ファーストソーラーの公正価値は、約30ドルのターミナルコストの増加により上昇しました。しかし、政策リスクの影響で、この上昇は限定的です。

ファーストソーラーの公正価値は実際に上昇していますが、政策リスクの影響でその上昇幅は限られています。

ファーストソーラーの公正価値は、約30ドルほど上昇しているようですが、政策リスクのため、現在では約15％程度の上昇しか期待できません。この改善は確かに実際に起こっているものですが、それは単なる政策の影響による評価の修正に過ぎず、新しい状況への転換というわけではありません。核心的な問題は、もしワシントンが後で方針を変えた場合でも、アメリカの製造業支援や貿易保護政策が、収益を守るのに十分な利点を生み出すことができるかどうかです。

この楽観的な見通しには、具体的な根拠があります。First Solarの最新の計画では、その根拠が明確に示されています。第45X項の製造業向け税額控除については、21億1000万ドルから21億1900万ドルの範囲です。これは、政策が依然として支援的な状況を維持している場合、その論点の多くが、企業の米国における影響力に依存していることを示しています。しかし、市場は、依然としてその優位性を慎重に扱っています。なぜなら、他にも未解決の問題があるからです。例えば、米国の貿易委員会による調査が続いていることや、内部者による売却のパターンなどです。

だからこそ、その株価は、長期的に利益をもたらす投資対象としてではなく、単なる選択肢として扱われているのです。公正価値が引き上げられた後でも、ウォールストリートの目標は依然として単なる選択肢に過ぎないのです。現在の価格から14.56％の上昇があります。この機会は明らかですが、アメリカの保護や支援が、より持続可能な競争力につながるかどうかが重要です。

なぜ、関税や税制上の優遇措置がファーストソーラーの経済性を支えることができるのか

これは、単なる一般的な保護主義的な楽観論ではありません。重要な問題は、より保護主義的なアメリカの政策が、ファーストソーラーの価格設定力を高め、アメリカ国内で製造されるモジュールをより競争力のあるものにし、また、販売される各パネルごとの利益率を向上させるかどうかです。第45X条 税額控除の支援新しい点としては、貿易政策もまた、企業の業績を改善している可能性があるということです。

関税を適用することで、米国製のモジュールの競争力が向上する可能性があります。

基本的な論理は明快です。アメリカが外国製のパネルに関税を課すと、輸入される代替品の価格が下がります。これはすべての太陽光発電メーカーには有利ではありませんが、First Solarには有利です。というのも、First Solarはすでに国内で製造を行っており、他の企業たちと共に商務省に対して同様の要求を行っているからです。インドネシア、インド、ラオスからの輸入品に関税を課す。ロイター通信によると、ファーストソーラーは、追加される関税の影響で、自社製品の価格が上昇すると予想している。一方、経営陣は、最近の政策や貿易情勢の変化により、ファーストソーラーの競争力がさらに強まっていると述べている。

また、需要の側面もあります。ロイターによると、企業や政府がより環境に優しいエネルギー源を採用するにつれて、電力の需要が増加する可能性があります。また、ファーストソーラーが発表した最近の予測によると、データセンターの需要が増加していることが示されています。もし需要が高まり、輸入に伴う関税障壁が高くなった場合、ファーストソーラーは価格と量の両方を獲得できる立場に立つでしょう。

なぜ、マージンに関する情報の方が、収益に関する記事よりも重要なのか

ここで、ビジネス上の計算がより興味深くなります。First Solarは、現在以下のような予測をしています。当年の純売上は49億ドルから57億ドルです。以前の推定値である45億ドルから55億ドルまでの範囲を上回っている。粗利益率も同様に推定されている。2025年は16.9%、2026年は20.1%です。もし、関税が価格を下げるのに役立つなら、そして企業が売上額のうちより多くの利益を得られるようになれば、収益の増加は、売上の増加よりも速く進むことができます。

