スプリンクラの低迷はパニックではなく、データの問題だ。しかし、AIに関する報告書には、重要な数値が記載されていない。

9月2日にSprinklrが第2四半期の業績を発表した際、利益は予想を上回り、売上予測も達成しました。しかし、その後株価は下落しました。約10%見出しの数字がその不一致を説明しています。総収入は前年比でわずか1％増加し、2億1,370万ドルになった。そして、市場はそれを、かつて成長していた顧客エンゲージメントソフトウェア会社の証拠として受け止めました。年間15％道路がなくなってしまった。

企業の自然な防御策としては、AIが物語を変えるという点です。経営陣は、人工知能に特化したサブスクリプション収入が増加していると指摘しました。40％の年間増加, 200以上のAIに関する取り組み進行中のプロジェクトや、保留中の事業内容を記録する必要があります。どちらか一方を受け入れる前に、今日の収益に関する数字と、将来の予測に関する数字を分けて考えることが重要です。なぜなら、今四半期では、両方の数値が異なるため、その差が実際の状況を示すものだからです。

被害を与えた数値

Sprinklrは、ソーシャルメディア、マーケティング、サポートの各分野における顧客体験管理を目的としたソフトウェアや、大企業がそれを利用するためのサービスを提供しています。サブスクリプション部分が、持続可能で高収益性のある核心部分であり、市場が最も注目している部分です。

7月31日終了の四半期において、サブスクリプション収入が増加しました。3％が1億9480万ドル特徴は、これがほぼ完全に平らだったということです。1億9,480万ドル、Sprinklrが前四半期の業績を発表「AIを活用した企業の導入」が3ヶ月続いたものの、サブスクリプション収入は全く増加していない。一方、プロフェッショナルサービスの収入は減少した。1800万ドルそして、その組織は大きな損失を被った。ネガティブの粗利益率それに伴って、全体的な利益も低下してしまいます。

だから、その四半期は単なる小さな出来事というよりは、何の意味もないものとして扱われるのです。企業は軽微なサービス業務の悪化を乗り越えることができますが、減少し続けるサブスクリプション収入を簡単には説明できません。経営陣の年間目標も同様です。4%のサブスクリプション増加今年は、再加速の話ではなく、単位数の成長を続けるという話です。

なぜRPOの成長が見たような回復にはならないのか

ブルーの最強のカードは、将来の期間に向けて既に契約が結ばれた収益です。総RPOは前年比11％増加し、10.3億ドルになった。そして、そのコンサートの中心となる存在になった。

問題は、RPOという数値が将来を見据えたものであるため、今日の収益を抑制している要因によって、その数値が高められてしまうことです。Sprinklrは意図的に、より長期で、より大きな企業向け契約を結んでいるのです。「ベアハグ」戦略最大の顧客との契約をさらに延長することで、より多くの収益が将来に向けて確保される。その結果、RPOは認識が遅れるものの、現在の収益は変わらずにいる。現時点での正確な指標は、今後12ヶ月間に認識されると予想されるRPOであり、その値はわずか3％しか増加していない。つまり、今後の成長が急激に戻る兆候はない。少なくとも来年は成長が低水準で続くことが確実だ。

AIに関する話も同じような問題に直面しています。AIを活用したARRが基準値から40％増加しているのは実際に進歩ですが、それだけでは統合されたサブスクリプション数を向上させるには不十分です。また、コストが高くなる原因の一因でもあります。非GAAP運営利益率は、前年同期の18％から約15％に低下しました。その理由は、経営陣がAIクラウドやトークン関連のコストに多額を費やしている一方で、サービス部門の業績が悪化しているからです。

市場は、すべてのものを価格で評価しているわけではない。

これは、データによると、市場が何かを作り出したというわけではありません。認識されている収益は横ばい状態であり、今後の契約収益も横ばいです。経営陣は、単位数の成長を維持し、サービス部門の改善を行うことを明確に推奨しています。これについては、社長自身も認めています。数個の四半期成長テストにおいては、市場の悲観的な見方が支持されている。

しかし、この売却による影響で、株価はある程度下がってしまいました。その下げ幅は、市場が無視している現金によって補われているようです。Sprinklrは引き続き保有されています。約4.53億ドルの現金および流通性のある証券があり、負債はない。— その市場価値1,370億ドルの約3分の1に相当する。同社自身の2027年度の業績予想では、約1株あたり0.47ドル株価は、フォワード収益の13倍近くの水準で取引されており、また、推計される自由キャッシュフローとは対照的です。1億3500万ドルその場合、企業価値は、その現金額の約7倍になります。

サブスクリプションが核心となるソフトウェア事業においては、74％の総利益率それは高い値段ではありません。これは、まだ実現されていない状況を想定したときに市場が提示する価格です。つまり、安い価格というのは、本当に得るものがあるということではないのです。

どのようなことが答えを変えるでしょうか？

反対の本能は、1年間にわたる下落や10％の下落を買い取りたがる。しかし、規律によれば、3つのテストが続く場合にのみ購入すべきであり、現在の成長状況ではそうではない。つまり、これは買うべきではない、下限がある株だ。

この状況を変える唯一の要因は、四半期ごとに収入が増加することです。その指標としては現在のRPOが重要であり、総RPOではありません。cRPOとサブスクリプション収入が共に変化し始めると、「低迷」はもはや根本的な問題ではなくなり、安価な現金ベースの評価が機会主義的なものになります。それまでは、AIはまだ収益報告書には反映されていない実際の製品方向性であり、市場の低迷は単なるデータに過ぎず、パニックではないということです。