SolarEdgeのAIデータセンタープロジェクトは、まだ製品ではなく、予測に過ぎない。

ソーラーエッジは、2023年と2024年に市場が崩壊するのを目撃してきた太陽光発電用インバータメーカーです。9月10日には投資家に対してこう述べました。2029年までに収入が2.4十億ドルにほぼ倍増する見込みです。—そして、その大部分は、AIデータセンター向けの電力変換装置の販売から得られるものです。その日、ローズは4％だった。金曜日になると、すべてを元に戻していた。

その2日間の急激な変化こそが、全体の状況を表しているのです。ですから、何か目立つ数字が出てくる前に、その内容を詳しく説明する価値があります。

24億ドルの目標というのは、単一の数値ではなく、投資家向けイベントで提示された二つの目標の合計です。経営陣は、2029年時点での事業の規模を、コアな太陽光発電や蓄電分で約18億ドルと見積もっています。6億ドルの新しいデータセンター用電力製品「ソリッドステート変圧器」というもので、データセンターの中圧交流電力を直接、次世代のAIコンピュータが使用する800ボルトの直流電力に変換するものです。今日からの年間成長率は23%～12.9億ドルの運営収入野心的があるが、少なくとも構造的には成り立つものだ。6億ドルのデータセンター建設計画は、別の種類の期待できるものである。

これがその背後にある工学の現実です。SolarEdgeの完全な「DCパワートライン」とは、変圧器を使用して…13.8～34.5 kVから、99％以上の効率で800VDCに変換可能— それは輸送ではありません。同社によると、中圧から800VDCへの変換段階が実験室での「負荷下での運用」システムレベルの検証が進行中であり、そのプラットフォームも「開発中および検証中です」それは、慎重に言う方法です。その製品は一般的に入手不可能であり、価格もなく、数量もありません。2029年の収益は、検証段階のプロトタイプに基づく予測値です。

それらが技術が偽物であるという意味ではありません。それは実際の作業です。また、この会社が屋上ファイアリング装置において10年間にわたって行ってきたアーク検出、DC切り離し、絶縁監視の作業も、真実の記録です。しかし、SolarEdge自身が目標を真実として受け入れる前に確認すべき点があります。その記録とは…「コンポーネントの先例」とありますが、「データセンターの検証」ではありません。大規模クラウドサービス企業は、4万ドル相当のGPUが並ぶ施設内で、屋上インバータの耐障害性を受け入れることはできない。そして、その会社のCEOも同様である。大規模な場合における信頼性の証明が、重要な課題である。.

協力者たちが語る話は、注意深く読めば同じものです。SolarEdgeはNVIDIAと共に、800VDCの保護と接地に関する共同で白書を発表しました。これは、技術的に中立的であり、複数のベンダーが利用できるフレームワークとして提供されているのです。SolarEdgeのアーキテクチャもその中に明確に含まれています。「1人の候補者による実装」いくつかの中から、NVIDIAが選んだデザインではありません。これは、ソリッドステート回路ブレークアウト装置に関して、Infineonとのパートナーシップを拡大したものです。マイクロ秒単位で直流故障を中断するどちらも実在するものであり、どちらも収益化前の段階にある。重要なのは、何が欠けているかという点です。具体的な顧客契約や購入注文がありません。ハイパースケール企業や新しいクラウドとの「議論」のみです。AIによる収益は、予定されている。2027年における「無視できる」— パイロットが設置されるのはその後だけです。そして2028年に段階的に増加し、2029年には目標とする3年間の期間に間に合うようになります。

そのタイミングは、その技術が実際に機能するかどうにかに関わらず、懐疑的な態度を取るべきです。経営陣自身の短期的な業績も同じ状況で悪化しました。2026年の収益予測は12.9億ドルにとどまります。1.32億ドルのコンセンサスより低い水準でそして、SolarEdgeは、ヨーロッパや北米の住宅用ソーラー事業における依然としての弱さを明確に非難しました。実際に現在キャッシュを生み出しているのはその事業です。そして、それこそが、最初に会社を破滅させた要因でもあります。2024年には20億ドル以上が失われ、現在は約9億1000万ドルになっています。何度も人員削減が繰り返された結果です。その後、回復はある程度あったものの、それも限定的でした。2026年第2四半期の収益は…売上は前年比約20％増加し、3億4600万ドルになった。SolarEdgeは2023年以降、初めてGAAP以外の営業利益を記録し、6四半期連続で利益率が改善しています。ただし、累計の利益率はまだ10％台に過ぎず、同社はついに収益性を取り戻しました。

つまり、AIデータセンターに関する話題が株価を動かした要因ですが、実際にはそれほどの影響力はありません。投資家たちはこの2日間の動きを正しく評価しました。木曜日の上昇は長期的なAIインフラへの期待を反映しており、金曜日の下落は、短期的な目標が達成されず、データセンターの収益もまだ実現されていないという事実を示しています。変化をもたらすのは、新しい基調報告や白書ではないでしょう。それは購入注文であるか、または一般に入手可能になり、信頼性の高い記録を得た製品です。その土地のうち、6億ドルという数字は単なる数字に過ぎず、18億ドルのコア部分こそが、実際に計算を確認できる部分です。