トップ10企業は、S&P 500の40％を占めています。歴史が人々に有利な状況を作り出しているのです。

S&P 500の上位10社の企業の価値は全体の指数の約40％それは、インデックスの上昇幅がこれまでで最も大きいものです。そのため、「全市場を支配する」という表現は少々不誠実に思えます。単純なS&P 500ファンドというのは、実際には、数社のAI時代の大企業が引き続き成功するという賭けに過ぎません。

ですから、「大企業がその力を失っている」という話が出てくるとき、重要なのは、今月に何本かの大きな株が不安定になったかどうかではありません。重要なのは、過去で最も強かった力がどのように終わったか、そして、何も予測できない投資家が、どのような可能性について言えるかです。データによると、答えは基準値であり、予測ではありません。

握り方、数えられた

これが仕組みです。S&P 500のようなカプラウット指数は、各株価をその価値に基づいて評価するため、大企業が支配的な位置を占めます。現在、上位10社が指数の約40％を占めています。以前の最も重い時期、つまり1980年や2000年のテクノロジーブームの時期では、この数値はわずか…でした。同じバスケットに対して26％今日の業績水準は、この指数の歴史において前例がない。特にNvidia（NVDA）の場合、その成長率が非常に高いことがわかる。収益は83％の増加、粗利率は74％、投資対効果は86％である。市場は、単なる話題ではなく、実際の業績を重視しているのだ。

手の握りが抜けてしまった場所

グリップがすでに緩んできているという状況が、実際に2026年に明らかになった。最初の8ヶ月間において、アルファベット、アマゾン、アップル、メタ、マイクロソフト、NVIDIA、テスラといった企業たちが…概して平らな状態だったが、S&P 500は9.3%上昇した。小文字が多くなり、Russell 2000の値は3,000を超えた。2024年12月以降、S&P 500と比べて最良の成績を収めている。そして、等重価格のS&P 500 ETF（RSP）は、500銘柄それぞれが四半期ごとに0.2％ずつ均等に再配分される。カッパ加重指数を約3ポイント上回った8月末まで初めて1000億ドルの資産を保有する今年は、120億ドル以上の純流入があった。

正直なところ、9月下旬現在、この状況はまだ完全には改善されていない。カップ重視のS&P 500指数は、前年同期比でわずかに上回る状態に戻っている。つまり、約11.7％に対して10.8％となっている。これは、最近の下落局面でいくつかの大企業が再び力を取り戻したためだ。

もし歴史が繰り返されるなら

今、『歴史が繰り返される』というパッチの効果が重要になってきます。これは実際の統計データです。1964年から2024年までの5年間の期間を数えてみると、最も集中した状況下では、上位10社が指数の23％から39％を占めていましたが、その他の490社の株は上位10社を上回っていました。ウィンドウの88％「失われた数十年」という二つの時期は、極端な状況を示しています。2000年から2010年の間には、トップ10の所得階層が減少しました。6.6%の年間成長率であり、その他の指数は2.6%成長した。1964年から1974年の間、比較可能な数値はおおよそ…マイナス0.4％対プラス3.1％長期的な視点で見ると、同じ形状のものです。過去で最も重いグリップは、何年にもわたって巨人たちが観客に比べて性能が低かったという事実で終わりました。

それが、同等のウェイトを持つETFの正当な理由です。つまり、それが安くて便利だからではなく、歴史が示すように、その490個の銘柄を重視し、一方で、歴史が見過ごすべきと言うものは無視するということです。

国勢調査の2つの警告

しかし、カウントベースで運営される店舗は、自社のデータを調整する必要があります。また、誰かが過度に解釈してしまうことを防ぐため、2つの注意点があります。

まず、真の「失われた数十年」の例は2つあります。それは法律ではなく、単なる数値です。集中も長期間続くことがあります。実際、過去は26％だったものが、今では40％にまで上昇しています。第二に、今回は重要で観察可能な点があります。それは、記述的なものではなく、実際に見られるものです。トップ10の人々が…指数の純収入の約3分の1ですから、彼らの市場での価値は、他の市場の力によってではなく、利益によって支えられているのです。2008年と同じように、収益が急落している。そして、その「フェード」もすでに見られます。巨人企業のインデックス収益成長への貢献度は、2024年のピーク時から下がっています。70％が50％に戻る市場の他の部分も再び貢献し始めている。

したがって、その順位は変わりません。トップ10の企業は過去に例のないほど高い重さを持っており、5年間の基準率によると、市場の他の企業はこれらの企業を88％の期間で上回っていることがわかります。これは年単位での数字であり、1週間ごとの指標ではありません。この状況は非常に強固ですが、歴史を見ると、この状態もまた変化する傾向があるようです。データが示す唯一のことは、今月がその時期になるかどうかです。