TLTは、SGOVが収集を行っている間も「損失を出し続ける」だ。実際の違いは、たった1つの数値にかかっている。

心配になります。「TLT保有者は再び損失を出しているが、SGOV保有者は収益を得ている」というような見出しは、固定収益型投資家を不安にさせるためのものです。つまり、誰かが何か間違いを犯したということを示しており、安全な選択肢が明らかになっているのです。しかし、実際の教訓は、どの債券ファンドがより優れているかとは全く関係なく、あなたが見るべき数値、つまりお金がどれだけ長く待つかということに関係しています。

同じ借り手が、全く異なる2つのローンを

まず、安心できる点です。どちらのファンドも同じ借り手に資金を貸し出しています。iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT）は、長期の米国国庫券を保有しており、iShares 0-3 Month Treasury Bond ETF（SGOV）は、3ヶ月以内に満期になる国庫券を保有しています。両方とも発行体はアメリカ政府であり、どちらのファンドも実質的なデフォルトリスクを持っていません。政府が一方のファンドに対して支払いを行う場合でも、他方のファンドに対して支払いを行うだけです。

つまり、見出しで言われている「違い」というのは、安全性ではない。それは成熟度のことであり、つまり、お金が戻ってくるまでどれだけ時間がかかるか、ということだ。

3ヶ月間の期間で、元金が1か月以内に返済され、その後は現在の利率で再び投資が行われます。だからSGOVは貯蓄口座のように機能します。価格はほとんど変動せず、毎月現在の短期利率が支払われます。一方、TLTは20年以上もの長期の債券を保有しているため、利息率が上昇すると、その旧債券の競争力が低下し、再販価格も大幅に下がります。なぜなら、償還まで数年かかるからです。このような満期の差が、あるファンドの価値が下がる一方で、他のファンドは単に利益を得るだけになる原因です。

実際に画面で何が起こっているのか

これは仮定の話ではありません。2026年5月と7月の両時点で、30年物国債の利回りは2007年以来初めて5％を超えました。秋には5.3％前後で推移しました。2026年5月と7月の両月で、2007年以来初めて5％を超える水準に達した。最長で20年以上の期間の債券について言えば、このような高い基準値は悪い兆候です。今夏、TLTは22年来的に最も低い価格に下落し、今年は約6％下落しました。その差額はさらに大きくなっています。22年で最も安い価格になったおよそ15年間の期間が経過すると、収益率が1ポイント上昇したとしても、価格は15％程度上昇する。有効期間は14.81年— 収益率の提示に示されている利息を1セントも得る前に。

一方、SGOVは短期債券が行うことと同じことをしています。つまり、額面価格に近い価格で償還するのです。今年の利回りは低く、およそ3.5％から4％程度です。3.6%という低い収率しかし、チェックが次々と届き続けていて、元金はまだ回収されていない。表面的には、これは短期国債が「良い」ものであるという証拠のように見える。

価格を確認した後、エンジン状態をチェックしてください。

ここでは、収入の枠組みが重要になります。TLTの価格が下がっているのは、資金流れが悪くなったわけではなく、政府が支払いを怠ったわけでもありません。アメリカは依然として、約束された通りに、期限内に、全額を支払っています。変わったのは、長期の約束の市場価値です。なぜなら、投資家が求める割引率が上昇したからです。国債の価格とその健全性は同じではありません。

その違いが、誰もがその見出しに対して何をすべきかを決定する要因となる。

• すぐにお金が必要な場合TLTの損失は実際に存在し、避けられたはずのものです。今後数年間で使うべきお金は、15年期のファンドに預けるべきではありません。そのお金を使うなら、SGOVが提供する安定した元本と安定した現金収益が最適です。TLTが損失を被っている間に、SGOVが利益を得るというのは、市場が本来そうあるべきことをしているだけです。

• 10年以上、そのお金が必要ないのであれば低い価格というのは、パニックになったり、売却したくなる理由にはなりません。クーポンは依然として届き続け、配布も順調に進みます。そして、それらのクーポンや満期を迎える債券は、新たな高い利回りで再投資されます。収入の仕組みが正常であれば、価格が下がるのは将来の収入が少なくなることを意味するだけであり、撤退する理由ではありません。

不快な状況は、ほとんどの人が損をする場所です。つまり、数年先のために準備したお金を使って20年間のファンドを購入することです。これは期間の不一致であり、どんなに安全なファンドであっても、この問題は解決できません。本当に安全な債券は、期限前に売却する必要がある場合でも、価格の変動からあなたを守りません。

ポートフォリオとしての役割、ヒーローファンドではない

これは、SGOVを選んでTLTを永続的に禁止するか、今年上昇している方を追いかけるべきだという意味ではありません。正直なところ、どちらのファンドもそれぞれ異なる目的のために使われる適切な手段です。そして、その目的はあなたが定める日付によって決まります。すぐに必要になるお金は短期間で価格が安定している債券です。一方、何年も触らないお金の場合は、現在より高い配当金を得ることができる長期間の債券が適しています。もちろん、その変動を耐えられる限りです。

単に利回りだけでどちらが正しいかを判断することはできません。なぜなら、2026年においては、長期の債券の方がより多くの利息を得ることができるのに、それでも「損失を出す」からです。つまり、利回りは利息の量を示すものであり、投資の良し悪しを示すものではないのです。ニュースに反応する前に、その収入源がどのようなものか、そして何時に必要かを考えてみましょう。期日と利率を一致させることで、高利率の世界は待ち受けられる場所ではなく、より良い条件での再投資の機会となるのです。