スピリット航空、防衛生産法、そしてあなたを救えなかった救助活動

4月後半、ホワイトハウスはどうするかを検討していた。スピリット航空を救うために、防衛生産法を利用する。その文を二回読んでみてください。なぜなら、それは多くの作業を伴うからです。防衛生産法は1950年に制定された法律です。朝鮮戦争の初期に署名されたもので、政府が民間企業に対して、国家の安全保障上の緊急時において軍に必要な物を製造し、優先的に供給し、販売するようにさせるためのものです。しかし、スピリット航空はそうではありません。スピリット航空は、最後の超低価格航空会社であり、その運営モデルは、シートを無料で提供し、それに加えて手荷物の運送料を請求するというものです。両者は明らかに同じ分類には属しません。

政府はこれを知っていた。だから、何らかの説明をする必要があったのだ。そして、その説明というのが実に興味深い部分なのである。官僚たちは、問題となっている雇用に関連して、また、より重要なのは、ペンタゴンは、スピリットの過剰な能力を利用して部隊や軍用物資を運ぶことを望んでいました。それが、カテゴリー間のギャップを埋める手段です。急ぎの場合、軍は民間航空会社に頼って人員や荷物を運ばせます。そのため、航空輸送能力が低下すると、まるで防衛問題のように思えます。プンタカナへの無料の観光便が、その輸送能力の一部であるかどうかというのは、法廷が長い時間をかけて考えるべき問題です。法律は過度に適用されているのです。パンデミック中にマスクの生産を加速させ、ベビーフードの生産を促進し、エネルギー供給を確保するため。それは、継続中の戦争に関する政治的判断にかかっている航空会社を対象としたものではなかった。

ここが実際の小売業における重要性です。ですから、この構造を維持しましょう。報告された計画とは…5億ドルの融資「合理的な」利率で。政府は…となる。最上位の債権者— 返済の最優先順位にある — そして、その融資は、融資額を上回るスピリットの資産によって担保される。破産から脱出する際、納税者は…を受け取ることになる。会社の90％まで購入するための権利証その内容をもう一度読んでみてください。それが、この講義の全てを要約したものです。成功した救済策というのは、実際には破滅的な結果に終わりました。90％の株式が政府に渡り、さらに高い金利の負債もかかります。現在の株主たちは、政府に5億ドルを負っている会社のわずかな部分を巡って争うだけです。この救済措置は、航空会社の職や飛行機を守るためのものであり、自分の株を守るためのものではありませんでした。実際、そうではなかったのです。

その株主が誰であるかを明確にしておくことが重要です。これはスピリット航空の2回目の旅行でした。この航空会社は最初に申請を提出しました。2024年11月、第11章連邦裁判所がそれを阻止した後、ジェットブルーとの合併それは、ある時期に現れた。2025年3月おおよそ変換することで7億95百万ドルの負債を株式に転換つまり、その再編の目的は、古い株主を排除し、会社を債権者に譲渡することだったのです。6ヶ月以内に、再び破産保護の対象となった。これは、アメリカの主要な航空会社にとってはほとんどあり得ないことです。したがって、政府が防衛法による救済策を検討している時点では、「救済しようとしている」企業の「所有者」たちも、ほとんどが初回の債権者たちでした。

行政内部では、契約のレベルではなく、インセンティブのレベルで対立が起こっていた。商務長官ハワード・ルトニックそして、ホワイトハウスは介入を推進しました。トランプ大統領は、スピリット社への潜在的な関与を、政府がチップメーカーに対して持っていた関与と同様だと述べました。インテル. 運輸省長官ショーン・ダフィー反対した人々は、失敗が避けられないと予測し、政治状況も悪くなるだろうと言った。トランプは公に、彼が“雇用を守るためにやるべきことです。そして、スピリットの空港枠や空港のスロットの価値にも注目した。ちょうど便利なことに、連邦政府がすでに所有している。.

それは問題ではなかった。なぜなら、取引が成立する前に数字が合わなくなってしまったからだ。2月後半には、アメリカとイスラエルの対イラン作戦により、ホルムズ海峡を通るタンカーの航行が妨げられ、ジェット燃料の価格は1ガロンあたり4ドルを超え、ほぼ2倍になっています。スピリットが仮定していたこと。ある推定によると、その衝撃で約3億6千万ドルの費用がかかり、現金残高は約3億37千万ドルです。スウィング・スピリットの運営利益率を、ほぼ損益分岐点まで上昇させるマイナス20%報告されている5億ドルの連邦政府からの融資では不十分だった。同社の弁護士たちは、同社の資本的な必要が…と述べている。数億流動性が高いが、将来のことが不確かで資金調達が難しい。機関投資家はその条件を拒否し、ホワイトハウスは対応を控えた。.

5月2日、スピリットは発表したすべての運営を即座に停止する——20年で最も大規模なアメリカの商業航空会社の解散その株価は、1ドル程度で、毎日数千株が取引されているだけです。それは単なる数字に過ぎず、会社が倒産することが分かっている場合を除いて、その価格から会社の価値を判断することはできません。

転用可能な教訓というのは、スピリットに関するものではありません。それは「政府は彼らを失敗させることは決してない」という言葉です。これは、小売投資家が困難な企業の株価を正当化するために使う、よく使われる言い方です。それは金融的な制限ではありません。それは、航空会社を防衛資源として分類するという判断や、戦争が燃料価格を悪化させている中で、少数の人々が期限内に政治的な決定を下すということです。そのような判断は、政府がどんなに力を使ってでも支援を行う場合でも失敗する可能性があります。そして、政府が実際に支援を行った場合も、その支援は高額の債券と株式の90％の権利の担保付きになります。つまり、それは所有者以外の全員にとっての救済策です。いずれにせよ、この支援はあなたのための救済とはなり得ないのです。