スカンスカの1億1400万ドルの橋建設プロジェクトは、利益ではなく、未完了の工事です。

スウェーデンの建設会社であるスカンスカは、契約を結んだと述べています。1億1400万ドルの設計・建設契約ポトマック川にかかる、バージニア州アーリントンとワシントンD.C.を結ぶ道路であるI-395橋の修復作業です。依頼者は…交通局と連邦高速道路管理局作業はすでに進行中です。2029年第3四半期に完成が期待されている。この工事により、老朽化した二枚板橋梁が固定式橋梁に変更され、船体保護装置も取り替えられます。これによって、1950年に建設された橋の使用寿命が約延長されることになります。75年.

アメリカの小売投資家にとっては、これは重要なプロジェクトと言えます。スカンスカ社の規模に比べれば、ほんのわずかな数字に過ぎません。この契約の価値は、おおよそ…10億1000万セク今年のわずか1クォーターの間に、スカンスカは、680億セークの新規建設注文を獲得した。そして走った約3000億セクのバックログつまり、この一つの橋の受注は、全体の未処理分のわずか0.5％程度に過ぎず、会社が1四半期で獲得する注文総量の約1.5％にしかならない。これは単なる量の変更による注文であり、事業が安定を保つために絶えず行うような注文であり、転換点というわけではない。

注文と収入の違い

1億1400万ドルの賞金がスカンスカの報告に記載されない理由は、建設契約そのものが収益とはみなされないからです。スカンスカは、長年にわたる作業を通じて徐々に収益を認識し、利益率を低く保っています。第2四半期においても、同社の建設部門は…4.3％の営業利益率で、前年同期の3.9％から上昇した。そのマージンをこの契約にも適用すれば、全体の建設プロジェクトにおける利益は数百万ドル程度にしかならない。これは、およそ3年間の工事期間にわたって得られるものだ。バックログというのは、低利益率の生産ラインのための原材料に過ぎず、利益の保証ではない。

その区別が重要なのは、スカンスカが実際に価値を生み出す場所がどこかを明確にするからです。建設事業部門――つまりこの橋の建設や、会社全体の大部分の業務です。430億SEKの四半期収入これは、安定していて契約に基づくエンジン型のビジネスです。土木インフラ分野からの持続的な需要があり、収益も適度で、個々の仕事に対する上昇可能性は低いです。開発関連の事業、つまり商業用や住宅用不動産も、このモデルのもう一方の側面です。スカンスカは資産を購入したり建設したりし、その後高値で売却します。そうした事業ではより高い収益が得られますが、リスクも高く、市場の注目が集まる場所でもあります。

実際に投資家が注目する数値

それは7月に明らかになりました。その時、スカンスカは記録的な注文数を報告しました。その株価は依然として下がっています。そのダグは建設ラインではなかった。それは…464百万SEK相当の米国の資産減損についてその結果、商業用不動産開発部門は損失を出す状態になってしまった。投資家たちは、より多くの契約を得るために高い価格を支払うわけではない。積み重なっていく未処理案件も予想されている。彼らは、不動産開発部門の損失が止むか、建設収益が上昇し続けるかどうかを見守っているのだ。

つまり、I-395の賞は、保有者や観察者に何か控えめだが真実のことを伝えています。つまり、アメリカの民間パイプラインは依然として満杯であり、そのためスカンスカのこの部分は持続可能な状態が保たれているのです。しかし、これだけでは会社の価値を変えることはできません。1億1400万ドルの修復工事があれば、橋の寿命を75年延ばすことができます。しかし、投資案件を決定するには、4％以上の利益率が維持されること、そして資産の減損が止まることなどのより大きな条件が必要です。このニュースを、量の増加が続いているという証拠として捉えるべきであり、行動を起こすべき理由としては考えるべきではありません。