品を販売することによってのみ得られるのです。

つまり、マーケティングを一種の戦略的宣言として捉えるべきです。UGREENは、繰り返し発生する費用を避けるために、十分な数の人々が高額な代価を支払うだろうと信じています。そして、その結果得られる収入が、彼らが放棄する収入を上回るだろうと期待しています。これは荒唐無稽な賭けではありません。それは単なる賭けに過ぎず、必ずしも実現可能なものではありません。

実際にそのお金がどこに行くか

会社自身の利益率を見れば、このビジネスの健全さがわかります。総利益率は約39％で、HA100という初期モデルでは…$899それはおよそ350ドルの総利益に相当し、1,799ドルの小売ハブでは700ドルになります。これはまずまずの数字ですね。

しかし、純利益というのは、研究開発やマーケティング、そしてアクセサリーに関する価格競争を経た後の利益です。7.4％近く2年連続でその状態が続いており、2026年の前半も同様の状況です。つまり、より良い製品構成によって収益率が上がっているものの、利益を得るためのコストがほぼ全てを占めてしまっているのです。半年間の報告書によると、この状況が明らかになっています。成長が価格競争を上回ったが、コストが現れ始めている。1,799個のハブを扱う場合、7.4％というのは、1箱あたり約130ドルの利益に相当します。ただし、その際には、ハードドライブが付属していない状態での出荷も含まれます。そのハードドライブは購入者が提供するものです。

粗利益の上昇と純利益が横ばいというこのギャップこそが、全ての問題です。それは、成長に伴うコストを数値化したものです。

その比喩は、今やその役割を果たした。しかし、ここでそれが破綻する。

「一度限りの販売」モデルは、ホームジムのイメージほど単純ではありません。UGREENでは、家庭内で収益を積み上げることができます。ハブを購入し、その後、カメラやフレーム、スピーカーなどを別々に購入するのです。また、年次でより大きく、より高性能な機器を販売するというサイクルもあります。同社のプレスリリースによると、オプションのクラウドサービスや開発者プラットフォームも可能であり、これらによって定期的な収益が得られる可能性があります。つまり、実際には「定期的な収益は少ない」ということです。その証拠を見出してください。決めつけないでください。

また、この発表を熱意から読み取る際に注意すべき第二の理由があります。すでに株式の価格が再評価されているのです。株価は93元近い高値から50数元の低値まで下がり、今年度は約12％下落しました。、周辺25倍の連続収益この製品が出荷される前に、冷却処理が行われました。

モデルを元の状態に戻す

もし一つの指標を覚えているなら、それを使ってみてください。つまり、粗利益率が純利益に到達するかどうか、または次の商品を販売する際のコストがその純利益を消費し続けるかどうかです。この単一の比率、つまり粗利益率と純利益率の差こそが、UGREENが効果的な成長の手段を見つけたか、単に速度を上げるだけの手段を得たかを判断する最も明確な指標です。

2つの警告があります。なぜなら、この例え話自体が誤った信念を生み出す可能性があるからです。第一に、「私たちはお客様のデータをローカルに保管します」というのは、顧客であるあなたへの約束です。しかし、その会社が継続的な収益を得ているかどうかについては何も言及されていません。現時点では、ほとんどそうではありません。第二に、Kickstarterやスタジアムでのパーティーは、将来の利益の約束であり、報告された利益の4分の1を意味するわけではありません。強力なH1数値は、既にUGREENが持っているものです。HomeAgentの話は、まだ得ていない利益です。

さらに進む前に、実用的なチェックが必要です。これは深センA株です。アメリカの証券会社の口座では、まったく購入することができません。これは、実際にどれだけの株式を所有できるかを示す一つの指標となります。