なぜ今日、SMRの株価が下落しているのか？UBSが評価を下げて売ることでNuScale Powerの株価が下落する。

NuScale Power (SMR)の株価は11％下がった。金曜日の1日内の取引で31％UBSがこの小規模モジュール型原子炉開発会社の評価を「中立」から「売り」に引き下げ、その目標価格も$10から$6に引き下げた。

なぜSMRの株価が今日下落しているのか？この下落の原因は、UBSがNuScaleの商業建設への道のりが市場の評価よりも長く、リスクが高いと見ていることにある。

UBSは何と言ったのか？

このレポートにより、評価は中立から売りの状態に下がり、目標価格も6ドルに引き下げられました。これは、最近の水準から約40％下落することを意味しています。

3つの懸念点が、この動きを引き起こした。UBSは、NuScaleの建設期間が5年以上かかると推定し、原子炉の建設から実質的な収益が得られるのはそれ以降だと指摘した。また、確実な顧客の契約があるわけではないこと、そしてすでに建設に向けて進めている他のSMR開発会社による競争圧力も問題点として挙げられた。現在、UBSは2028年にのみ1件のNuScaleプロジェクトが建設が開始されると仮定している。

この動きは単独のものではありませんでした。プリズム・マーケット・ビューによると、UBSのコールは、2回にわたって同株を対象としたアナリストの行動であり、ウォールストリートが核関連企業をどのように評価しているかについて、意見の乖離が増していることを示しています。

なぜこの格下げが重要なのか？

この問題は、現金に関わっています。UBSは、2026年から2028年にかけて7億ドルほどの現金が消費されると予測しています。これは、第2四半期の収益がわずか75,000ドルだった会社にとって、かなり大きな減少です。

ヌスケールは、90億ドルの現金、現金同等物、および短期・長期投資を有する状態で四半期を終えました。この財務状況はある程度の安全網となりますが、UBSが提示する6ドルという目標価格は、会社が現在の評価価格に対して、消費率や建設期間の問題が懸念されていることを示唆しています。

NuScaleの経営陣は、その「ベア理論」を否定している。CEOのジョン・ホプキンスは、同社が近い将来に実用化可能であると主張している。その根拠として、他のSMR開発者が取得していないアメリカ原子力規制委員会の設計認可があることを挙げている。収益構造から見ると、建設が始まったら、工学から運用への移行が急激になる可能性があるが、それまでは、資金の消費が続くだろう。

また、この販売圧力は、ウォールストリートが原子力関連企業を単一のAIパワーとしてではなく、個別に評価し始めている時期に発生している。この変化により、NuScaleのような収益前の開発会社には大きな影響を与えるが、既に契約がある企業にはそれほど影響がない。

投資家が次に注意すべきことは何か？

量は、20日間の平均値の約1.7倍に上昇しました。これは、売り注文が活発であったことを示しています。

6ドルという目標価格から推測される40％の下落リスクは、明確な試練となります。もしNuScaleが顧客の協力や、今後数四半期での建設スケジュールの短縮を実現できるなら、UBSの見解は無効になります。しかし、建設が順調に進まず、状況が悪化するようであれば、この下落は予言的であり、早急なものではないかもしれません。

投資家たちは、今後数週間で他のアナリストが自分たちの見解を変更するかどうか、また、同社が顧客との契約や導入時期に関するUBSの懸念を払拭するような情報を提供するかどうかも注視するだろう。

資産負債が19億ドルあり、業界内で唯一NRCの設計認証を取得しているため、NuScaleには立場がある。しかし、そのことがUBSの6ドルの目標を上回るだけの力になるかどうかは、今後のSMR株価にとって重要な問題となる。