ウォール・ストリートでは、その上昇傾向が反映され始めています。35人のアナリストのうち、…21件は「買い」の評価をしており、12件は「ホールド」の評価をしています。また、2件は「セール」の評価をしています。また、ウェルズ・ファーゴは、セクション232に関する調査に伴う見通しを変更し、目標価格を255ドルから320ドルに引き上げました。

この設定が正しいことを確認するためには、何が必要でしょうか？

• 関税上の優遇措置は、単に政策に関する記事に記載されているだけでなく、実際の価格や販売状況にも反映されています。
• マージンの拡大は、ファーストソーラーが政策支援を運営上の優位性に変えていることを示しています。
• 第232条に関するポリシリコンに関する審査の結果、重要な原材料へのアクセスが改善されるという結論に達しました。

反論としては、グローバルな影響が依然として価格設定に影響を与える可能性があるということです。

世界的な供給過剰は、依然として実際の制約となっています。

関税は、First Solarの米国での価格設定に役立つかもしれませんが、世界の太陽光発電市場では依然として供給過多の状況が続いているという事実を変えることはできません。多結晶シリコンの在庫も…57万トン以上2026年初頭には、300ギガワットの潜在的なモジュール供給があります。つまり、保護された市場においても、価格に圧力がかかる余地は十分にあります。

この価格の状況は、その懸念を裏付けています。中国のトップコン型モジュールの価格は、1ワットあたり0.09ドル前後で取引されています。2026年第1四半期には、FOB価格が1ワットあたり0.085ドルから0.095ドルの範囲になると予想されます。もし世界の商品価格がこれほど低いまま続くなら、国内メーカーが提示できる価格もそれに制限されるでしょう。これが、バルクケースにおける最も明確な制約です。First Solarにはある程度の価格調整の余地があるかもしれませんが、業界全体としては依然として厳しい価格圧力に直面しています。

政策は、最も大きな影響を与える要因です。

それもまた、ファーストソーラーの成長がワシントンと密接に関連している理由です。ロイター通信によると、OBBBAは、2028年までに太陽光発電や風力発電に関する税制優遇措置を段階的に廃止することを目指しています。一方、関税の改善により、太陽光発電関連企業の業績は向上すると期待されています。つまり、現在の支援策は、補助金と貿易障壁の両方を含んでいるのです。もし関税が維持されるならば、First Solarは米国での生産拠点を活用する時間が長くなるでしょう。しかし、政策支援が両方の面で弱まると、市場はその恩恵を受けられなくなるかもしれません。

ファーストソーラーをより魅力的な存在にするものは何でしょうか？

おおよそ…$223.82First Solarは、必ず購入すべき株とは思えません。ウォールストリートの平均目標価格は256.41ドルであり、これは約14.56％の上昇幅です。しかし、その上昇幅は十分に大きく、重要な指標となります。最高目標価格は330.00ドルです。ウェルス・ファーゴも最近、この株を購入することを決めました。$320現在、第232条に関する決定が待たれています。今のところ、これは単純な追加措置というよりは、選択的な監視対象者に該当するように思われます。

好意的なサイン/兆し

• 関税の恩恵は、単にニュース記事に表れるだけではありません。First Solarによると、関税は実際の業務成績にも反映されるべきだそうです。その製品の価格が高くなっている。.
• 利益率が実際の数値と一致していることがわかります。推定される総利益率は…2026年では20.1％です。つまり、この会社は、1ドルの売上につき、より多くの利益を保持しているということです。
• 近い将来、政策上の変化が起こる可能性があります。商務省による第232条に関する調査が、8月初旬に開始されると予想されています。

何がこの事件を台無しにする可能性があるのでしょうか？

• 政策の支援も、同時に解除されます。そして、税額控除の対象が徐々になくなることになります。
• 市場は依然として混雑しています。57万トンのポリシリコン在庫がある。それでも、価格には影響が残っています。
• 実施結果は期待に沿わなかった。ブルーキャットは、品質の問題やモジュールの性能が期待に達していないという問題に依然として注意を払っている。

私の見解は、選択的な楽観主義です。First Solarの改善された体制は確かに実現可能ですが、その株価が適切な水準になるためには、価格、利益率、政策などの面からの確認が必要です。