スイネットワーク、エコシステムの縮小の中でトークン化ファンドの立ち上げを視野に

• セキュアリチーとニューバーガー・バーマンは、Suiブロックチェーン上で、トークン化された高利回り債券ファンドであるHINCを立ち上げました。イーサリアム、アヴァランシェ、ソラナ.
• このファンドは、従来の固定収益型商品をオンチェーンエコシステムに組み込すことで、流動性を向上させ、決済時間を短縮することを目指しています。
• スイは、分散型取引量が220億ドルのピークから急落したことで、大きな障害に直面している。最近、約8億8千6百万ドル.
• ネットワークの分散化は依然として重要な問題であり、SolanaやEthereumといった他の競合プロジェクトと比べて、128人のバリデータしか存在していない。
• バイチャー市場が続く中でも、機関投資家の関心は依然として残っており、このトークンは今年1年で53％の価値を失っている。

Suiは、SecuritizeやNeuberger Bermanと共同で開発された、トークン化された高利回り債投資ファンドであるHINCを立ち上げることで、そのインスティチュショナルな影響力を拡大しています。このファンドは、Sui、Avalanche、Ethereum、Solanaという4つの主要なブロックチェーン上で利用可能です。この発表は、ブロックチェーン技術を活用し、効率性と透明性を高めることで、従来の固定収益型商品をオンチェーンエコシステムに導入する上での重要な一歩となります。Neuberger Bermanは、積極的運用される債券戦略のサブアドバイザーを務め、Securitizeはコンプライアンスに重点を置いたトークン化基盤を提供します。ファンドは、一部所有が可能であり、決済時間も短縮されるため、より多くの投資家が高利回り債を利用できるようになります。

HINCの導入により、既存の金融機関がブロックチェーンを利用した主流の投資商品を提供するという動きが活発になっていることが明らかになった。Suiブロックチェーンにとって、この動きはその機関向け金融商品の種類を拡大させることになり、従来の金融機関もそのエコシステムに参加する可能性がある。この協力関係は、規制されたオンチェーン型ファンドの実現可能な道を示しており、他の資産管理会社もトークン化を検討するきっかけとなる。この動きは、従来の金融と分散型ネットワークとの相互運用性が高まっていることを示しており、Suiは機関向けトークン化分野における競争相手としての地位を確立している。

これらの制度的進歩にもかかわらず、Suiはその核心的なエコシステムの指標において大きな課題に直面しています。最近のバー市場の中で、ネットワークの利用量が大幅に減少し、SUIトークンの価値は今年中に53％も下落しました。チェーン上のデータによると、分散型取引の量も2025年10月の220億ドルから最近では約8億8600万ドルにまで低下しており、ネットワークの活動が弱まっていることがわかります。また、アプリケーションの料金も2024年7月以降初めて70万ドルを下回りました。これは、収益の可能性が低いため、開発者にとってSuiを利用することが魅力的ではないことを示しています。

実際の利用例や開発者による採用が不足しているため、Suiの成長は妨げられている。理論上の取引速度は他のプラットフォームよりも優れているにもかかわらず、そうした点が障害となっている。TetherのHadronプラットフォームとの提携など、最近の取り組みにより、ステーブルコインの保有量は3億3000万ドルから4億7000万ドルに増加した。しかし、この一つの進展だけでは、SUIトークンの持続的な上昇には不十分である。ネットワークの分散化が低く、SolanaやEthereumなどの競合プラットフォームと比べて、128人のバリデータしかいない。このようにバリデータが少ないため、投資家にとってセキュリティ上の懸念が生じる。一般的に、より分散化されたネットワークの方が安全だとされているからだ。

スイの建築的アプローチは、他のものとは大きく異なります。ソラナが、確立された流動性を実現するためにモノリシックデザインとProof-of-Historyを採用しているのに対し、スイは…オブジェクト中心のモデルが構築されているMoveプログラミング言語です。この設計により、並列処理が可能となり、関連性のないトランザクションも同時に処理されることができます。これにより、単純なピアツーピアの送金においてもコンセンサスを必要とすることなく実行できます。Suiのモデルは、複雑な資産処理における安全性と柔軟性を重視しており、他のチェーンで発生していた脆弱性を解消しています。しかし、そのエコシステムはまだ新しく、市場価値も低いです。現在の市場価値は34.4億ドルであり、Solanaの547.9億ドルに比べてはるかに低いです。

スイの建築様式は、制度の導入にどのような影響を与えるのか？

スイのオブジェクト中心型アーキテクチャは、複雑な資産処理にとって優れた利点を持っています。これは、HINCのようなトークン化されたファンドにとって重要です。並列実行機能により、高いスループットが実現でき、これは速度やスケーラビリティが求められる機関向けアプリケーションにとって不可欠です。Move言語を活用することで、スイはデジタル資産のセキュリティを向上させることを目指しています。これは、規制対象のプロダクトを管理する機関投資家にとって重要な要素です。HINCがスイ上で成功裏に立ち上がったことは、このネットワークがEthereumやSolanaといった主要な競合ブロックチェーンと同様に、高度な金融商品をサポートできることを示しています。この機能により、資産のセキュリティと柔軟な処理を重視するブロックチェーンソリューションを求める機関にとって、スイは有効な選択肢となるでしょう。

スイのエコシステム成長にとって、主なリスクは何か？

スイが直面する主要なリスクは、機関投資家のプロダクトの発売と、小売業者の開発活動との間のギャップです。HINCは機関投資家の資金や信頼性を提供していますが、分散型取引の量やアプリケーションの料金が減少していることから、ネットワークは困難に直面しています。検証者数が少ないことは、セキュリティを重視する投資家や開発者を遠ざける可能性があります。さらに、今年中にトークンの価値が急落していることは、市場の雰囲気や、ユーザーの利用促進がなければ持続可能でないという問題を示しています。長期的な存続を保つためには、機関投資家のインフラと実際の開発者との連携を取り戻す必要があります。

なぜインスティチュショナルな指標がオンチェーンでの指標と異なるのか？

機関投資家がSuiに興味を持っているのは、その技術的な能力や、SecuritizeやTetherといった戦略的パートナーシップによるものです。これらの協力関係は、適合性の高く効率的なトークン化インフラを提供することで、従来の金融機関を引き付けることを目的としています。しかし、この動向は、小売業者や開発者による利用が低下しているというオンチェーン上の指標と対照的です。この乖離から、機関投資家の採用が、ネットワークの技術的な可能性を実際のエコシステムの状況が裏付けていないことがわかります。投資家は、ネットワークの活動が減少し、分散化が低い現状と、機関投資家の成長の可能性を比較しています。