SpaceXの株価が約50％上昇した理由：AI、Starlink、Starshipと主要なリスク

8月初めには104.83ドルまで下がったものの、9月16日には150.88ドルで終了しました。1日の中値から見ると、この株価は1ヶ月余りで約46％上昇しており、50％の回復に近いです。SpaceXは9月16日だけでさらに5.15％上昇しました。

この回復は、一つの成果によるものではありません。むしろ、投資家たちはAI関連の投資、スターリンクの成長、そしてスターホイスクの商業化が近づいているという状況を再評価しているのです。

AIへの投資が、もはや負担ではないようになってきている

8月にSpaceXが初めて公開企業として四半期決算報告を発表した時、その数値は非常に良かった。

StockXによると Q2 2026の業績報告収益は78億ドルに達し、前年比で92％の増加となった。一方、調整後のEBITDAは191％増加して35.4億ドルになった。

Starlinkを含む接続サービスによって、42.9億ドルの収益と16.6億ドルの運営収入が得られました。Starlinkの利用登録者数は、前年比で約2倍に増加しました。

しかし、当初はその数字は、はるかに大きな数値である資本支出に埋もれていました。SpaceXは、第2四半期だけでAIインフラに約155億ドルを投資しました。その結果、上半期のAI関連の投資額は約236億ドルになりました。これにより、単純な懸念が生じました。すなわち、SpaceXがStarlinkから得られる資金を使って、非常に高額なAIインフラ構築を行っている可能性があるということです。また、業績報告後、株価は急落しました。

しかし、この1ヶ月間で、市場はその支出を異なる視点で捉えるようになりました。

第2四半期におけるAI事業の収益は25.6億ドルに達し、前四半期比で213％の増加となりました。SpaceXは、新しいクラウドサービス契約による141億ドルの契約売上も明らかにしました。また、AI事業部門では11.5億ドルの調整後のEBITDAが得られました。

したがって、物語の内容は変わってしまった。

1ヶ月前、投資家たちは以下のことを見ていました：

巨大なAI投資費用 → 現金の消費 → 不確実な収益。

今、彼らはますます以下のように考えている：

大規模なAI投資 → コンピューティング能力の向上 → 顧客との契約数の増加 → 収益の増加。

この認識の変化が、SpaceXが如此に迅速に回復できる主な理由の一つです。

スターシップは最新のきっかけです。

この最新の動きを引き起こした最も直接的な要因は、スターシップです。

スペースXは、第14回の飛行を9月22日に行うことを目指している。これは、この車両にとって最も重要なテストになると予想されています。スターシップは、初めて安定した地球軌道に入る試みを行い、最初の生産分のスターリンクV3衛星を打ち上げる予定です。

発表に伴い、9月16日にはSpaceXの株価が5％以上上昇した。

この市場は、単にまた一つの成功したロケットの打ち上げを期待しているだけではありません。Starshipは、SpaceXのほぼすべての事業において重要な要素です。

もし、この車両が迅速かつ完全に再利用可能になれば、SpaceXははるかに重いペイロードを、より低コストで打ち上げることができるだろう。

その流れは単純です：

スターシップの打ち上げコストが低減される → Starlink V3の導入が迅速になる → ネットワークの容量が増える → ブロードバンドやモバイル利用者が増える。

スターリンクにはすでに約1200万人の加入者がおり、約10,000個の衛星から成るネットワークを運用している。ロイターによると、その加入者数は2024年以降、ほぼ3倍に増加した。

だからこそ、投資家たちはSpaceXを単なる打ち上げ会社以上のものと評価するようになっている。SpaceXは、宇宙インフラ、グローバル通信、AIコンピューティングの組み合わせとなっているのだ。

何が起こり得るのか？

最初のリスクは、資本の投資です。

SpaceXは、2026年前半にAIインフラに230億ドル以上を投じています。収益も急速に増加していますが、投資家たちは、これらの契約が長期的に魅力的なリターンをもたらすことができるかどうかの証拠が必要です。

第二のリスクは、株式供給です。

9億1150万株の以前に制限されていた株式が、8月に取引可能になった。これにより、会社の公開株式数は2倍以上に増加します。また、ロックアップ契約の満期日もまだ来るので、従業員や初期投資家が市場に新たな資金を供給し続ける可能性があります。

第三のリスクは、スターシップの期待に関するものです。.

投資家たちは、Flight 14の実施に伴う影響をすでに見積もっている。9月22日のミッションで重大な障害が生じた場合——特に軌道投入やStarlink V3の展開に問題が生じた場合——最近得られた成果がすぐに失われる可能性がある。

結局のところ、約105ドルから150ドルへの移行は、IPO直後に見られた投機的な活況に戻るというよりも、評価額が回復しているように見えます。

1ヶ月前は、市場の注目点はAIへの投資、ロックアップの圧力、そして評価額でした。

今日は、AIの収益化、スターリングの継続的な成長、そしてスターシップが商業運用に近づいていくことに焦点が当てられています。

次の段階は、SpaceXがその期待を実際の収益や利益に変えることができるかどうかにかかっています。そうなれば、業績の回復が可能になるでしょう。