SIATT–Safranの協定：なぜ防衛技術に関する記事が投資ではないのか

もし今週、SIATTという会社の情報があなたのニュースフィードに表示されたなら、おそらくブラジルのミサイル製造企業がSafran Electronics & Defenseと協力協定を結んだということだろう。防衛関連のニュースは良い機会のように思えるが、実際にはそれは実現可能かどうかが重要だ。このような発表に関して投資家が最初に考えるべき質問は、その内容が何であるかではなく、実際に購入できるかどうかである。ここでの答えは「ノー」であり、その理由はプレスリリース以上に、この取引の実現可能性について多くを語っている。

SIATTは、精密誘導兵器やスマート兵器の分野で優れたブラジルの専門家です。2015年に設立され、ブラジルの対艦ミサイルプログラムの産業部門として活動している。その主力製品は、MANSUPシリーズのレーダー誘導型対艦ミサイルです。これには、200キロメートル以上の射程を持つ長距離型ミサイルや、対戦車ミサイルも含まれています。2023年9月に、同社の半分がEDGEグループによって買収されました。アブダビの主権的な防衛企業であり、重要な存在です。ブラジルの防衛産業に約5億ドルが投資されるまた、セキュリティ技術企業のコンダーにも過半数の持分を保有していました。

その所有権に関する詳細は、決してニュースの見出しには掲載されない。EDGEは政府が支援している企業であり、SIATTは民間企業である。どちらも取引所で取引されることはない。ニュースで「両者が協定書を結んだ」と報じられている場合、それは単なる意向の表明に過ぎず、実際の命令ではない。協定書とは、二つの当事者が協力して行動することに同意するというものに過ぎない。お金の移転や収益の確保、あるいは一つの装置が実際に製造されることを保証するものではない。防御的には、協定書は有償契約よりも何年も前に締結されるものであり、多くの場合、実際の契約に発展することはない。協定書を収益の源として扱うのは、パンフレットを工場と混同していることになる。

真剣に考えるべきなのは、このハンドシェイクの背後にあるパターンです。SIATTとサフランの協定は、孤立した出来事ではありません。これは、EDGEとフランスの大企業との関係が急速に深まっていく過程の最終段階に位置しています。2026年初頭に、先進的な空対地スマート兵器の共同開発に関する合意書を締結する。、それから一次世代ミサイルに関する戦略的協力協定および合弁事業の条件書6月にパリで開催されたユーロサトリー貿易展で契約が結ばれました。サフラン・エレクトロニクス＆デフィニションは、欧州におけるミサイル追尾装置や制御用電子部品、光電子機器の主要な供給業者です。これらの部品こそが、ロケット本体を目標を探知できる兵器に変えるためのものです。サフランの追尾装置をSIATTのミサイルの構造部分やブラジルの製造能力と組み合わせることは、そのプロセスの最終的な目的です。また、これはEDGEがアメリカの輸出承認に依存しない、輸出向けのミサイル事業を展開するというより大きな目標にも合致しています。

では、EDGEやSIATTを購入できず、サフラン社のパリ上場会社の損益計算書に記載されている些細な契約についても考える必要がない小売投資家にとって、これらはどういう意味でしょうか？3つのことがありますが、そのうち1つだけが実際の行動になります。

まず、規律を守ることが重要です。この発表が関連する価値チェーンとは、ガイダンスエレクトロニクス、精密兵器、主権的な軍事予算などです。これらは、実際の価格力を持つ、世俗的な成長の要素です。また、長期的な防衛関係の回復も、この10年間で最も強固な実体経済のトレンドの一つです。しかし、新しい協定に関する記事は、その価値が具体的な企業に実際に届いているという証拠ではありません。戦略的なテーマと、実際の出来事を区別しましょう。それは、有望なプロジェクトが承認され、販売されている薬品と混同されることはないのと同じです。

第二に、相対的な大きさを正しく把握する必要があります。EDGEのブラジルにおける事業領域全体——SIATTやCondor、そしてそれらに関連する契約——は、実際に貢献していました。1.3億ドル規模の資金がEDGEというグループに提供されることで、約50億ドルの収益が得られると予測されている。SIATTは、より大きなシステム内の小さなノードに過ぎません。そして、このMOUも、そのノード内での初期段階であり、不確かなものです。命令が署名され、現金が明細書として記載され、最終的に配当として支払われるまでは、この比率は変わりません。

第三に、もし実際にこの世界の一部に触れたいのであれば、上記の企業たちは、これらの国営企業と競争し、彼らに製品を販売する主要な供給業者です。しかし、それでもやはり、あなたが購入するのは完全なフランチャイズ権であり、単なる取引ではありません。『SIATT–Safran MoU』という協定を独立したものとして扱うことはできません。

有益な投資の教訓は、その境界線そのものです。防衛技術のパートナーシップに関するニュースでは、「初期の枠組み」という重要な言葉が一切使われていません。覚書は安価ですが、有料契約はそうではありません。主権が支援する企業とフランスの電子機器メーカーが、意向書を実際の契約や合弁事業に変える場合、それは軍事調達や価格設定の方向性を示す重要な兆候です。しかし、覚書は収益にはなりませんし、非上場のミサイルメーカーの意図も、投資ポートフォリオに加えることができるものではありません。