シドゥス・スペースのスロベニア向け契約は、購入注文ではなく、単なる約束に過ぎない。

9月17日の朝、フロリダ州のマイクロキャップ型衛星製造会社であるSidus Spaceは、スロベニアの小型衛星開発を支援する契約を結んだと発表しました。相手方はリュブリャナにある3GM Plusという企業です。その内容は…技術移転、国内での組み立て、統合・テスト、および労働力の育成通常、企業の株主を動かす要因である「資金」については、何も言及されていない。この文書は協定書に過ぎず、つまり…拘束力がなく、財政的な条件もない.

シドースにとって、これは変わることではなく、慣例なのです。2025年の報告書には、同様の契約が記載されています。例えば、サターン・サテライト・ネットワークス、レフレックス・アエロスピリチュア、リトル・プレイス・ラボズ、VORAGOテクノロジーズ、マリス・テック、シモラ・センスなどです。最新の契約については…3GMはスロベニアのプロジェクトにおいて主要な請負業者として機能し、Sidusが衛星バス技術を提供する下請業者となる。そして、ノウハウも含まれています。そうした各発表に対して、プレスリリースが作成されますが、収益に関する情報はほとんどありません。

ポスターと、その背後にある物語

通信と報告内容との間には大きな差がある。2025年度にはSidusが3.38百万ドルの収益で、前年比28％の減少となりました。。その総利益率は168％マイナスでした。つまり、売った商品を提供するのにかかった費用が、収益の2.5倍以上にもなっているということです。純損失は2950万ドルで、2024年は1750万ドルだった。最新の四半期も、より小さな範囲で同じような故事を描いている。収入は583,000ドルで、前年比54％減少し、純損失は480万ドルでした。.

これらは、その会社が無価値な企業だという意味ではありません。実際に人工衛星を打ち上げており、かなり大きな契約も結んでいます。ロネスター・データ・ホールディングス、月面製造分野そして、いくつかの政府機関においてもその地位を占めている。しかし、最も注目されるのはMOUである。なぜなら、MOUを締結するにはコストがかからず、購入者が現れるまでは何の費用もかからないからだ。それこそが、ポスターの問題点なのである。

本当の仕事は、資金を集めることです。

むしろ、貸借対照表を見てみればよい。そこには、どんな発表よりも明確な情報が含まれている。シドゥスは第2四半期をこのように終えた。166.5百万ドルが現金で、期限付きの借金はありません。売却した後5月には、1株あたり5.08ドルで19.7百万株が売買され、約1億ドルが獲得された。現在の株価は2ドル程度の取引で、その発行価格よりはるかに低い。、約101mの発行済み株式数現金を株式数で割ると、1ドルあたり約85セントが、その株式を発行することによって会社が集めた現金になります。

現金を別にしても、市場は実際の事業、つまり艦隊や契約、ポスターなどに対して3500万ドルほどの企業価値を支払っています。その株価は、将来の衛星事業の利益ではなく、シドゥスの自己資金に対する要求として捉えられるのです。この会社が一貫して示している能力というのは、他人のお金を使って時間を稼ぐことです。

スロベニアが何をしなければならないか

最新のMOUが実際に有効になるためには、その取り組みはシドスからではなく、外国の政府によって行われる必要があります。これは、小国が持つよく知られた野心です。つまり、軌道上での主権を得ること、国内のハードウェアに自国の国旗を掲げること、国内で産業を育てることです。このような野心はヨーロッパ全体で実際に存在しており、スロベニアもそれに対する意欲を示しています。しかし、このMOUには具体的なプログラムや予算、利用対象者が記載されていません。また、財政的な条件についても何も明らかにされていないようです。市場は、その価値をゼロと見なしています。それには理由があります。

投資家が理解すべきは、ポスターと購入注文との違いです。Sidusがこれまでに示してきた能力は、資金を調達し、株主からの資金を使って事業を継続することです。リュブリャナで署名された覚書は、財務報告書上の項目を変更する理由ではなく、新しい情報を確認するためのものです。実際に注目すべきのは、そのMOUが名前のある買い手と結ばれた契約になり得るかどうかです。それが実現されるまでは、スロベニアの約束は今日のままです——単なる約束に過ぎません。