同じ株、二つの価格：リブラの70万ドルが実際に何を意味するのか

リブラエナジーメタルス、トロントの重要な鉱物探査会社市場価値は約800万カナダドル程度です。金曜日には、私設販売が行われると発表されました。新株でC$1.3百万、基本シナリオではC$700,000同じ発表で、その会社は2つの価格を提示しました。普通株は1株あたり0.10カナダドルで売られ、また別の普通株は1株あたり0.13カナダドルで売られることになります。同じ会社です。同じ株式です。30％も高い価格です。

それは奇妙です。ある会社の株式が、同じ種類の他の株式よりも高値で売られる原因となるのは、単一の特典があるからだけです。その特典とは、カナダの税法に関連するものです。高値で売られている株は「フロー・トランスフット」株であり、これがカナダの鉱山開発に必要な資金を提供しているのです。この3セントの価値が何であるかを理解することで、その会社がどのように資金を調達しているかがわかります。

この意味において、プライベート・プレイシングとは、企業が市場に公開するのではなく、特定の投資家グループに対して固定価格で新株を直接販売することを指します。「非ブローカー経由」というのは、投資仲介業者がそれらをマーケティングすることなく、企業自身が購入者を集めることを意味します。基本的な規模では、500万株の「ハードドルラー」株が0.10加元/株で、さらに約154万株の「CMETCフロウスループ」株が0.13加元/株で販売されます。取引日は9月14日頃です。権利証は付随しません。

フロウトゥルスシェアとは、政府による割引制度の一種ですが、この割引は税金の控除として扱われ、税務申告を通じて返還されます。仕組みとしては、フロウトゥルスシェアは通常の共有株式ですが、一つだけ特徴があります。それは、企業がそのプロジェクトにおける探査費用を購入者に譲渡することを約束する点です。そして、購入者は、まるで自分が直接掘削機を雇ったかのように書類を提出します。リチウムは重要な鉱物であるため、カナダの購入者は、その譲渡された費用を全額、課税所得から控除することができます。さらに、連邦の重要鉱物探査に対する税額控除が適用される——30％の控除が受けられます。また、オンタリオ州やケベック州の購入者も、州独自の補助金を受け取ることができる。Libraの発表によると、どのプロジェクトがどの州の恩恵を受けるかが明記されている。例えば、オンタリオ州の購入者にはオンタリオのプロジェクトであるToivo、Stimson、Flanders North and South、SBCが該当し、ケベック州の購入者にはCisco WestやObamskaが該当する。

だからこそ、誰もがそのプレミアムを支払うのです。1株につき3セントほどの追加費用を払うことで、税金の減額や30％の控除が得られます。立派な税階層に属するカナダ人にとっては、この合計金額は通常、その値引き額よりも高くなります。これがその製品の全てです。会社は2027年末までに適格な探査活動にその資金を使い、2026年末までには買い手に対してその費用を負担しないようにしなければなりません。そうすれば、将来の税金の問題を現金に変えることができます。

これらは何も特別なものではありません。これはその分野の標準的な仕組みです。フロー・トランスパート構造がそれを構成しています。カナダの証券市場で調査目的で集められた資金の約70％そして、その仕組みは何十年も前から存在している。30％の重要鉱物に対する補助金というのは、2022年の連邦予算で創設されたものであり、リチウム産業を支援するための措置に過ぎない。カナダ政府は、民間の納税者が探査費用を負担することで、税金の優遇措置を得ることを通じて、長年にわたってこの制度を利用してきた。

もしアメリカ人である方が、古くなった探検家の建物を欲しがるなら、注意が必要です。その補助金はあなたには与えられないのです。この制度は「オンタリオ州の有資格者」と「ケベック州の有資格者」にのみ適用され、税金の優遇措置はカナダの納税者にのみ適用されます。つまり、補助金なしでその建物を購入することになり、それでは目的を達成できません。ここで読んでいるのは、建物の内部の設備についてです。参加するための招待状ではありません。

では、そのお金で何が得られるのでしょうか？リブラは、成長し続けるマイクロキャピタルです。3月末時点で、110万Cドル相当の現金があった。最大限にその株式を発行すれば、C$1.3百万の利益が得られる。これは銀行にあった金額よりも多い。また、新たに発行される株式の数は、現在の株式総数の約10％に相当し、全量が発行されれば約18％になる。（1年間で約67百万株が失われている。）5700万株を残す逆買収, 4百万を加えるブラジルの買収です。そして、12月の配置です。これは、シリアルで、小さくて、ごく普通のものです。昨年12月には、120万Cドルの資金が集まりました。これは、0.17Cドルで株式を購入し、0.25Cドルで流動性を得るという形でした。— 内部者が全体の株式の半分以上を保有している。

これが、この特別な増資額を小さく見せるための手法です。オンタリオの主要な鉱区であるフランダス・ノース、フランダス・サウス、SBCは、Libraの資金で掘削されていません。それらはKoBold Metalsの資金で掘削されているのです。KoBoldは、AIを活用した探査会社です。2024年11月に6年間の契約を結んだ。最大3300万カナダドルを使うことで、3つのプロジェクトのうち最大75％の所有権を得ることができる。(51％は、1100万カナダドル以上の支出が発生した時点で）。収益獲得期間中、KoBoldはSBCでの探査契約業者として、月に35,000カナダドルを支払い、6月には資金を提供した。最終的に支払われたC$114,000という金額により、Libraはその土地の100%所有権を得ました。元の売主は2%のロイヤルティを受け取ります。ただし、SBCの現地作業は現在停止しており、Libraは近くの土地所有者と交渉中です。.

つまり、Libraが自己の約10分の1を運転資金として売却する際、実際に重要な掘削作業のための資金には使われていない。KoBoldが資金を提供し、その代わりにその土地を掌握するのだ。この投資は、KoBoldが購入しない部分、つまり企業の運営費、ケベック州のプロジェクト、エンインの外側にあるオンタリオ州の土地、そしてブラジルでの事業に充てられる。

そのため、この投資の価格設定が最も有益な情報となります。Libraの株価は取引されています。過去1年間でC$0.45という高さに達した最近は、C$0.10からC$0.14程度です。去年12月には、普通株の価格がC$0.17でしたが、今回はC$0.10になっています。流動性のプレミアムも薄れている——12月時点では47%（C$0.25対C$0.17）、現在は30%（C$0.13対C$0.10）になります。これがリチウム関連企業の資金調達における状況です。2024-25年の下落以降、最近、スポドゥメンエの濃縮品の価格は1トンあたり約2,300米ドルです。— 低値から上昇しているが、2022年のピーク時の値段には及ばない。一連の資金調達の各ラウンドでは、価格が少し下がり、既存株主は会社の一部をより多く失うことになる。

税金の仕組みが変わっても、配当金そのものは変わりません。Libraは、会社の約10％を現金で売却して、事業を維持しています。その際、カナダの納税者がその費用の一部を負担します。このような流れは、希薄化を避けることはできず、費用の一部が見えない状態になります。KoBoldの掘削成果がどのようになるか、リチウムの回収がうまくいくか、他のプロジェクトが成功するかどうか――これらの問題は、融資ではなく、掘削機によって答えられます。この発表から得られる情報は、現在のオプション価格と、それを支払う意志を持つ人々です。このような株式にとって、それが有益な情報です。