UAEのイランへの禁輸措置と新たな東部沿岸港：DP Worldの多様化戦略は本当に有効か？

普通の日には、ジェベル・アリはドバイの経済の中心地となっています。昨年、15.6メートルのコンテナがその中を運ばれました。この戦争によって、彼らは再武装部隊となってしまった。処理能力は、第1四半期の2.7百万teuから第2四半期には374,000に落ち込み、86％も減少した。DP Worldはその費用を支払っている。月に約100百万ドルを投じて、港を機能的に維持している。今日、船が戻ってくるかもしれない。その答えは、もう一方の海岸にあることだ。オマーン湾のアル・ルガイラットとディバに2つの新しいターミナルが建設される。ホルムズ海峡の外側では、50年間の権益契約に基づいて建設された。約750百万ドルその理由は、多様化である。新しい能力によって、禁輸措置によって逸失した輸送量が補われ、主力製品が失った利益も相殺されるのだ。市場はこの補償効果を長期的なものと受け取っているようだ。計算上は、それがより控えめなサービスを提供しているということになる。

置き換えるべきもののサイズから始めましょう。アル・ルガイラットというコンテナターミナルです。年間最大2.5メートルteuまで対応した設計です。ディバは、一般貨物の積載量を加えている。この数値は、それが置き換えるものと比べてどれほどのものかを示すものである。2025年にはジェベル・アリは15.6百万TEUの貨物を輸送し、これはアル・ルガイラットの全設計能力の約6倍に相当する。たとえ完全に利用されても、それは希望に過ぎず、実際の計画ではない。新しいターミナルは、主力船の通常の輸送量の6分の1を代替するが、現在の運賃体系では、親会社に年間10億ドル以上の損失が生じている。これらのターミナルは、ある種のリスクに対する保険となるものだ。永続的海峡の閉鎖は、一時的なものに代わるものではない。この違いが重要な点だ。もしホルムーズ海峡が再開されるなら、ジェベル・アリの収入が戻り、東海岸の能力もほとんど不要になる。しかし、海峡が閉じたままであれば、新しいターミナルの規模が小さすぎて、その負荷を支えることはできない。

再配分されるボリュームは実在するが、論文で仮定されている場所に到達しているわけではない。海峡から流出する貿易品は、すでにオマーン湾内の既存の港を通って流れており、そのほとんどが競争相手が運営している。シャルジャグルフタイナー社が運営するコル・ファクカンでは、コンテナの処理量が25倍にも増加し、約2,000件から…週に50,000— 年間約2.5百万TEUの運送量で、これはアル・ルガイラットの計画された能力と同じレベルです。この程度の規模を、すでに存在する競争相手が数週間で獲得したのです。フジャイラでは初めてコンテナ船を受け入れ始めています。オマンのソハルも同様です。輸送量が前年比40％増加DP World自身がこの問題に対して示す答えは、24〜30ヶ月間は開放されないものです。その頃には、最も成長が速い競合企業は、このトラフィックを利用して何年もの利益を得ており、さらに重要なことに、そのトラフィックを基盤とした物流システムを構築しているでしょう。

同社の姿勢には矛盾がある。DP Worldは、ジェベル・アリ港を「完全な準備状態」で運用していると述べている。つまり、従業員や設備の削減を意図的に行わず、48時間以内に港が再開できるようにしているのだ。これは、価値の高い主要拠点を持つ企業が行うべきことだ。しかし、750百万ドルの投資を伴う永久的なホルムズ海峡からの独立した運営体制とは正反対のものである。この二つが共存するのは、経営陣が再び障害が発生することを予想している場合のみであり、単一の閉鎖ではない。もし戦争が真の合意に基づいて終結すれば、48時間での再開は正当化される。そうなれば、東海岸のターミナルは長期間利用されず、その経済性は海上輸送よりもコストが高い陸上輸送に依存することになる。フジャイラは戦時下における強みとなる資産であり、平和時には安価な選択肢ではない。

より根本的な問題は、ヘッジが依存している地理的状況が争点となっていることです。フジャイラは…海峡から約70海里の距離にあります。湾の内外を出入りする際の安全な方法とみなされている。イランはすでにその仮定を実証している。3月と5月に、そのドローンがフジャイラの石油産業地域に攻撃を仕掛け、火災を起こし、荷物の積み込みを停止させました。革命防衛隊は、東海岸に及ぶ自らの支配領域を示す地図を公表しました。その領域にはフジャイラとホル・ファカンが含まれています。これらの攻撃は、ターミナル施設ではなく、エネルギーシステムを標的にしたものです。しかし、明らかなのは、この地域は中立地ではないということです。イランが最も望まない海岸線上に拠点を置く企業は、自分自身を保険に加入させているのです。

この仮説を覆すのは、外交的な成果ではなく、静かな変化です。経済制裁が緩和され、関税が下げられ、正常な航行が可能になれば、両海岸の企業はコスト競争ができるようになります。ジェベル・アリは、2日間の通知で再開できる状態にあるので、優位に立ちます。なぜなら、より安価で、規模も大きく、既にドバイ経済と統合されているからです。再び流れ込む貨物は、その間にそれを利用していた競争相手たちが奪い取ろうとしますが、DPワールドは7億5000万ドルの資産を運営することになります。その独特の魅力は、海峡が開いているときには誰も気にしない点です。市場が評価するのは、戦前のコスト曲線への回帰ではなく、永久的な閉鎖ではありません。その試験において、多様化は補償として機能しません。それは、再発に対する保険としてのみ機能します。そして、イランが実際に実現できることを示した海岸線上での保険です。