サムスン、2nmプロセスの割引を停止する。クアルコムのTSMCからの最安価格での撤退も始まる。

今週、サムスンとクアルコムが2nmチップの価格について合意できないという報道がありました。どうやらこれは、サムスンのファウンドリー事業が再び失敗に終わることの兆しのようです。つまり、TSMCに対抗できるかどうかを証明する重要な注文を処理する際に、サムスンが遅れているようです。しかし、報道されている内容は逆の意味です。交渉は止まっているとのことです。価格、技術ではないそして、両者が協力できない理由は、サムスンが何年もぶりに割引を提供して顧客を獲得することを拒否したからです。これは、サムスン・ファウンディーの長年の習慣とは逆のことであり、取引自体よりも重要な意味を持ちます。

割引がその証拠だった。

この1年間、一般的に受け入れられている説は、サムスンが、工場が空っぽの状態にある製造会社が行うように、TSMCの価格を低く設定するというものです。サムスンは、そのような措置を取ったと報じられています。2nmウェハーの価格は約20,000ドル程度になる。TSMCの推定価格30,000ドルより3分の1も低い。これは、生産能力を下回って運営されているファブレスが、唯一の手段で競合他社と戦うという状況です。世界のファウンドリ市場の73％が、サムスンの7％に対して.

その戦略の欠点は、それが実際にビジネスとして機能しないということです。能力を埋めるために割引を行うというのは、実際には利益を得られない量の商品を購入することに他なりません。サムスンにとっては、ファウンドリ部門が常に悪影響を与えており、2027年にはようやく利益を上げることを目指しているので、利益率を犠牲にするのは単なる症状に過ぎず、戦略ではありませんでした。

フレームがいっぱいになった

変わったのは、サムスンのチップ技術ではありません。問題は、サムスンの受注状況です。7月には、サムスンがブロードコムと合意書を結び、その金額は非常に大きかったです。2030年までに2000億ドルが投じられ、2nm以下のファブリック技術やAIメモリに関連する分野で活用される。— それは、使用する平方ミリメートルの大きさではなく、その機能に応じて価格が決められるようなウェハの種類です。前半分の部分は別途作られています。テスラの自動運転やAIチップに関するプロジェクトは、テキサス工場を拠点とした、数年間にわたる計画です。それらが、空の施設を価値の高い設備に変える契約なのです。

モバイルアプリケーション向けプロセッサは、この新しい構造の中で適切な位置にない。Snapdragonは大量生産向けの製品であり、利益率も低い。そして、Samsungが直接対抗するのは自社のExynosラインである。ほとんどの能力がAI関連の需要によって占められている今、TPUやHBMを利用する顧客が求めるような割引をQualcommに与える理由はない。これが「分解」の中に隠された構造的な問題である。つまり、SamsungはQualcommの注文を失うわけではなく、損失を伴う条件での受注を拒否しているだけだ。

第三の道は、誰も考えることができない。

市場はこれを二極化した問題として捉えている——サムスンが2nmスナップドラゴンを手に入れるか、それともTSMCがそれを保持するかということだ。報道されている事実からは、より穏やかな中間状態があるようだ。報道によると、サムスンの今年の計画通りに生産を行うことは困難になっている。このパートナーシップは来年に延期されるかもしれない。そして、クアルコムが話題を次世代のSnapdragonチップに移す可能性がある。つまり、サムスンは依然としてそのビジネスを手に入れることができる。ただ、もう安値で販売する必要はなくなっている。その結果、最初の時点での主力商品というよりは、少ない数量、適切な価格で注文される可能性がある。つまり、サムスンが排除されるわけではなく、単に条件を選択するだけなのだ。

同社の経済状況から見ると、このことは、製造業が実際に改善されているという証拠であり、単に記録上の数値に過ぎないわけではありません。割引をやめるということは、高額なサービスを提供する顧客が増えることを意味します。これこそが2027年の利益目標を達成するためのメカニズムであり、注目に値する点です。

クアルコムが失っているもの

クアルコムのコスト構造は、市場が注目すべき重要な要素です。クアルコムは高利益率のモデルを採用しており、総利益率は約55％、運営利益率は25％です。しかし、彼らの主力チップの価格が上昇しているため、この高利益率の状況が揺らいでいます。TSMCの2nmプロセスでは高額な価格が設定されており、その上に作られる新しいSnapdragonチップのコストも高くなると報告されています。チップ1個あたり300ドルそれが携帯電話に搭載される前の段階です。クアルコムの合理的な対応策は、より安価な第二のサプライヤーを探すことでした。だからこそ…CEOのクリスティアーノ・アモンは、その年の大半を、公の場でサムスン社との関係構築に費やした。割引を拒否するサムスンは、もはや価格削減を提供しない第二の供給源となり、TSMCの価格設定の力に依存する度合いが高まっている。

また、クアルコムがサムスンに対して信頼を置きにくかったのも、歴史的な理由があります。最後にクアルコムがサムスンを利用してフラッグシップ製品を開発した時は、10nmプロセスでは生産量が大幅に低下し、いくつかの携帯電話メーカーはMediaTekに苦労しました。サムスンの新しい2nm技術により、信頼性が向上し、再び信頼を取り戻すことができました。しかし、その傷跡があるため、交渉は単なる契約の締結ではなく、価格に関するものになってしまったのです。

これらのことから、クアルコムが窮地に立たされているわけではない。クアルコムには時間があり、健全な財務状況があり、TSMCの生産能力も機能している。問題なのは、サムスンがクアルコムの主力製品を下回る価格で買収するという可能性があるという点だ。その切り札がなくなると、実際の競争は三つある。すなわち、サムスンが利益率を維持できるか、クアルコムが競争なしでコストを抑えられるか、そしてTSMCが両者の価格を決定するかである。最も重要な指標は、どの会社が何を発表するかではなく、サムスンがクアルコムとTSMCの条件に近い条件で契約を結ぶかどうかである。そうなれば、かつてビジネスを買収していたファブリケーション企業が永遠に消えてしまうことになる。