ソラナの100ドルのテスト：新たな購入者が現れる

記録によると、金曜日の朝には、SOLは99.72ドルを表示しました。これは100.06ドルに到達するほどの高値ですが、その後は下がりました。丸数字であり、テープに含まれる情報を考えると、真剣に受け止めるべき数値です。52週間の低値は60.24ドル、高値は252.74ドルです。また、この数値は、一年以内に60％も下がった後、約65％上昇したものです。これが、500ドルや80ドルの話が出る前の状況です。丸数字は予測の目安となります。しかし、その予測自体が記録ではありません。

カリの手順はこうです：データが更新されている間は、どの端も存在しない。つまり、記録されるのは、誰が購入しているか、そして今週にネットワークが自分の供給量をどのように処理したかということだけです。

最下にいなかった買い手

60ドル台の低値以降、ソラナのテープに変わった最初の要因は、当時は存在しなかった購入者、つまり米国のストックETFが現れたことです。累計の純流入量も増加しました。8月末時点で12.2億ドル、一本の線が突き当たった場所に9月初旬まで、10週連続ビットワイズのBSOLという単一のファンドが、そのカテゴリー全体の資本の約80％を占めていました。BSOLは、ステークス収益を得るために設計されているのです。同社のチーフ投資オフィサーは、デリバティブを利用したこの構造は、配当収入を求める投資家にとって重要だと述べています。

そして、その流通範囲はさらに広がった。8月27日には、チャールズ・シュワブがSOLを自社の暗号通貨プラットフォームに追加した。これにより、約3990万のブローカーアカウントがSOLを利用できるようになった。この一つの動きで、SOLの価格は1日で9％以上上昇した。これは、実際に即時的な機関投資家による取引の結果であり、取引所内での取引から、規制された、収益性のある通貨への移行が起こっているのだ。

供給に関する投票に参加した

それが、このテープの制度的な部分です。もう一方の部分は8月28日に起こったことです。その日、Solanaの検証者たちがネットワーク全体でのガバナンス投票を行いました。その結果、最も大きなETFを構築するために使用されているステークの収益が直接減少しました。

3つの提案が投票にかけられました。憲法は85.97%の支持率で可決されました。料金制に関する法案は、必要な基準を満たさずに否決されました。そして、「二重インフレーション」措置、SGP-0002という経済的な法案は、わずかな差で可決されました。67.001％で、閾値は66.67％です。クレイケンの最大の検証者が、最後の6時間で約890万SOLを「反対」から「賛成」へと移動したことにより、その結果が見て取れます。Yieldラインには、6年間で約1890万SOLの発行量が減少することが示されており、Stakingによる収益も減少すると予想されます。3年間で約5.25％から2.25％へ.

したがって、この上昇トレンドの二つの要因は反対方向に作用している。供給側が緊迫化することが、強気派にとっては不足状態を意味している。しかし、需要側――つまり、ETFの流入量の大部分を占めるステークによる機関投資家の行動――は、利回りに関する問題である。そして、ネットワークはその利回りを半分以上削減することを決定した。このような手数料ベースの収益によって、バリデーターが向かう方向も集中化されている。2026年半ばまでには…活動中のステークスの95％以上が、1つの商業的な検証者クライアントを利用していました。そして、その先端部分が優先料金の全体の60％以上を占めていました。しかし、これらの内容はプロトコルには記載されていませんでした。

それが、丸数値の下にある緊張関係です。だからこそ、500ドルや80ドルの目標値は、どちらも妥当に聞こえるものであり、また、どちらも未監査のものです。一方は不足の状況を推測し、もう一方は収益の状況を推測するのです。そして、ネットワークは最初のガバナンス投票を行い、二つの目標を同時に達成することを難しくしてしまったのです。

前方の信号

スケジュールにある唯一のカスケットは、Alpenglowです。これは、SolanaのProof-of-HistoryやTower BFTを新しいプロトコルに置き換えるものであり、最終的な決定プロセスがなくなります。約12.8秒、150ミリ秒に向かってそれは引き付けられた。投票において、99%はバリデーターのみのサポートです。そして、今四半期から段階的に利用が開始される予定で、顧客への提供も行われる。10月頃に期待されるフェーズ1のアクティベーションが起こるのを注意深く観察する必要があります。それが始まるまでは、それは単なるシグナルに過ぎず、実際の出力ではありません。

小売業者にとっては、100ドルのテスト結果を真実に読み取ることが重要です。つまり、価格の推測ではなく、2つのチェックを行うことです。1つ目は、機関投資家が引き続き資金を吸収できるかどうかです。10週間の期間後にETFの流れが逆転する場合、それは記録を更新する兆候となります。そして、その反動は迅速に起こります。2つ目はネットワーク自体です。Alpenglowの稼働状況や、手数料収入が実際にステークによる収益を代替できるかどうかです。これらが真実を判断する基準です。100ドルという数字は、両方の側からの予測を集め続けます。それは状況を変えるわけではなく、単にその状況を装飾するだけです。