「トランプの配当」とは、実際には何も伴わない、1.35兆ドルに及ぶ「お金」のことだ。

今週に発表された最も興味深い金融商品は、株式や債券ではありませんでした。それは「トランプ・ディスカウント」というものです。これは、ブローカーが提供するような商品のように聞こえますが、実際にはある約束事なのです。すべてのアメリカ人成人に5,000ドルを送るもちろん、共和党が11月に議会の両院を掌握し続ける限りです。この計画はダラスで開催された共和党の中間選挙大会で発表されました。そこでトランプは、これはまるで株主に現金を支払う企業のように機能すると述べました。

その枠組みは多くの作業を伴いますので、まずは配当とは何かについて説明しましょう。配当とは、企業が自社の蓄積された利益を株主に分配することを指します。この言葉には、すでに得られた利益があるという意味が含まれています。会社はその一部を再び提供しているのです。持っていない利益から配当を支払うことはできません。それが基本です。現在のアメリカ政府には利益がありません。その「配当」は借入によって支払われるものであり、つまりそのお金は他の人、つまり将来の納税者、そして国に資金を貸している人々に渡ることになります。

どれだけ、そして誰が支払うのか

このことを数値化する人々は、それに数字を付けます。ペン・ウォートン予算モデルによると、成人一人につき5,000ドルを与えることには、約1.35兆ドルつまり、年間1.8兆ドルにもなる連邦の財政赤字を、ほぼ2倍にするということです。さらに、国債の負担も増えてしまいます。初めて40兆ドルを超えた・タックスファンドの類似した数学：約1.25兆ドル約2億4,500万人のアメリカ人成人に対して小切手を送るということです。それを実現するための有効な収入源もありません。最も注目されている資金源は、関税収入ですが、それによる収入はほとんどありません。年間1250億ドルの規模です。—請求金額の10分の1だけです。そして、最高裁判所は、そのような効果を生み出すはずだった多くの関税規制を既に廃止しました。

これは3回目のそうした約束であり、そのパターンは同じです。2025年の初めに、トランプは「DOGEの配当金」として最大5,000ドルを集めようとしました。その資金は、政府効率局が得られると主張する貯蓄から提供されるものでした。しかし7月にDOGEは活動を停止し、チケットも送られませんでした。GAOの監査によると、主張されている貯蓄の96％を確認できなかったとのことです。1.7億ドル——決して解除されなかった契約から得られた金額そして、2,000ドルの「タリフ減額」が与えられましたが、実際には全くもたらされませんでした。3つ目の約束である5,000ドルの配当金も、どこにも資金源が明記されていない状態で与えられました。その仕組みは、毎回同じでした——何か収入があるという理由を付けて配当が与えられるが、その後、その話題はすぐに消えてしまいます。

配当金、または宝くじ

その繰り返しこそが、この分類問題を考える価値がある理由です。正式な名前は「配当」であり、それは信頼できる企業用の用語で、何らかの資金があることを意味しています。実際には、これは公的資金に対する、資金がない状態での要求に近いものです。つまり、選挙が一定の結果になる場合にのみ支払われるものであり、議会がその資金を承認する必要があります（法案は存在しない。共和党の上院議員は、選挙後すぐに法案が作成されると述べている）。そして、その価格は、まるでコイン投げのような方法で決められています。賭け市場では、2,000ドルのチケットの確率が決定されます。1％から2％で実体化する. ウォールストリートは、このこと全体をほとんど無視している。面白いのは、この商品が株主にとっての恩恵として宣伝されている一方で、市場では単なる宝くじのようなものとして扱われていることです。

すでに対処しているインフレーションです。

したがって、投資可能なイベントとして、5,000ドルの小切手の期待値はほぼゼロです。したがって、2%の確率を基準にポートフォリオを再編するべきではありません。それでも理解しておくべき理由は、これが今朝発表されたインフレ数値の将来予測値であり、その数値が悪い方向に動いているからです。8月には消費者物価が0.1%上昇し、0.4%上昇した7月よりも加速しています。総合的なインフレ率は…前年比で3.4％Fedの2％の目標を大幅に上回っており、食品やエネルギー関連企業を除いた「コア」指数でさえも、その月は0.3％にまで上昇しました。これはある経済学者が言うように、かなり高い水準です。「逆方向に動いている」と表現されている長い方の端があごに当たった。つまり、10年物のトレードリースである。5％弱で3年間の高値を更新した。そして、現在の市場は、来週のFedの会議で金利を引き上げる可能性が高いと考えている。

では、これらを組み合わせてみましょう。すべての成人に一時的に借りたお金が与えられるという状況です。セントルイス連邦準備銀行がパンデミック対策として行った措置によると、このような広範な給付によってインフレ率が上昇したようです。2.6パーセントポイントそれは、今日のCPIの上昇率を抑制するための刺激となるものです。経済学者たちは、同じような例を次々と挙げています。より多くのお金が手元に入ると、価格も上昇します。40兆ドルもの負債を持つためには、債券の買い手はより高い利回りを求めます。また、住宅ローンやカードローンのコストも上昇します。1兆3500億ドルかかる5,000ドルの小切手というのは、計算上見ると、無料のお金とは思えません。それは、ある集団（負債を抱える貸し手や将来の納税者）から別の集団（小切手を持つ全員）への送金に過ぎません。

しかし、これがお金が実際に届くという意味ではありません。現実的な確率は低く、議会がその決定を下すことになります。しかし、この約束は有効な指標です。なぜなら、それによって国の状況が何であるかがわかるからです。つまり、インフレが加速し、財政赤字や債務が記録的になる状況であり、借入金を「配当金」として扱う姿勢があるのです。小規模投資家にとっては、これは注意すべき点です。5,000ドルを得ることはできませんし、賭けをするべきでもありません。しかし、どちらの場合でも、その経済状況に影響を受けます。約束されている新たな1兆ドルのお金が増えるごとに、連邦準備銀行はあなたに対して強硬な姿勢を取るでしょう。そして、あなたが所有しているものや借りた資金の利回りも上昇し続けるでしょう。配当金が実際に支払われない可能性もあります。その結果、発生する負担はすでに計算されています。