韓国のセキュリティトークン規制：2026年7月の枠組み、2027年2月の実施予定

直近の規制措置としては、手続き上の明確化が行われます。5月15日、金融サービス委員会は、7月に発表される下位規則で詳細が示される内容について発表しました。主な焦点は、資産の共同発行を可能にすることです。複数の不動産を資金源とする、割合的な投資証券これは、重要な革新点です。というのも、現在、このような証券において、基盤となる資産を共同で管理することは禁止されているからです。

重要な市場構造の要素の一つが、計画的に設定されるOTC取引の上限です。当局は、これらの上限を設定することで、投資家の保護を促進するとともに、市場の流動性を高めることを目指しています。この二つの目的を達成することで、新しい市場が初期段階で安定した基盤を築くことができるようになります。

この7月の発表が、実際の市場投入のきっかけになるわけではないことに注意する必要があります。実際の市場投入は、別の時期に行われる予定です。2027年2月4日改正された電子登録法および資本市場法が施行される時点で、7月の規則によって手続きの概要が定められることになります。しかし、実際の運用を行うための基盤となるKSDのブロックチェーンプラットフォームは、その時までに準備が整っている必要があります。

インフラ構築：Samsung SDSとKSDプラットフォーム

韓国のトークン化市場の基盤は、サムスンSDSによって構築されています。同社は、韓国証券登録庁のテストベースを実用可能なブロックチェーンプラットフォームに変換する契約を獲得しました。完成予定日は…2027年2月これは、2027年2月の市場発売を実現するために、絶対に守らなければならない重要な期限です。

このプラットフォームの主な機能は、セキュリティトークンのリアルタイムな処理を管理することです。総量管理システム発行や流通の監視を行い、ほぼ即時的な決済を実現することを目指しています。このシステムは、透明性と安定性を提供するように設計されており、市場参加者が初日から安心して取引できるようになります。また、Samsung SDSは、ゲートウェイシステムやブロックチェーンノードの管理など、基盤となるITインフラも構築します。これにより、運用の安全性と拡張性が確保されます。

この構築は、最も厳格な意味で基礎となるものです。システムが実際に稼働し、KSDの既存の電子証券アカウントシステムに正常に接続されるまで、市場での活動はゼロになります。このプロジェクトの成功は、Samsung SDSが以前のテストベッドを、安定した、実際の取引処理が可能な生産レベルのシステムに変換できるかどうかにかかっています。ここでの遅れがあると、規制上のタイムリズム全体が遅れることになります。

市場への影響と促進要因：2027年の流動性の試練

制度としての導入を実際に試すための最初の試験は、2027年2月に行われるプラットフォームのリリースです。このイベントによって、ブロックチェーン基盤のシステムが約束されている効率向上が実際に実現されているかどうかが判断されます。市場の構造は、制御された形で開始されるように設計されています。OTC取引の制限を拡大することで、市場の流動性が向上する見込みです。これは、市場に取引量をもたらすことを目的とした、直接的な流れのメカニズムです。同時に、初期段階でのリスクを管理するための手段でもあります。

最初に発行されるのは、不動産やその他のプールされた資産であり、主に個人投資家を対象としています。このような取り組みは…非標準化された投資契約に基づく証券不動産やアートのようなものは、取引可能な資産の範囲を大幅に拡大するものです。最初のトークンたちは、こうしたプールされた基盤となる資産によって支えられているため、より多くの投資家に利用されやすくなります。これらの初期の提供が成功するかどうかは、このエコシステムの魅力を示す重要な指標となります。

主な推進力は、Samsung SDSのプラットフォームがどれだけ稼働可能かという点です。2027年2月その日まで、市場での活動はゼロです。プラットフォームの…総量管理システムこれは、リアルタイムでの決済や透明性を実現するための手段となるでしょう。もしシステムが想定通りに機能すれば、新しい、効率的な取引の場が生まれるかもしれません。しかし、もしシステムがうまく機能しなかった場合、この規制実験全体が信頼性の問題に直面することになります。2月の開始は、最終的な流動性のテストとなるでしょう。