トランプと習の自動車に関する噂が、中国のEV関連株に影響を与えている——9月24日の賢い投資の兆しを読み解く

水曜日、ミシガン州のエリッサ・スロットキン上院議員は、彼女が聞いていると述べました。トランプ大統領が中国製車のアメリカでの販売を許可すると言う「噂」9月24日のワシントンでの会議前に、習近平との合意の一環としてそうした。中国のEV関連企業の株価が上昇した。しかし、実際にはその会議は開催されなかった。次の会議まで…リ・アウトは、新たに52週間の低値である11.62ドルを記録した。、一方でNIOは3.79ドルで、XPengは10.93ドルです。, 各々が、自分の基準値より約2％高い噂によって引き起こされる急上昇は、2回のセッションで完全に戻るものではありません。それは単なる探索行動に過ぎず、何かが背後にいるわけではありません。

この問題というのは、サミットがそのポップを、NIO、XPeng、Li Autoの30～50％の持続可能な利益率に変えることができるかどうかということです。これらの企業はすべて52週間の低値で推移しており、基本となる条件として、関税の免除が存在します。正直な答えは、このような状況になる前に、取引チェーンが破綻してしまうということです。なぜなら、中国の電気自動車がアメリカ市場に参入できない理由は、実際には関税制度ではなく別の要因だからです。

9月のサミットが実際に何をもたらすのか

最初に読み出されるデータから始めます。なぜなら、そのメカニズムは一つ一つの要素を追跡する必要があるからです。まず、サミットの読み出し結果、次に関税壁の動き、最後にADRの価格動向です。

9月24日の会議では、2つのことが確実に議論されるでしょう。どちらも自動的なものではありません。アナリストたちは…2025年10月の釜山貿易休戦が1年間延長される— どれ現在、11月10日が期限です。— 最も可能性の高い結果です。具体的な交渉対象は、米中間の「取引委員会」制度の導入です。約300億ドルに上る指定された非敏感商品に対する相互関税靴、衣類、キッチン用品、低価格の消費者製品などです。中国商務部は、これらの製品をより多く含むように推進していますが、この枠組みの根底には、敏感な商品を除外するという考えがあるのです。米国の立法者たちは、政府に対して自動車業界を開放しないようにと明確に警告している。.

それこそが、その噂が逆転している点です。アウトオーバー壁を、取引可能な商品の一部であるかのように扱っているのです。つまり、同じ層が服の生産に使われているというわけではありません。中国のEVは、2024年時点で25％だった関税が100％に上昇した。層状に重ねられている輸入自動車に対する25％の別途関税そして、その下には、中国の自動車メーカーがセルラー通信、Wi-Fi、ブルートゥースを利用してデータを送信する車両を販売することを禁止する規定があります。厨房用品に関する貿易制限は、このような安全保障上の規制には関係ありません。

セキュリティ層は、交渉の道具ではない。

ここが、分解の重要性がある場所です。関税は壁の表側に見える部分です。一方、安全保障に関する規定は、壁の支えとなる基盤部分であり、これは貿易交渉とは全く関係ありません。6月に、NIOはペンタゴンの第1260H項目に掲載された中国の軍事企業のリストに加えられました。議会は逆の方向に進んでいる。制限を定めたスロトキン・モレノ法案中国と関連する車両について上院商務委員会を通過したですから、最もありそうな実際の結果は、会議が貿易協定を目指す中で、自動車業界の排除がより深刻化することです。

しかし、明日にその壁を取り壊しても、これらのADRの価格が30～50％上昇する理由にはなりません。なぜなら、それらの商品は今日、アメリカ市場では売れていないからです。NIOの前半期における海外展開全体で、輸出された車両は475台でした。アメリカは、これらの企業の販売計画や収益モデルには含まれていない。30〜50％のリラップレートを適用すれば、NIOの価格は約4.90〜5.70ドル、XPengの価格は約14〜16ドル、Li Autoの価格は約15〜17.50ドルになる。つまり、これは単なる価格の再設定に過ぎず、市場は何年もの設備投資や規制対応コストを考慮してアメリカ市場に対して支払うことになる。資本が追いつかないとき、このようなプレミアムは消えてしまうのだ。

スマートマネーの可能性について、流れが語ること

これらの流れは、ある種のチェック機能として機能しており、再配置という仮説を確認するどころか、むしろそれを否定している。D.E.ショウは、最近までNIOの最大の機関投資家であった。第2四半期に、その持株比率を52.5%に減らした。— a2四半期で62.2％の減少— そして4位に降格した変動株券のポジションを変更しないまま、株式リスクは低減されたが、資本構成は変わらなかった。ツーシグマが3分の1を切り、シタデルも3分の1を切った。ブラックロックスはさらに少なくした。また、受動的な中国市場への投資は一年間ずっと減少し続けました。iShares China Large-Cap ETF（MCHI）では、今年中に約7億6000万ドルの純流出が発生しました。一方で、買い注文があった場合でも、それはMCHIを含む特定の銘柄からのものでした。ミレニアム、スクーカハナ、IMC— 量と市場作りの機会、関税の再導入のために蓄積される信念を持つ購入者ではない。

一つの点は、良い面も悪い面もあり、明確に述べる価値があります。NIOの短期投資者の保有率は、約5.4%という32か月ぶりの低水準にあります。短絡的な売り注文の動きは全くないため、その噂が続くことはあり得ない。また、仮にその主張が成らなかった場合でも、何かで状況を解消することもできない。このような売り急ぐ動きがないという事実自体が、継続的な自動再評価が実際には行われていないことを示している。

偽造検証テスト

30～50％のシナリオは仮説として置いておき、基本的なシナリオを逆順に考えてみましょう。9月24日の会談で予想される内容が実現した場合――つまり、休戦延長と、自動車産業を明確に除外するような削減措置が実施される場合――では、これら3つのトレーダーにとっては何の影響もないでしょう。なぜなら、彼らの価格を変える可能性がある唯一の要素は、決して交渉の対象にならなかった要素だからです。そして、11月10日の休戦が意味ある関税措置の変化なく終了した場合も同じです。希少金属や輸出制限の解除も同じ日に終了する—その排除は、単なる定数として続くだけであり、すでに52週間の低値で価格が設定されている。

このような変動は、実際に失敗したからこそ有益なのです。真の「スマートマネー」の再評価には数週間の時間が必要であり、その結果、ADRは以前の水準を上回ることになります。しかし、Slotkinの噂によって、Li Autoは翌日、新たな低水準に落ちました。この理論が成立するためには、頂点での出来事が不可能なことを行う必要があります。つまり、セキュリティ層やペンタゴンの認定、そして両党で構成される議会がそれに反対するような状況が必要です。レーダーのデータや関税構造、流量データを見ると、スマートマネーの信号としては、急落ではなく、回復があるべきです。