UBSは「Big 6」を除外し、14のテック企業を推薦した——リストに載ったのは1社だけ

現在の「テクノロジー」とは何かを考えてみると、1999年の投資家なら驚くような数字が出てくるでしょう。S&P 500で最も大きな10社は…指数の価値のほぼ40％— この市場で最も集中している状態は、ドットコムバブル以降のことです。その時、トップ10の企業が占めていました。およそ4分の1そして、1980年当時はわずか15％程度でした。今日のトップ10の中にいる各企業は、少なくとも一定の価値があるのです。1兆ドル.

では、UBSが9月18日の1週間に行ったことをこれと比べてみましょう。その銀行は…「ビッグ6」に関するそのセクターの推奨事項を変更した。—アルファベット、アマゾン、アップル、マイクロソフト、ニュービディア、メタ――これら6つの巨大企業の規模が、40％という数値の原因です。さらに、彼らは持ちたいと考える14件のテクノロジー、メディア、通信関連株のリストも公表しました。

これら2つの信号は、互いに打ち消し合っているかのように読み取れます。それぞれ異なる問いに対する答えです。セクターの削減は、市場価値に関する問題です。6社もの企業がそれほど大きい場合、「テクノロジー」というカテゴリーは、実際にはその企業たちへの単方向の投資になります。そして、問題はその企業の規模です。株券リストは、お金がどこに使われているかという問題です。UBSは、他の金融機関と同様に、お金がAIインフラに投じられていると考えています。そして、今はまだ初期段階だと思っています。調査した企業の8％が、「エージェンタント」AIを大規模に導入している。そして、これは、今後3年間でデータセンターの資本投資が年間少なくとも30％増加するということを示しています。

要するに、14人の候補者のうち、アマゾンだけが「Big 6」クラスの企業です。その他の人々は、同じAI構築プロセスを利用している人々であり、索引の重心を避けるようになっているのです。このリストは、ハードウェアを開発する人々と、ソフトウェアを販売する人々に分かれています。

ハードウェアの面では、UBSの最適な選択肢はテキサス・インスツルメントです。「プレーン・ヴァニラアナログチップメーカー」である同社は、このニュースが発表された日には3.29%上昇しました。需要の増加と収益の成長率は約20%になると予想されています。Celesticaは自らAIサーバーを製造しており、70%の成長が期待されています。TD SynnexはHyve Solutions部門を通じて、カスタムサーバーやネットワーク機器を供給しています。

ソフトウェア分野では、Palantirが存在します。UBSは、177.64ドルで「非常に魅力的」と評価しています。目標価格は250ドルです。収益は88％増加しています。60年代前半の余白JFrogやProcoreもその中に含まれている。残りの企業名は、Mastercard、Global-e、Spotify、Pinterest、AT&T、EchoStar、SS&Cといったもので、これらはどのカテゴリーにも当てはまりません。Barron’sが指摘するように、その中のいくつかは、UBSが追い上げると予想している「遅れをとっている」技術企業です。

評価差が実際の価値を示しています。アマゾンは安い会社です——現在の時点で253.71ドルです。市場価値は2.7兆ドルに上り、将来の収益の約39倍になります。そして、318ドルの目標価格もあります。UBSがAWSと関連しているため、25％の上昇可能性があります。パランティアは高価な企業です。約395倍の前年同期売上高に相当し、売上は約70倍です。市場価値は4270億ドルで、120日間で24%の上昇があったにもかかわらず、今年は横ばい状態です。

2つの信号を一緒にではなく、順番に読んでください。警告はサイズに関するものです。トップ10企業の中で、インデックスの40％を占める企業がありますが、その濃度はバブル以降で見られないものです。希望リストは、その下で起こっている動きについてです。その中には、ほとんどインデックスに影響を与えない企業もあります。Barron’sによると、UBSのお気に入りの3社――Palantir、AT&T、Spotify――も同様です。テックの遅れを抱えるUBSは、追い上げることができると期待している。その会社は、指数を下げた銘柄に対しては冷たい態度を取りますが、一方で、その中の1つだけが上昇している銘柄に対しては好意的な態度を取ります。不思議ですね。