ロケットポール（RPL） | 手数料の切り替えによる償還は、サトゥーン1以降の停滞した採用状況に依存する

要約

• RPLは2026年9月に1.55ドルから1.77ドルの狭い範囲で取引されており、市場時価総額は約3900万ドルです。
• サターン1のアップグレード（2026年2月）により、RPLはインフレ性のある収入から、実際に収益が発生する形へと根本的に変わりました。しかし、市場への影響は小さかったです。
• ロケットポールは、355億ドルの液体ステーキング市場のわずか3％程度しか保有していない。一方、リドーの支配力は大きい。
• 主要なリスク：RPLの戦略は文書上では魅力的ですが、実際の需要や市場シェアに結びついていない。

データ取得日：2026年9月14日。すべての価格や指標は、取得した情報源から得られた時点での推定値です。

アイデンティティ

注意：Rocket Poolは新しい契約アドレスに移行しました。現在の取引では、旧の契約アドレスを使用してはなりません。

市場概観

確認：23M × $1.70 = $39.1M。これは、報告されている市場価値約$39.2Mと一致しています。計算が正しいです。

基本事項

製品Rocket Poolは、ユーザーが最小限の資金をかけることなくETHをステークできる、分散型のEthereumステーキングプロトコルです。ユーザーはrETHという流動性のあるステーキングトークンを受け取ることができます。ノードオペレーターはバリデーターとして機能し、自分のETHと共にRPLを担保として持っていなければなりません。このプロトコルは、ホワイトリスト化やアプリケーションの登録などが不要な、許可不要のノード運用という点でLidoとは異なります。

牽引力。2026年7月時点で、Rocket PoolのTVLは約101億ドルであり、これは355億ドルの液体ステークセクターの約3％に相当します。Lidoは約177億8700万ドルのTVLを占めており、LidoとBinanceが合わせて約71％を占めています。以前の報道では、2025年6月にはTVLが45％増加して170億ドルになったとされていましたが、現在の数値はそれより低いようです。

競争。Lido（スケール、流動性、DeFiとの統合）、Binanceが保有するETHの利用の容易さ、そしてRyskのような新興プロトコルも挙げられます。Rocket Poolの分散型の利点は確かにありますが、多くのユーザーが重視する流動性や収益性に比べれば、それは二次的なものです。

トークンエコノミクス

触媒

リスク

オプラ

結論

Rocket PoolのSaturn 1のアップグレードは、実際に重要な構造的な改善でした。RPLをインフレの原因となるコスト源から、収益を生み出す資産へと変えることは、この分野が必要としていたトークンエコノミーの改善策です。しかし、良いアイデアだけでは、実際に利用するユーザーが必要です。

1.01Bドルのトランザクション量と3%の市場シェアを持つRocket Poolは、収益共有メカニズムを利用してRPL保有者に意味のあるリターンを提供するには小さすぎます。この規模での手数料は、各ステーキング者が負担する数百ドル程度になります。TVLが30～50Bドルに達するまでは、「手数料切替え」という仕組みは、経済的な意味合いよりも単なる概念に過ぎないでしょう。

要約です。RPLは、取引記録としてではなく、ウォッチリストとして扱う方が適しています。4-ETH債に関して、許可なしでノードを運用することが、Lidoの規模や流動性と競争できるかどうかを証明する必要があります。過去7ヶ月間の安定した価格推移からすると、市場はこの話を受け入れていないようです。ミニポールの成長状況、ノードオペレーターの数、そして2026年末に予定されているインフレーションの終了が実際に実現するかどうかを注意深く観察しましょう。これらの指標が変わったら、再検討します。もし変わらないなら、このトークンは衰退するでしょう。