サンディスクは今年、655％上昇しました。市場はすでにその動きに気づいています。

ウォールストリートがまだ気づいていない株価は、今日10.99%上昇し、過去120営業日では191%上昇し、年初からは654.8%上昇しています。それは2025年2月にウェスタン・デジタルから分離独立したメモリチップメーカーであるサンディスク（SNDK）のことです。まだ知られていないとは、奇妙なことです。

「一ではない」その「秘密」

「人々がそれを見つける前に購入する」という約束とは、人々がサンディスクを手に入れられないということです。昨年には、株価は94ドル近い52週間の低値から2,300ドルを超える記録的な高値まで上昇しました。これは、以前の最低値から約20倍にも上昇したことになります。しかし、現在は1,792ドル程度で取引されています。この会社の市場評価額は2,620億ドルです。これは、見つけられるのを待っている株券ではなく、新たな資金が次々と流入し、記録を更新し続けている株券です。

分析者数を価格と並べてみると、取引において「以前」というものはもう存在しない。記録されている評価については、83%が強気姿勢であり、コンセンサス価格目標は2,125ドルです。その株式が取引されている場所と同じ場所にあります。CEOは最近数週間、2027年までに株価が2,500ドルに到達できるかどうかについて議論してきました。市場はサンディスクを認識していないのです。実際には、サンディスクが存在するかどうかではなく、どれだけ上昇できるかについて議論しているのです。驚くべきことです——8ヶ月で価格が7倍に上昇したという名前が、誰も気づかないものになってしまったのです。

時代遅れになった実際のブーム

これは、このビジネスが幻想に過ぎないという意味ではありません。SanDiskは、AI関連のメモリを最も純粋な形で提供する企業です。つまり、携帯電話やノートパソコン、そしてますます多くのサーバーに搭載されているNANDフラッシュメモリです。最近の四半期の業績は非常に良かったです。30.3億ドルの収益で、前年比61％の増加となりました。非GAAPベースのEPSは6.20ドルです。データセンターの収益は前年比で437％増加しました。最新の数値によると、総売上高のマージンは70％以上、運営利益率は60％以上、投資資本収益率は約80％です。

1,792ドルで買う人が直面する問題は、業界が成長しているかどうかではなく、その価格がどれだけ高いか、そしてこのような成長がどれくらい続くかということです。メモリ半導体はソフトウェアのように累積的に成長するわけではありません。それぞれの季節で成長も衰退も起こります。だから、通常の「収益率が低い」という基準はあまり当てはまりません。1回の記録的な四半期におけるP/E値は、会社が1年以内に損失から記録的な利益に変わった場合には、ほとんど意味がありません。

そして、この業界はすでにその減速を計画している。研究会社TrendForceによると、NANDフラッシュの供給増加は、2027年には需要を上回るだろう。その年の後半には、供給制約が緩和されることで、状況が改善するだろう。サンディスクは、8つの顧客に対して165億ドルの非拘束的な金融保証を提供している。これは、この業界に常に存在していた問題を解消するための措置である。それは合理的なヘッジ策であり、メモリ市場の状況が悪化していることを認めるものだ。

基準となる率が不足している部分は何ですか？

ここで、きれいな歴史的オッズ表を提供することはできません。なぜなら、大口の投資家が11ヶ月間で7回も勝つようなデータは得られないからです。その希少性こそが重要な指標です。急激に上昇した株は、今日の価格がどれだけ高いかという点でも同様に希少です。

歴史が教えてくれるのは、このような状況では、事業はさらに成長しないということです。それは、AIの需要が偽物だからではなく、市場がすでにそれを恒久的な特性として受け入れているからです。SanDiskについては、ウォールストリートが遅れていたということは秘密ではありません。それは既に起きてしまった事実です。今日の買い手は、どれだけの価格を支払うかを決めるのではなく、655%のうちどれだけを支払うかを決めているのです。