26件の防御措置はエルビットが起こした新たな行動です。AFAが実際に意味するところは何か。

毎年9月になると、防衛業者たちはメリーランドの会議場に集まり、エア・スペース・サイバー協会が主催する会議で、空軍や宇宙軍の指導者たちの前で最新の装備品を披露します。今週のニュースでは、新参者が重要な役割を果たしていました：トゥエンティシックス・ディフェンス社です。長距離「エフェクター」、高精度追尾装置を公開そして、「キルチェインを終了する」という、厳しい仕事でもある。

もしあなたが小売業界の投資家であるなら、最初に知っておくべきことは、Twenty-Six Defenseという銘柄は購入できるものではないということです。そのようなトークンは存在しません。これは、既に購入可能な会社の新しいブランドです。その会社はElbit Systemsで、イスラエルの防衛用電子機器メーカーであり、Nasdaq市場でESLTというトークンで取引されています。

なぜアメリカ風の名前なのか

9月9日には、エルビットは、米国での事業部門を再ブランド化しました。以前は「エルビット・アメリカ」の部門であり、20-6ディフェンスという名称で運営されていました。この部隊の本部はフォートワースにあります。約3,300人を雇用しているそして、30年以上にわたり、特別安全保障協定の下で米国軍を支援してきました。この協定により、外国企業が国防総省の機密業務を担当することが可能になっています。この名前は、意図的な象徴的な意味を持っています。26は鉄の原子番号です。会社が選んだものであり、強さや持ちこたえよう能力、耐久性を象徴するものです。

そのブランド選択こそが、このニュースの本質であり、真剣に考えるべきものです。アメリカ政府は、契約業者に対して国内での製造能力を拡大し、生産を迅速に進めるよう促しています。イスラエル系企業が所有する会社にとって、「アメリカ製」であることは、最も有利なプログラムを獲得するための障害を減らすものです。AFAのブースも、販売フロアでの同じような戦略です。Elbitはコックピットやヘルメットに搭載されるディスプレイを基盤として評判を築いてきました。今ではTwenty-Six Defenseは、効果器や探知装置への投資を進めていることから、その製品を披露しています。ランパイジーとスカイストライカー、ブロック4E手頃な価格のマスと、アメリカ製の信頼性について語っている。

ここが、投資家にとって重要な点です。展示会での発表はマーケティングの手段に過ぎず、収益とは関係ありません。製品が展示されるのは、取引を促進するためであり、契約が結ばれるのは後になって、時には何年も経った後にです。展示会での発表は方向性を示すものであり、実際の成果ではありません。Elbitに注目すべき理由は、別の数値にあるのです。

実際にケースを動かす数値

防御的には、バックログというのは、確定した契約であり、納期も定められているため、実質的に予測可能な収益となります。そして、これこそがエルビットの強みです。2026年6月30日時点で、そのバックログは…320億ドルという記録的な水準に達し、2025年末の281億ドルから上昇した。. その未処理業務の約73％は、イスラエル外の顧客から来ている。—特にヨーロッパ――そして約42％は2026年から2027年にかけて納品される予定です。。その会社の第2四半期の収益は16％増加し、22億9000万ドルになった。また、米国部門はこの四半期に17％の成長を記録しました。これは、実体経済における事業の需要によるものです。具体的には、ヨーロッパの再軍備、イスラエルの調達、そして防衛予算の増加などが影響しています。

そのプロフィールは、注目を集めるような企業にふさわしいものです。価格設定の力があるからです。なぜなら、防衛分野の購入者が契約を交渉するからです。また、エルビットの利益率も上昇しています。そして、財務状況も良好です。2025年には5億5000万ドル以上の無形現金フローを記録した。そして、およそ100%の現金回収率です。また、配当金は19年連続で支払われており、配当割合も低いです。

投資家が聞くべき情報

しかし、重要な点はこうです。もしエルビットの配当成長株を探しているのであれば、その収益性は実質的には些細なものに過ぎないことを知っておくべきです。連続して19年間の支払いがあり、配当割合も低いので、配当は持続的です。しかし、持続的であると同時に意味のあるものであるとは別次元の話です。これは配当利回りの投資ではなく、退職後の収入源としての投資でもありません。もし防衛産業からの収益が目的なら、アメリカの主要企業の方がエルビットよりもはるかに高い利回りを提供しています。

エルビットが提供するのは、価格に見合った成長です。市場はすでにその在庫問題を認識しています。この株価は高い評価付けになっており、P/E比率は約53で、企業価値はEBITDAの約38倍です。昨年は約48％上昇し、今年は約25％上昇しましたが、2月の高値からは約24％下がりました。新しいロゴは、支払う価格を変えることはありません。在庫や利益率はすでに明らかな状態です。

つまり、正確な解釈とは、見出しの表現と逆のものです。Twenty-Six Defenseを購入することはできません。Elbit Systemsを購入するべきです。この「明らかになること」とは、結果ではなく方向性です。そして、全体の評価は、320億ドルもある過去の負債がどのように利益に変わるかによって決まります。もしElbitがその負債を持続的な利益成長に変えることができれば、高い価格も妥当に思えます。しかし、実行がうまくいかないか、または過去の負債を生み出した地政学的要因が正常化すると、評価の余裕はほとんど残りません。収益重視の投資家にとって、これは高価格で低収益率の株に対する成長の賭けです。つまり、名称や展示会での注目度から想像されるような防御的な収益率ではありません。