トランプのAI競争：費用をかける権利、勝つ権利ではない

「AIを勝った者が勝つ。」それは、9月13日にドナルド・トランプが、人工知能業界が活動を減らすべきかどうかについて尋ねられた際の発言です。これは、何年かぶりに重要な発言かもしれません。それは、実際に何が主導しているのかを明らかにするわけではありませんが、別の問いに答えているからです。つまり、アメリカのどの機関が、そのような企業の活動を止めることができるかという問いです。

トランプ氏は、AIの速度を落とすことを拒否しただけではありません。彼はAIの役割を再定義しました。最初はテクノロジー企業の投資に関する話題でしたが、その後シリコンバレーの指導者たちの間で安全問題として議論されるようになりました。今では、それは国家の安全保障に関する競争となり、一時停止することはできない状況になっています。アントロピック社のダリオ・アモデイ、OpenAIのサム・アルトマン、Google DeepMindのデミス・ハサビス、エロン・ムスクは、自制を呼びかける声を上げました。しかし、大統領はその懸念を「現実には起こらない」というものとして扱い、心配して言ったそうです。もしAIに勝つことができないなら、私たちは非常に悪い状況に置かれることになる。

その危険が実際に存在するかどうかはわかりません。しかし、再分類が何を意味するかは明らかです。そして、それは経済的な意味を持ちます。AIビジネスが常に抱える最も重大なリスクは、技術が失敗することではなく、政治家や有権者が我慢できず、制限をかけることです。トランプ氏は、自分の任期中には何の制限もかけられないと宣言しました。なぜなら、抑制を行うことは敗北と同じだからです。つまり、支出を続けることが許されるのです。そして、株主が国ではなく、彼らが代価を支払うのです。

その請求書をしっかり覚えておきましょう。アメリカの最大5社のクラウドおよびAIインフラ事業者が、合わせて約束しています。2026年の資本支出は6600億ドルから6900億ドルの間になる。前年に計画した約3800億ドルから、ほぼ2倍になりました。これらの数字は、成長の数値としての誤差ではなく、実際の成長の数値そのものです。

市場は一斉に賛同していない。アルファベットの株価は7％下落した。投資予算が上昇した際、アマゾンの長期債務は第1四半期に81％増加して1190億ドルになった。アルファベットのキャッシュフローは第2四半期に初めてマイナスになり、マイクロソフトのフリーキャッシュフローも今年は2001年以来初めてマイナスになると予想されている。政府の支援というのは、会計上の数値を変えるものではない。単に支出の下限を上げるだけであり、収益の面では何も変わらない。

そして、もう一つの冗談は、「AIの勝者が勝つ」というものです。国内支出を増やすための理由と同じように、輸出制限も存在します。これにより、最も先進的なアメリカのチップは中国市場から排除されてしまいます。一方で、競争相手はそれでも投資を続けています。アリババは3年間で約530億ドルを投資すると約束している。バイトダンスは、2026年だけで230億ドルを投じている。アメリカの政策部門は、先頭の選手を追い越し、レースの反対側にいる選手を取り除く。このレースは、1つのレーンが閉鎖されている状態で行われている。

これらは、支出が間違っているという意味ではありません。おそらく、この10年間で最も合理的な戦略的投資であるかもしれません。AIの能力が設置されると同時に速やかに収益化されると信じるハイパースケール企業の株主にとっては、それは正当な判断です。しかし、それは競争や収益に関する商業的な判断であり、その価値は数学的に判断されるものです。大統領の言葉によって何かが決まるわけではありません。「勝利」とは、国のための賞品であり、大統領のスローガンに過ぎません。それは単なる項目ではありません。

投資家がこの状況を理解するための有効な方法は、国家のプロジェクトと企業の経済状況を分離することです。ワシントンは投資を許可し、資金を投入しても、株主が署名した契約に記載される利益を明確にすることはありません。AIの開発を遅らせない政府は、一つのリスクを減らすことができます。しかし、企業がより速く開発するという同じ論理が、最も成長が急ぎいる市場から彼らを排除し、国家が支援する競争相手が戦略的な理由で自己の支出を無視する原因にもなります。この競争によって、アメリカのAI企業は資金を使う権利を得ます。しかし、株主には、今回は規模が報酬になるという希望しか与えられません。