ソラナの2つのレベル：1つはチャート上、もう1つはレジャーにあります。

SOLは102ドル近辺で取引されており、過去2ヶ月間で70ドル台の夏場の低値から約30％上昇しました。しかし、昨年では依然として約4分の1下回っています。この上昇を目指すチャート分析型のトレーダーたちは、100ドル帯やその上の整数値を重要なレベルとして捉えています。これがSolanaにおける「2つのレベル」を読み解く一つの有効な方法です。

しかし、投資家がより注意すべき第二のレベルがあります。そして、これら二つのレベルは現在、正反対の状況を示しています。なぜなら、ソラナの価格は回復しているものの、ネットワークの実際の収益は崩壊しているからです。2026年の前半には、このチェーンは…総収入は1億4100万ドルで、2025年上半期に得られた10億9000万ドルから87％の減少となりました。暗号化ETP発行会社である21Sharesの分析によると、そのペースで年間収入は約2億8千2百万ドルです。.

特異な点は、同時に起こったことです。8月には、Solanaが処理を行ったのです。5.2十億件の非投票型取引が記録され、7月比で19％増加した。より多くの活動があっても、お金は少ない。この違いこそが重要なんだ。なぜ取引量と収益が異なるのかを理解することで、ソラナが実際にどれだけ価値があるかがわかるのだ。

その理由は、誰が支払いをしていたかということです。2025年のミームコインブームの時期には、ソラナの総収入の約95％は、…から得られている。「優先権の手数料」やJito MEVの手数料――これらは、混雑したブロック内で先に取引を完了するために、取引者が支払う金額です。これは投機的な行動の特徴です。つまり、チェーンが、限られたブロックスペースを得るための競争を静かに課しているのです。その狂気が収まると、その競争もなくなってしまいます。2025年前半における現物取引量の40％を占めていたメメコインの割合が、2026年前半には16％に低下した。.

それに代わるものは、見た目は健康的に見えるけど、価格はずっと安い。ステーブルコインスワップの割合は、現物取引量の6％から19％に増加した。そして、シンプルなSOL取引の割合は41％から53％に増加しました。また、Solanaはチェーン上でのトークン化株式取引の基盤となりました。その場所でのDEX取引量の97％を獲得する。それは正当な、繰り返し利用のことです。これは、投機的な取引が残すものであり、生産物と市場の適合度に近いものです。しかし、スタブルコインやスワップの活動によっては、注文ごとに0.0004ドルの中間手数料がかかります。メイムコインの入札に関連する、丸め誤差がブロック位置に影響を与えている。Solanaは今、より多くの実際的な作業を行い、それをより少なく保持している。

これが第二の要素となります。つまり、他の種類の買い手が支払う意志のある価格です。Solanaの現物ETFです。2025年10月末に発行され、ビットコインやイーサリアムに続いて3つ目の承認された暗号通貨です。、ちょっと変わった形で：持ち主はステーク報酬を得ることができ、年間約7％です。価格への影響も含めて。8月の終わり頃には、アメリカのファンドが受け取ったものがありました。累計の純流入金額は12.2億ドルに上り、その大部分はBitwiseの製品を通じて得られたものです。つまり、ウォレットを操作したり、ミームトークンを利用したりすることなく、ソラナに流れ込む本物の新たな需要です。

ここに緊張が生じています。年間2億8千2百万ドルの収益に対し、市場価値は約600億ドルに上るため、SOLの株価は現在の収益率の200倍程度です。ネットワーク株の価格は実際の収益ではなく、期待に基づいて決定されるので、高い倍率ということは、市場がこの崩壊後の水準を維持するのではなく、収益が回復すると考えていることを意味します。そして、回復の最も明確な兆候は、同時に最も警戒すべきことでもあります。8月時点で、メメコインのDEX内での取引量は約34％にまで回復した。価格が低値から上昇したとき、それに合わせて大きな投機的な取引も再開されました。

それが、投資家が守らなければならない境界線です。過去2ヶ月が、ETFの流れや安定コイン、トークン化された資産が徐々に、持続的に増加していく新たな基盤となるのか、それとも2025年と同じように、再び投機的な動きが起こり、また消えていくのかは、まだわかりません。8月の活動データはネットワークに好意的ですが、トークンの価値については明確な証拠がありません。

つまり、注目すべき二つのレベルというのは、実際には二つの価格ではありません。それは二つの「帳簿」のようなものです。一つは、そのチェーンがどれだけ実質的な価値を得ているかを示すものであり、もう一つは、より多くの価値を得るという期待に対して市場がどのくらいの価格を支払うかを示すものです。チャート上のサポートラインは、その下方で収益が上昇している場合にのみ意味があります。現在はそれが未解決の問題ですが、価格はそれを既定の事実として扱っています。