物価上昇が続く中、株価は上昇した：見出しの裏にあるメッセージ

これは考える価値のあるパズルです。金曜日の朝、政府はアメリカ人…昨年、消費者物価は3.4％上昇した。9月16日の連邦準備銀行の金利引き上げの可能性が高くなるほど、取引所はその確率を調整した。約68％から80％以上へそして、やはり株も債券も上昇した。

それは矛盾しているように思えます。悪いインフレのニュースが株価に悪影響を与えることを知っている人にとって、最も過激な情報が出た時に株価が上昇するのは、市場が正気を失ったように見えます。しかし実際にはそうではありませんでした。市場は、常に行っている唯一の仕事を続けていたのです。つまり、市場は自分が既に知っていること、そしてまだわかっていないことを伝えているだけでした。

見出しは興味を引くものだったが、驚きはほとんどなかった。

報告書に記載されている内容から始めましょう。8月のCPIは0.4％上昇し、前年比では3.4％上昇しました。これは予測と一致しています。食料やエネルギーを除いたコアインフレ率は、月間で0.3％上昇しました。0.2％のコンセンサスよりも10分の1ポイント熱い12ヶ月間の平均では、2.4％前後で推移しました。

初心者が見落としがちなのは、市場がインフレ率そのものを取引するのではなく、データ上の数値と実際の価格設定との差異を取引しているということです。報告書が発表される前に、インフレ率の上昇幅はすでに約68％も予測されていたため、核心的な情報が変わることはなく、ほとんどのトレーダーが既に受け入れていた金利上昇が確定しただけでした。悪いニュースが予想通りであれば、売るための新しい情報は何も残らない。そして、「ニュースによる売り」は「下落時に買う」という状況に変わってしまいます。

これは需要の急増ではなく、供給のショックでした。

集会が意味があるという第二の理由は、何高価になった。今月、ガソリン価格は3.9％上昇し、全CPIの上昇分の3分の1以上を占めました。エネルギー関連指数は前年比で16％以上上昇しました。その下には石油市場がある。中東紛争により、1バレルあたり100ドル以上に価格が上がった木曜日の生産者価格報告で、ディーゼルの価格が記録を更新した。

これは連邦準備制度にとって重要なことであり、したがって市場にも影響を与えます。石油価格の急騰は供給不足による問題です。中央銀行の金利政策では、新たな井戸を掘ったり、戦地を鎮静化させることはできません。ガソリン価格の上昇に対処するために金利を上げるという方法は、実際には他の場所で問題を解決することになります。そして、連邦準備制度もそのことを知っています。ですから、市場がこの情報を見たとき、エネルギー分野が大きな役割を果たしていることがわかります。家賃は0.2%未満の上昇で、医療保険や自動車保険は実際には下落しています。— 静かなままだった。これは一時的なインフレであり、悪化しているわけではない。特筆するのは、停戦の兆しが見え始めた日には、石油価格が約3％下がったことだ。つまり、次回の報告でさらに悪化する可能性は低いということだ。

そのため、債券も株価と共に上昇したのです。初期には利回りが4.99％という多年にわたる高値に達しましたが、その後4.94％前後に戻りました。通常はインフレリスクによって反対方向に動く二つの市場が一緒になってこの状況を受け入れるということは、人々がこれが強力な金利引き上げの始まりではないと考えていることを意味します。むしろ、すでにほぼ予想されている緊縮政策の終結であると考えているのです。

売却を拒否すること自体が、一種のサインなのです。

全体を一つの地図にまとめると、雑多なものに見えなくなります。S&P 500は…今夏、7,800近くの記録的な高値を記録した。強い第2四半期の後、AI関連の動きや、Fedの金利引き下げ政策が効果を発揮し、株価が上昇していました。しかし金曜日になると、ダウ平均は…2026年の2番目に悪い週利益は年間最高値に向かって上昇していましたが、ポジショニングの状況は悪化していました。今後数ヶ月のことについては、何も簡単な状況ではありませんでした。そして、その時こそ、自分の立ち位置を正しく理解している市場は、スムーズな退場の機会を与えないのです。

その拒否の行動は、情報に過ぎない。本当に悪いニュースが市場を崩壊させない場合、それは誰が購入しているか、市場の状況がどうなっているかを示すサインだ。強気市場では、高値でも価格が上がっているというニュースを、脅威として受け取らず、単なる事実として捉える。同じように、ニュース記事に対して焦りを感じても、データは気にしない。なぜなら、最後の購入者が市場の緩和が限界にあると判断しているからだ。

正直な境界

これらは、インフレを無視するための許可ではない。この一時的な状況は、エネルギーという要素に依存している。価格上昇が単なるガソリン価格の変動ではなく、家賃やサービス料金、賃金の上昇として現れる瞬間になると、「これは一時的なものだ」という考えは消え去り、状況は再評価されることになる。石油ショックは、流動性のサイクルを打ち消すような供給の混乱を引き起こすものであり、それによって世界的な緩和策が有効でなくなる場合がある。それが、グローバルな緩和策が解決策にならない状況である。

したがって、個人投資家にとって重要なのは、「この下落時に買い入れる」や「上昇時に売る」ということではありません。重要なのは、各インフレに関するニュースを、すでに価格に反映されているものとして捉えることです。また、エネルギー関連の騒ぎと、より広範な市場の動きを区別することが重要です。市場が悪い数値になっても下がらないということは、追いかける理由にはなりません。それは、その数値が影響を与える時点では、市場はすでに対応しているということを意味します。そして、このような日々において、ほとんどの利益は、この違いにあるのです。