ロケットラブの95％の上昇率という目標は、すでに訪れられてしまったものであり、放棄されてしまった。

ロケットラボは、あなたが「95％の上昇」と報じている場所に行きましたが、帰路で市場価値が55％も下落しました。今日、64ドル近くで終了した株式については、390億ドルの企業であり、今年の一部をそのまま費やしました。$151強気な目標地点というのは、まだ未知の場所ではありません。それは、その株価がすでに訪れ、そして放棄した場所なのです。

つまり、重要な問題は、ロケットラブがここから95％の成功率で成功できるかどうかではありません。十分な条件や意欲がある限り、何でも可能です。問題は、再びその成果を得るためには、どのような条件が必要なのか、そしてどの順序でそうなるべきか、ということです。そして、市場がもはや信じなくなったその事実とは何か、ということです。

95％というのは、予測ではなく、平均値に過ぎない。

見出しをその骨格にまで削り取ると、その数字は共通認識によるものです。ウォールストリートの…平均価格目標は113ドル近辺にある。個々の推定値は150ドルにも及び、広く伝わっている割引キャッシュフローモデルによると、約117ドルという結果が得られた。現在の64ドルから、95％の割合で言われている「ほぼ2倍」の範囲内に、これらの値が集まっている。

それは、論文ではなく、賭けの基準に過ぎない。つまり、「Rocket Labが予想されている通りに行動すれば、株価は約2倍になる」ということだ。市場自身が2四半期前にその答えを出していた。現在、同じ基本条件のもとでRKLBの価格は151ドルになっている。23.6億ドルの未処理業務急速に成長する収益、政府からの契約獲得などがあったが、最終的には売り手が主導権を握り、予定がズレてしまったことや期待の再設定だけで、全体の事業が半分に縮小してしまった。95％という目標も、すでに一度失敗したものであり、領収書なしで再発行されたものだった。

その機械は実在する。問題は価格だ。

これらのことから、ロケットラブが悪い企業だというわけではありません。実際、数値を見ても、彼らの事業は着実に成長しているのです。第2四半期の収入は2億3410万ドルに達し、前年比62％の増加だった。製品収入によって運営されており、その収入は1億8,130万ドルにまで増加しました。第1四半期の収入は4億3,440万ドルで、前年同期は2億6,710万ドルでした。在庫量は23.6億ドルで、137%増加しています。また、90件以上の発売契約が結ばれており、四半期が終了した後も新たな契約が続いています。3億97百万アメリカ宇宙軍のプログラム、そしてGEO衛星に関する初の政府の注文。

これこそが、初心者が欲しがる人物像です。しかし、その価格はすでにすべてを上回っています。Rocket Labの場合、継続的な売上は約50倍、将来の収益は約40倍ですが、利益はありません。第2四半期のGAAPによる純損失は…490万3千ドルそして、この会社は80億ドルほどの資金を活用して成長を促進している。イリジウムの取得については、現金および新発行株をもって支払われた。、一部は資金提供によって賄われている36億ドルのブリッジローンそして、固定型の株権割引制度もあります。希薄化やレバレッジは、『お金を2倍にする』という見た目のメリットに潜む隠れた負担ですが、価格目標に関する詳細は一切明記されていません。

契約を設定する

見出しを、評価可能なものに変えてみる。私のバージョンの賭け方：

• 結果：RKLBは12ヶ月以内に100ドルに達しました。これは、95％という数値よりも緩やかで遅い水準です。この選択がされた理由は、完全な二重の要求によって、市場が既に破綻した正確な倍数を再び引き上げることを求められているからです。
• 締切日：2027年9月、12ヶ月後。
• 暗黙の市場確率：低い。この株価は、過去1ヶ月で約20％下落しており、今年も下降し続けている。最近の下落は、単なる計算上の誤差ではなく、市場が実際のリスクを正しく評価している証拠だ。
• 私が可能性があると判断するもの：目標とする建設者が想定しているものよりも、実際には大幅に低い。『ダブル』の価格と実際の市場価格との間のギャップこそが、このゲームの全てである。

原因時計、125まで

3つのリンクが順番に作動しなければ、結果は得られない。

一つ目：中性子は飛び、機能する。これが重要なポイントです。中程度の打ち上げ能力を持つロケットは、損失を出している企業で10桁の市場価値を持つことを可能にする「成長の原動力」です。しかし、一度も低下したことがあります。試験中の推進剤タンクの故障2026年半ばのデビューを第4四半期の目標にまで引き延ばしましたが、実際には2027年に延期される可能性もあります。Neutronはなく、再評価もなされず、二重の対応もありません。この分野の他のすべての目標は、これより後ろの段階です。

二つ目：イリジウムが閉鎖され、提供される。2027年半ばに完成すると予想されるこの契約により、アイリジウムが…2025年の収益は8億7170万ドルそして、57％のキャッシュフローを得ることができる。しかし、成長の速度は半分になってしまう。Rocket Labの10億ドルの収益率とIridiumの約9億ドルを合わせると、2億ドルの企業になり、そのために80億ドルもの借金や株式を支払ったのだ。買収による成長がEBITDAに変わるのは、別の「速い」成長方式だ。

3番：複数の保持状態。株価が2倍になるためには、収益が約50％の割合で増加し続ける必要があります。同時に、借金を抱えている企業に対して、投資家は高いプレミアム倍数を付け続けるべきです。これが、多くのターゲットビルダーが想定する関係ですが、市場はそれを拒否します。最初の2つの条件が予想よりも時間がかかる場合、3つ目の条件は自らの重みに耐えられず崩れてしまいます。

強制的な動きを名前にし、それから「警戒用の信号」とする。

この賭けで負けた側の人々こそが、100ドル、120ドル、150ドルで「ダブル」という投資をした人たちです。彼らは負けてしまったわけではなく、どうしても損失を取り戻す道がないのです。彼らが回復する唯一の方法は、株価が元の水準に戻ることです。つまり、NeutronやIridiumの株価が安定する必要があります。そのため、彼らが現在の水準で新規投資を行うことは難しく、また、スケジュールの遅れや配当割引の変更が起こると、さらに強制的な売り圧力がかかってしまいます。

ここに、最初の警告信号があります。それは、中性子が発射台に送られることです。2026年第4四半期の対象となるもしその日が実現し、最初の飛行が成功したら、悪い事態は起こらない。しかし、再び失敗した場合——つまり1年以内に2回目のロケット打ち上げが失敗した場合——「ダブル」という目標は記憶に留まるだけで、実際の目標とはならない。それが「引き金」となり、12ヶ月後の判断が下される前に起こるのだ。

トリガーに支払いをするのであって、数値そのものではありません。95％の上昇レーティングというのは、自分のバスがすでに逃したスケジュールに依存しているものです。一度、実際のお金が通り過ぎる瞬間があれば、それは購入する前に実際に機能するかどうか確認したいと思うべき賭けです。