トランプ・メディア：注目度によって評価される株価、利益ではない

今週、共和党員たちはダラスで、これまでに存在したことのないものを目的として会合を開いた。それは中間選挙の大会である。政治政党では、数十年前からこの形式は廃止されていた。1982年に民主党が短期間活動した後、議会選挙の2ヶ月前に党を結集するための大会ではなく、大統領候補者を指名するための大会として行われていたのだ。しかし、共和党はやはりこの形式を復活させた。今ではその都市は民主党が多数派を占める状況にあるが、この2日間の大会を「」と呼んでいる。「トランプパローザ」そして、それを単一のスピーカーを中心に構築される。そのスピーカーは、共和党が下院と上院を維持すれば、すべての成人市民が5,000ドルの「配当金」を受け取ることになると約束した。その配当金とは、アメリカの「素晴らしい経済的成功」によって支払われるものだと彼は言った。

算数は正確に合わないので、懐疑派もすぐにそう言った。約245百万人の成人市民が、1人あたり5,000ドルで、1.2兆ドル以上の費用がかかります。関税というのは、資金を提供する手段として提案されているものですが、Tax Foundationによれば、良い年であっても関税による収入はあまりにも少ないとされています。経済学者のエリカ・ヨークは、その費用が10年間にわたって予測される関税収入のほぼ全てを占めるだろうと指摘しています。また、ある計算によると…少なくとも、全員に現金を提供するという第四の約束があった。「DOGEの配当金」の後には、関税振込や医療費の返金などがありましたが、それらのいずれも実現されませんでした。コンサルティング会社であるVeda Partnersは、これを、選挙期間中に敗北することを恐れる政党のパニックと解釈しました。要するに、これが、各党の批判者たちが言うような異常な政治状況です。

しかし、サレアルは政治的な判断なのです。投資家にとっては市場のシグナルとなるのです。注意というものが最も貴重な政治的資産になったとき、誰かがそれを売却できるようになるべきです。現在、その注意という資産はほとんどが一人の人間によって処理されています。その注意を証券化した商品があり、小口投資家が購入できる唯一のクリーンな商品です。それがトランプ・メディア＆テクノロジー・グループで、Truth Socialの所有者であり、NasdaqでDJTとして取引されています。

フードの下を見ると、関心を集める事業の規模は実に小さいことがわかります。6月までの四半期において、トランプ・メディアは170万ドルの収益を得ました。そのうち143万ドルが広告収入で、179,500ドルがサブスクリプション収入でした。しかし、純損失は…238百万ドルその損失は、ほとんどが紙の関係によるものでした。「デジタル資産、担保とされたデジタル資産、および株式証券」における190.4百万ドルの未実現の減少主にビットコインやCronosというトークンが使われている。これは、非現実的な状況を可視化するという矛盾点である。この会社のホームページではソーシャルプラットフォームと説明されているが、実際には暗号通貨に関する投資だ。同社は4億ドル以上の現金や短期投資を持っている。ビットコインや関連資産で12億ドル、対して貸し手が要求する1十億ドルの転換可能債券が、11月に返済される予定です。.

そのどれも、説明になりません。およそ24億ドルの市場価値1年間でその事業の収益を使い果たしても、会社の売上は700万ドル未満にしかならない。これは、売上額を数百倍にして計算される評価であり、利益が全くない。販売側は関与しない。AInvestのようなアグリゲーターは、この企業についてどんな分析も行わず、平均的な基礎的な評価だけを出している。つまり、市場はTruth Socialを一つのビジネスとして評価しているのではなく、その政治的注目度を評価しているのだ。

そしてここで、その慣習の論理は文字通りに現れる。Trump Mediaの新しい収益源として、その注目を直接売却している。彼らの「Truth API」というサービスでは、市場がその内容に基づいて動くという理論に基づき、取引会社に対して月額10万ドルもの料金を請求する。つまり、大統領の投稿が利用可能になるのだ。10人の顧客がおり、ほとんどが高頻度取引者です。、そしてプロジェクトで年間700万～1200万ドルの収入を生み出す。サービスから得られる収益は、前年全体の売上高の2〜3倍にもなる。批判者たちも含めて…ビル・キャシディ上院議員は、それを「アクセスの購入」と呼んでいる。政策を見世物に変える政権が、見世物を情報源に変えようとする企業を生み出したのは、まさに偶然ではない。

投資の結論は、その構造から導き出されます。DJTはソーシャルメディア関連の株ではありません。それは、一人の人の注意の持続性という不安定な要素と、財政状況によって決まる暗号通貨の価格という二つの不安定な要素への投資です。どちらも、世間の注目を集める出来事、つまり調査結果や選挙、投稿などによって動くものです。だからこそ、株価も同様に動くのです。52週の範囲の底近くで、約8.70ドルです。収益に関するニュースや取引データを見ると、昨年10月の高値よりも半分以下になっている。市場価値というのは単なる指標に過ぎず、実際の価格とは関係がない。正確な判断としては、その株価が安いか高いかではなく、その評価が何に基づいているのかが重要だ。重要なのは、注目度が継続的な収入に変わるかどうかである。この点において、Truth APIは希望であり、同時に試金石でもある。年間700万ドルというのは今日では些細な数字に過ぎないが、それが会社の唯一の実体価格となる。その変化が見られない限り、投資家は収益を買うわけではない。彼らは、5,000ドルの約束と同じように、まだ検証されていない計算の結果を買っているのだ。