単独株価先物：The5ersが先発者としての特典を受け、CMEは手数料を負担する

見出しによると、ロンドンに拠点を置くファーベスファンダーであるThe5ersが、CMEのデータを利用した単一種類の株式先物取引サービスを提供する初の私設取引会社となったという。このサービスはほぼ24時間体制で利用可能だ。1日23時間、週5日対応また、59ドルから始まるプログラムもあります。一つ目の解釈では、これは日常的な投資家が評価を受けて「資金を得る」という新しい取引機会です。しかし実際に業界がお金を稼ぐ方法は全く別物です。それは、注文が一度も行われる前に収益が得られるようなビジネスモデルです。そして、個人投資家が実際に購入できるのは、契約を清算する機関であり、アカウントを販売する会社ではありません。

CMEが実際に発売したものは何か

最初はその楽器から始めましょう。それは本当に新しいものですから。2026年7月27日, CMEグループ77件の単式先物契約がリストされています。標準版55種、マイクロサイズ版22種— 結びついているアメリカで最も大きな企業のうち50社以上A標準契約では100株が対象で、マイクロ契約では10株が対象です。；どちらも現金決済つまり、実際の配送は行われないということです。そして、彼らはCME Globexでほぼ23時間毎に取引を行っています。2020年にオンチカルゴが閉鎖されて以来、初めての米国での上場です。この呼びかけは実際的です。CMEの下では、約15％のナトリウム価値に相当する先物形態のマージンが得られます。スペイン語の枠組み名前を直接短縮する能力借り入れや手配、または手数料がないそして、株価が決算日に変動する際の夜間取引もあります。この組み合わせが、その理由です。35人以上の小売業者が、初日からその契約を実施していた。— そして、プロダクト会社がそれらを自社の商品に加えたい理由は何か。

The5ersは、これらの契約を資金提供された先物トレーダーに提示する最初のプロプライエタリ企業だと述べています。1日23時間、週5日、その標準的な1ステップ評価そして、配分されたものです。スケーリングプログラムとしては、「最初のもの」はマーケティング上の価値があるが、持続的な優位性はない。CMEのフィードは、そこにデータを送信する企業であれば誰でも利用可能であり、ほとんどの先物プログラムでは、同じ範囲をカバーする契約指数が利用されている。

これが誰の利益になるのか

ここで、先発者信用が見かけほど価値がない理由は、プロップ社の損益計算書の形によるものです。現代の資金調達型トレーダー業界は、基本的には取引業ではありません。2025年までに、世界で約90億ドルの挑戦料収入が得られると推定されている。つまり、トレーダーが評価を受ける権利を得るために先に支払う金額は、評価を通過し、資金が確保されることに対する対価です。一方、成功したトレーダーへの報酬は、その料金の一環として後から支払われます。つまり、経済的な観点から見ると、費用は先に支払われ、報酬は後で支払われるのです。そして、この仕組みでは会社側が大きな利益を得ることができます。

公的な算数の例が、この傾きを具体的に示しています。1,000回の試行で、1回あたり149ドル会社は、誰も取引を行う前に149,000ドルの手数料を受け取ります。たとえ100人が取引し、最初の1ヶ月で平均2,000ドルという利益を得たとしても、10％の利益分配ではわずか20,000ドルにしかなりません。つまり、手数料による収入は、利益分配による収入の数倍にもなるのです。業界のデータもこの点を裏付けています。申請者の中で挑戦を通過するのは約5～10％程度であり、その中で報酬を受け取る人もほぼ5分の1程度に過ぎません。全応募者の中で、およそ1～2％だけが受け入れられる。お金です。残りの98％は、何の支払い義務もなく、単に手数料を支払うだけです。

そのモデルでは、単一株の先物を追加することは、トレーダーが利益を得る手段ではありません。それは、より多くの取引を行う手段に過ぎません。新しく、変動性の高い、識別可能な金融商品が出現すると、マーケティング部門には新たな売上源が生まれ、手数料も増えます。そして、一度データが連携されると、会社に何のコストもかかりません。

2つのモデル、2つの異なるリスク

プロップ製品関連の業界は2つの別々な事業に分かれており、新しい製品もそれぞれ異なる方法で扱われている。

最初の、最も一般的なモデルは、実質的にはデモアカウントの仕組みです。トレーダーは、取引を完了した後もシミュレーション環境内で取引を行い、実際の市場にはどんな注文も届きません。収益性の高いトレーダーへの支払いは、評価手数料の収入から直接得られるものです。その会社の唯一の収益源は、制限できる支払い金額だけです。トレーダーが失敗したときに利益を得るのです。このモデルでは、単一株の先物取引は単なる手数料の増加に過ぎません。より多くの商品や試みが行われますが、時折発生する支払い金額も、手数料で十分に賄えます。

第二のモデルでは、実際の資本が使われ、取引業者がリアルタイムで取引を行い、通常は純利益の10～30％という割合で取引による利益を得る。より小さな企業のサブセットそして、実際にその商品を取り扱っている企業にとっては、単一種類の先物取引は全く異なるものです。これらは、通常の時間外には流動性が低く、現金での決済も、保有量が多いほど増加するという特徴を持つ金融商品です。同じ名前で販売される商品がある場合、それはまさに生きている商品がヘッジすべきリスクを集中して示していることになります。このモデルでは、新製品によって、企業が支払うことができる報酬が増加します。つまり、企業が収集する手数料よりも、より多くの報酬が得られるのです。

つまり、同じ59ドルのプログラムも、オペレーターがどちらの側に位置するかによって、異なる意味を持ってきます。その区別こそが、トレーダーが支払う手数料が自分自身の取引に使われるのか、それとも会社のマーケティングに使われるのかを決定する要因です。

実際に購入できる露出量

これらは、直接投資できるものではありません。The5ersは非公開企業ですから、株を持つことはできません。実際にこれらの契約を担当している上場企業はCME Groupです。CME Groupは、取引が行われるたびに手数料を得る取引所であり、勝ちも負けも関係なく、手数料を得ています。つまり、「プロフィット会社が単一株先物を提供しようとする」という状況では、CME Groupが最も恩恵を受ける存在です。しかし、この商品がどれほど重要な役割を果たしているかを正確に把握する必要があります。

CMEは、約1000億ドル規模の企業であり、過去3年間の収益の23倍ほどの売上を上げている。配当率は約4％である。CMEは多様なデリバティブ取引が行われる場所であり、単一株の先物取引は巨大な収入源の一部に過ぎず、成長の原動力ではない。CMEは、個々の投資家のポジションの結果ではなく、取引量によって利益を得ている。したがって、個人投資家にとって重要なのは、The5ersが先にその取引を行うことが勇気あるかどうかではなく、単一株の先物取引がCMEの規模において十分な量の取引やオープンインタレストを生み出すかどうかである。この点は、単独の取引だけでは答えられない。もしその流れが実現すれば、CMEはその料金を安定して受け取る場所となる。しかし、もしその流れが途切れたら、CMEはほとんど気づかないでしょう。そして、小規模な企業に与える促進効果は最初に消えてしまうのです。

単位を正確に保つことが重要です。次のステップとして、CMEの単一株価格先物が実際にオープンインタレストを形成するかどうかが問題です。取引所は、初日の祝賀会ではなく、持続的な流れによって利益を得るのです。「資金が充実した」単一株価格先物口座を購入したいと思っている人にとって重要なのは、どちらのモデルを運営者が採用するかということです。それによって、支払う手数料が取引のための資金になるか、それとも広告目的の資金になるかが決まります。最初にメニューを見ると、同じフィードを接続するまで、カード情報のみが利用可能です。