給与制の上限というのは、書かれている内容だけを数えるものです。

これは、ほとんどの投資家やスポーツファンが持ち歩いている概念です。給与制限とは、チームが選手に支払う金額を制限するものです。その制限を超えてしまうと、罰せられます。今週、ロサンゼルス・クリッパーズはそういう罰を受けました。つまり、彼らは選手への給与を過剰に支払ったということです。

彼らは、規定で認められる範囲内での行為をしていない。クリッパーズの公式な選手給与は、規則が許す範囲内に留まっている。NBAが1年間にわたって行った独立した調査の結果、チームが実際の価値を規制が見えない場所に移していることが明らかになった。9月2日には、リーグはクリッパーズに対して3000万ドルの罰金を科し、また5つのファーストラウンドドラフト指名権を剥奪した。2029年から2033年の各年度の草案において、1人ずつスティーブ・ボールマーを1年間の停職処分とし、カウヒー・レナードには70万ドルの支払いを命じた。アダム・シルバー委員長は、その行為を「明らかな違反行為」そして、そのリーグ自体がこの計画をこう定めていました。「根本的な罪」競争バランスに基づいたシステムの中で。

その文章の中で最も興味を引かない数字は、報道されている罰金の額です。3000万ドルという金額は、バルマーの財産と比べればほんのわずかなものに過ぎません。実際のコストとなるのは、5つの選択権です。しかし、その理由を理解するためには、まずその仕組みを知る必要があります。給与制限という制度は、選手が受け取るべき給与の全額を計算していません。

帽子は二度目のチェックボックスを逃す

ボーナス上限は、その金額が記載されている選手にのみ適用されます。NBAは、チームが選手に支払う給与の上限を定めています。また、チームが関連企業から選手に追加の収入を得ることを禁じています。この第二の規則がある理由は、選手に支払いを行うスポンサーというのは、実際にはチームがチップを支払う一種の手段に過ぎず、それはボーナス上限では考慮されないからです。

その結果、リーグは、クリッパーズがやったことはそういうことだと結論づけました。企業がスター選手に7桁の報酬を与えるのは、彼のシュートを気に入っているからではなく、チームが交渉によってそのような条件を引き出したからです。調査員たちは、クリッパーズがレナードのエンドペイオント契約を4社と手配したことを発見しました。

• 吸引契約したオンラインバンク23年間にわたり、3億8250万ドルのスポンサー資金を提供している。一方、バルマーは5000万ドルの個人投資も行い、レナードに報酬を支払うことにも同意した。4年間で、年間700万ドルの現金と500万ドルの株式報酬が支給される。.
• ダクトロニックスクリッパーズの新しいアリーナで仕事を得るために競争していた彼は、2年間にわたってレナードに年300万ドルを支払うことに同意した。調査者たちはこれを「返金契約」と呼んでいる。
• ボインゴ・ワイラシーそしてロクトン保険一緒になって、レナードに1800万ドルを支払った。.

上には、法的分析の結果、信頼できるものであると判断されたものがあった。レナードがクリッパーズを離れると、将来の支払いが無効になるように構造化されている。「金融商品のように見える金色の手錠」と、何百もの個人旅行費用や宿泊費、チケット代などがあった。リーグによると、これらの費用は適切に処理されていなかった。記録された帳簿には従順な給与明細が示されているが、実際の帳簿には別の合計額が記載されていた。

10ドルで実行する。

このおもちゃ版では、その仕組みが一ページにまとめられている。例えば、給与上限が3500万ドルである場合、チームはそのスター選手に対して最大で3500万ドルの給与を記録することができる。しかし、オーナーはそのスター選手の価値が5000万ドルだと思っている。5000万ドルの給与を記録することは、給与上限を超えることになるので、チームと実際に取引している業者がスター選手に1500万ドルを支払うのだ。帳簿上では、スター選手のコストは3500万ドルとなり、給与上限内であるため問題ないが、実際のコストは5000万ドルだ。35万ドルという数字に基づいて分析する人は、最初の数値から30％間違っていることになる。

この手口は、時計の仕組みを利用したものでもある。支払いは段階的に行われる――今年は現金が、次に株式が、そして彼がその場所に留まる限りでしか支払われない信託もある。つまり、全体が一貫している状態が続くのだ。誰かが全てを一通り読み終えるまでね。監査人がその会社の役割を果たし、さらに有益なのは、注釈を読む投資家の役割です。クリッパーズの場合、この手口は1年間の調査を経てようやく完成したのです。Wachtell, Lipton, Rosen & Katz法律事務所が主催また、これは初めての違反行為ではなかった。リーグ側も…2015年、選手デアンドレ・ジョーダンに関連する行為により、チームに25万ドルを科した。.

類比が終わる場所

そのおもちゃを銀行に持って行かないでください。どの公共企業も賃金制限を設けていないし、スター選手の給与の上限も、選手組合が受け入れた規則に基づくものです。だから、このような処罰は、企業間の紛争よりもずっと迅速かつ明確なものです。スポーツにおける合法的な支援というのは、公共企業の会計帳簿上では分離できない側面があります。また、チームが実際の理由でスター選手に低い給料を与えることもあります。この類似性から得られるのは、限定的な点であり、注目すべき点です。監視される範囲と実際のコストは異なることがあり、その違いは、最終的な状況を読み解くまで明らかになりません。

実際の罰則は、決して罰金だけではなかった。

それで、クリッパーズが実際に失ったものについて話すことになります。バルマーは、おおよそどれくらいの価値があるかということです。1527億ドルそして、そのフランチャイズは、ということです。75億ドル近くの価値がある2014年には20億ドルを使って支払われました。3000万ドルの罰金は、ほんのわずかな金額に過ぎません。2029年から2033年にかけて、毎年1つのファーストランクピックを放棄することは、チームにとって最も安価な固定料金での選手獲得です。これは、数年間にわたって市場価格以下で労働力を確保することを意味します。2029年から2033年にかけて、毎年1つのファーストランクピックを放棄することは、チームが半分の10年間、最も安い人材を得る手段を失うことになり、市場価格で購入せざるを得ない状況になります。実際の罰則は、その将来のコスト構造です。

モデルを、収益報告書の形に戻しましょう。ある企業の利益を見たとき、どの項目が実際の計算内容を示しており、どの項目が実際のコストを示しているかを確認してください。株式ベースの報酬は、使用している純利益の数値の中に含まれているのか、それとも非GAAP数値を正確に示すために調整されているのか？最も大きな「ベンダー」や「サービス」の支払いが、価値の不確かな仕事に対する対価として、経営陣と関連する組織に流れているのでしょうか？所有者は、人材の実際のコストが脚注に隠されている間、表面的な数字を整えることができます。そして市場は、リーグのように、最終的に全てを理解します。クリッパーズの教訓は、給与制限が悪いというわけではありません。重要なのは、どんな数値も、その数値が記載されている範囲内でのみ有効であり、騙されるのは、上の部分だけを読む人だということです。