シーゲート：実際のAI需要は、先んじて動いている複数の要因がある

金曜日には、シーゲストの株価が約7％上昇し、およそ859ドルになりました。これは、他の大きなストレージメーカーであるウェスタン・デジタルが約4％上昇し、マイクロンも約4％上昇したことと同時に起こったことです。シーゲストに特別な動きはありませんでした。この上昇は、AIインフラ関連株への投資によるもので、長年にわたるこの動きの中で、ハードディスクメーカーであるシーゲストは市場で最も期待されない株主の一つになってしまいました。

投資家が判断しなければならないのは、そのリズムであり、特定のニュース記事ではない。セガストは2026年には200％以上上昇し、52週間の安値約209ドルを4倍に上回っている。現在の市場価値は約1950億ドルだ。この株価は、周期的なハードウェア業界から、AIデータストレージという需要が急増する分野へと再評価されている。市場が実際の状況を超えて成長しているかどうかは、次の報告で明らかになる問題だ。

物語を実際のものにした数字たち

シーゲストの利点は、その結果が宣伝用の言葉ではなく、実際の経済状況を反映していることです。7月初旬に終了した第4四半期の財政データを見ると、収益は36.3億ドルで、1株あたりの調整前利益は5.71ドルとなり、非GAAPグロスマージンは52.7%という記録的な水準に達した。. 全年の収益は48％増加し、フリーキャッシュフローは31億ドルになった。余白部分が見出しです。それは…を表しています。連続13四半期にわたって総利益率が拡大し、同社は総利益率を60％以上に押し上げている。.

ドライバーは、単なる価格設定ではなく、実際の技術的な優位性です。Seagateのヒートアシスト磁気記録技術（HAMR）を利用したMozaicプラットフォームでは、各ドライブに多くのテラバイトのデータが記録できます。そのため、データセンターの運用者は、より多くのドライブを購入する必要がなく、より多くの容量を得ることができます。出荷されるエクサビットの約90％がデータセンターに送られる。そして、経営陣はこう言う。ほとんどの近線エクサビットの容量は、長期契約に基づき、2028年までに割り当てられている。、と共に2027年全体のカレンダーに対する価格設定が契約されています。. 第2世代のMozaicドライブは、最大44テラバイトのデータを処理できる。これは主要なクラウドプロバイダーで利用可能です。.

予約済みの利用可能人数と、記録されたコスト曲線があるかどうかが、資金がないAIプロジェクトとの違いです。セガも、その年間で14億ドルの負債を削減しました。したがって、経済状況と共に貸借対照表も改善しました。

評価がもはや余地を残さない場所

問題は、現在市場がその全てに対して支払っている価格です。業績の推移を基準にすると、この株価は約60倍の値段で取引されています。これは高すぎる金額であり、業績が昨年と同じペースで増加し続ける場合にのみ、この倍数は意味を持ちます。将来を見据えた視点では、厳しい状況です。9月の分析によると、シーゲートは…来月の収益は約904ドルで、これはウェスタン・デジタルの競合企業よりも高い値段です。そして、今年は利益がほぼ2倍になるという価格です。

現期間について、経営陣は以下のように示唆しました。収益は41億ドル、調整後1株当たり利益は7.30ドルで、運営利益率は約50％です。その数値に達することが好材料となりますが、実際にはそのような状況では、株価はすでに十分な価値を持っています。この倍率では、従来の「価格が下がったら買う」という戦略とは逆になります。つまり、価格が下がった場合はほとんど費用がかかりませんが、逆に、市場の動きが鈍くなったり、大企業の注文が減少したりすると、ほとんど何も得られない状態になります。

根本的には、これは依然として循環的なハードウェア事業であり、その好調な状態は数社の主要なクラウドサービスプロバイダーの注文の流れに依存している。フラッシュストレージ技術はますます重要になっている。そして、この株価はどれほど急速に変動するかを既に示している。6月の高値で1,093ドル近くだったものが、9月初旬には800ドル以下に下がった。今週の取引前の状況です。この話を大げさに宣伝したのと同じ投資家層が、その話を覆すこともあります。脚注には、警戒心を促すよりも、むしろ軽い注意喚起の言葉が記されています。9月1日、CEOは10b5-1プログラムに基づき、約816ドルで30,000株を売却しました。さらに90,000株以上の売却も記録されています。.

一つの報告が、次のステップを決定する。

きちんと考えるなら、これはますます優良な企業であり、その株式価格は実際に上昇しているのです。能力も実際に存在し、利益率も実際にあり、需要も実際に減少しています。これらはすべて虚構ではありません。しかし、価格はすでに数年間の循環的な上昇を経験しています。また、Seagateはサブスクリプション型ソフトウェア会社とは異なり、曲線が曲がった場合に収益が落ちるという定期的な収入の基準もありません。

9月期の報告書、10月末頃に期待されるそれが、検証可能な時期です。もしシーゲートが41億ドルもの売上高や7.30ドルの予算を達成し、利益率が維持されるなら、好景気の可能性は保たれますが、新しい資金に対する報酬は減少します。もし収入、利益率、またはハイスケールサービスの受注状況といった3つの要因に問題が生じれば、25倍という倍数は大きく縮小されます。今日、新しい投資家が得られるのは、会社が良いかどうかではなく、ピークが明確でない超長期のサイクルに対してこの価格で購入することが理にかなっているかどうかです。