南アフリカの鉱業業界は、コストの上昇により7.5％下落

• 南アフリカの鉱業生産は前年比で7.5％減少し、これは以前に報告された-4％の減少から急激な悪化となりました。
• この低下は、金やプラチナ業界において利益を圧迫する要因である、上昇するロイヤルティやエネルギーコストなど、深刻な運営上の問題を示しています。
• 世界のエネルギー危機による輸入コストの高騰が原因で、GDPの2.6％に達する拡大する対外収支赤字が、ランド通貨への圧力や国内経済の成長をさらに悪化させている。
• サプレフ精製所の再建という構造的改革は、輸入への依存を減らすことを目的としていますが、実行におけるリスクや資本的な要件が大きいです。
• 市場参加者たちは、これらの供給側の制約や外部の貿易ショックが、準備銀行の政策方針や投資家の心理にどのような影響を与えるかを密接に注視している。

南アフリカ統計局の最新データによると、同国の鉱業分野は深刻な危機に直面しており、最新の報告期間において生産量は7.5％減少した。これは前回の-4％の減少よりも大幅な悪化であり、鉱業分野がその減少した生産量を維持するのが困難であることを示している。投資家にとって、この急激な下降は単なる周期的な低下ではなく、老朽化したインフラ、高騰する運営コスト、そして持続的なエネルギー不足など、根深い構造的問題を示している。このような大きな減少は、鉱業分野がGDP成長に貢献する能力が著しく制限されていることを意味し、南アフリカの全体的な経済状況に対する懸念を引き起こしている。

なぜ南アフリカの鉱業生産がこれほど急激に減少しているのか？

鉱業生産の7.5％の減少は、運営上の非効率性とコストの上昇が原因で、主要な商品分野全体の利益率が低下している。最近の企業報告によると、Sibanye Stillwaterは白金関連金属の生産が2％減少したと発表している。総合的な維持コストが10～14％上昇(AISC) コストの上昇は、11億ルピーにも及ぶロイヤリティの増加によるもので、これが鉱業事業の財務成績に大きな影響を与えました。金の分野では、生産量も2％減少し、クロフ鉱山での地下採掘量は9％減少しました。金のAISCは、より高いロイヤリティ、増加する坑道維持費、そしてディルフォンテイン鉱山でのポンプ費用の上昇により、1キログラムあたり16億3,8089万8,000ルピーに上昇しました。また、電力費も13％増加しました。

これらのコスト圧力は、単一の企業に限らず、より広範な業界の動向を反映しています。南アフリカでは深層掘削による採掘に依存しているため、エネルギー価格の変動やインフラの老朽化によって事業が影響を受けやすいです。一方、アメリカの事業は第45X条の税制優遇措置の恩恵を受けていますが、南アフリカの鉱山では厳しいコスト環境が存在し、生産性向上のための技術への投資が制限されています。公式統計には詳細な因果関係が記載されていないため、ビジネスロジックやその背後にある理由についての説明が不足しており、分析がさらに複雑になっています。中期的推進力この曖昧さのため、投資家は一時的な運営上の問題と、永続的な構造的な衰退とを区別することが困難になる。

貿易赤字とエネルギーコストが、鉱業の弱点をどのように悪化させるのか？

鉱業部門の困難は、より広範なマクロ経済の悪化によって悪化しています。特に現金収支の状況が悪化しています。南アフリカは7年で最も大きな現金収支の赤字を記録し、第2四半期にはGDPの2.6％に達しました。これは…によって引き起こされたものです。急増する輸入コストこれは、世界的なエネルギー供給の混乱と関連しています。中東の紛争によりホルムズ海峡の交通が妨げられ、石油や肥料の価格が急騰しました。その結果、輸入品のランド通貨価値は輸出品のそれよりも大幅に上昇し、南アフリカの貿易条件が悪化しました。このマクロ経済的な圧力は、経済が第2四半期に0.2％減少したことで、以前は輸出によって支えられていた6四半期連続の成長が終わったこととも一致しています。

エネルギー分野の脆弱性は、Sapref製油所の再建計画によってさらに明らかになります。その目的は…燃料の輸入依存度を低減する61％から低い水準にまで下がった。しかし、このプロジェクトには大きな実施のリスクや資本的な要件がある。中央エネルギーファンドは、長期的には1日65万バレルの生産能力を目指している。現在、輸入に依存しているため、経済は外部のショックに対して脆弱であり、それが鉱業部門のコストを影響する。エネルギーコストが高くなると、鉱業者の生産コストも高くなり、競争力を損ないる悪循環が生じる。サービス、所得、貿易収支の赤字も3519億ランドに拡大し、これはGDPの4.5％に相当する。これは2022年第2四半期以降で最大の差額であり、現金収支の弱さは単に貿易によるものではなく、所得の流出によるものでもあることを示している。

今後、投資家が注目すべきことは何でしょうか？

投資家は、これらの供給面の制約や外部の貿易ショックが南アフリカ準備銀行の政策運営にどのような影響を与えるかを注意深く監視する必要がある。鉱業の衰退、コストの上昇、そして現金収支の赤字の拡大により、ランド通貨と国内経済の成長には困難な状況が生まれる。公式統計における詳細な因果関係の説明が不足しているため、分析が複雑になる。データは業界の分類を高レベルで示しているが、事業の動機や中期的な要因についての説明は不足している。この不透明さにより、投資家は一時的な問題と永続的な構造的問題を区別することが難しい。さらに、世界的なエネルギー問題が輸入コストに与える影響も重要であり、石油価格のさらなる上昇により現金収支の赤字が拡大する可能性がある。Sapref精製所の再建などの構造改革の成功も、経済が輸入依存度を低減し、外部セクターを安定させるかどうかを決定する上で重要である。これらの構造的問題が解決されるまでは、鉱業部門は経済成長の障害となり続けるだろう。