ロケットラブの95％の成功率というのは、まだ飛行したことのないロケットへの賭けです。

ロケットラブが示している「95％の上昇」という予測です。約62ドルから121ドルまで—それは実際には、ある会社に関する予測ではない。それは、一度も飛行したことのないロケットに関する予測に過ぎない。そのロケットは、約束された期限を何度も破っている。対象となるロケットの著者自身がそう述べている。彼はただ…約50％の信頼度でそれを信じているなぜなら、すべてはニュートロンの最初の飛行と衛星の取得がどうなるかにかかっているからです。この認識こそが、この会議で最も有用なことです。なぜなら、それによって、価格がすでに楽観的な側面にあることを示しているからです。

これが、その株価があなたに信じてもらいたいことです。価格は約62ドルで、Rocket Labの市場価値は380億ドル近くです。しかし、損失があるにもかかわらず、株価は49倍の利益率で取引されています。今月は、予想を上回った1四半期を経験した後でも、株価は約20％下がっています。また、昨年までの最高値である151ドルよりも、約58％低く取引されています。これは、単なる話題による急上昇後に下落する株です。購入者たちは、この下落が買い時だと言うでしょう。そうかもしれません。しかしまず、どの話題について株を買っているのかを明確にする必要があります。

そのビジネスは実在する。95％というのは、実際のビジネスではない。

これらは、実際に強力な基盤を有する会社に与える影響ではありません。第2四半期の収益は記録的な水準でした。2億3400万ドル、前年比62％の増加そして、ロケットラブが製造・販売する衛星や部品などの製品ラインです。ローズ 96%. バックログが23.6億ドルという記録的な水準に達し、137%増加した。90回以上の打ち上げが行われました。第3四半期の収益は2億5000万ドルから2億6500万ドルになると予想されています。約2億3850万ドル以上ウォールストリートは予想していた。防衛関連の事業も実現するだろう。3億9700万ドルの宇宙軍向け契約, ゴールデンドームミサイル防衛プログラムにおける役割また、衛星通信事業者であるイリジウムの買収も発表されています。これらを総合すると、AInvestはその株価を「買い」と評価しています。平均的なアナリストの目標価格は71ドル近辺です。— 株式が取引されるおおよその場所です。

問題は、71ドルと121ドルの間の差額です。成長やバックログ、防御的な措置による収益の増加が年々続いています。それは当然のことです。しかし、それだけでは、依然として損失を出している企業に49倍もの売上増加を説明するには不十分です。実際に売上が急増するのは、121ドルになるか、あるいは著者自身が考える「弱気相場」の水準である95ドル近くになる時です。このような大きな変化は、SpaceXのファルコン9と競争するために開発された再利用可能な中距離ロケットであるニュートロンによってもたらされます。約5000万ドルで打ち上げされる中性子というのは、うまく運営され、急速に成長し、利益を生み出せない宇宙企業を、再利用可能な機械へと変える要因です。すでに、そうなると多くの人々が考えているのです。

時計は1つのロケットによって動く

さて、目標達成に至らない論文の部分です。中性子の初飛行も問題がありました。1月の圧力試験中に第一段階の燃料タンクが破裂してしまったのです。デビューを2026年半ばから2026年後半に移行する打ち上げのタイミングが迫ってきており、ロケットラブ自身の資料にもそのことが記載されている。最初の飛行は2027年に行われる可能性があります。経営者が最もリスクの高い事項は、バージニア・パッドでの統合的な静的火災の実施です。つまり、完全に燃料を満たされた車両を初めて点灯させることです。そして、そのスケジュールは、単一の無事な飛行とは対比されるものではなく、「到達する」という目的のために割り当てられているのです。最短時間で10便を飛行させる再利用すること、一度の発射ではなく、それが経済的な成り立ちです。1クォーターの遅延があると、その再利用による最初の資金やキャッシュフローが低下し、結果としてさらに多くの時間がかかってしまいます。

だから、ニュートロンの業績が悪化するということは、小さな問題ではない。それは実質的な低下である。49倍の売上が、ニュートロンがもたらすべき改善によってのみ正当化される場合、遅延は単に時期を遅らせるだけではなく、複数の業務の成績を、非ニュートロン部門だけで支えられる水準にまで下げてしまう。その基盤となる事業は同じ会社ですが、価格は依然として40ドル台から始まる。したがって、業績が悪化すると、強制的な措置はその会社のプレミアムから外れることになり、収入は増えても、株価は下がるのである。

著者が書いた通りに、その文章を読むのです。

ターゲットを、明確に定義されているものとして扱えば、それは2つのバイナリイベントに対する約50％の賭けである。検証可能なバージョンでは、1つの観測可能な事象が起こる。もしRocket Labが2027年にNeutronのデビューを発表したら、その時点で株価は95ドルから121ドルの範囲の低い側に落ちるだろう。バックログが残っている限り、複数の要因が影響を与える。逆のことが起こった場合にのみ、この枠組みを破るべきだ。つまり、Neutronが予定通りに飛行し、再利用されることができ、それでも株価が再評価されない場合だ。その時点で市場は既に支払いを行っており、利用できる隙間は存在しない。

そのうちのどちらかが現れるまでは、「95％の上昇可能性」が何であるかを正しく理解しておく必要があります。それは、歴史的に遅れがちなロケットが成功した場合に得られる報酬です。そして、その報酬は、あなたが所有する良い事業に付随するものであり、売上のほぼ50倍にもなるのです。バッキングの成長は時間で進むわけではありません。実際には、打ち上げ日が重要です。その日が2027年になるとしたら、どう対応するかを決めてください。そうすれば、その上昇可能性が自分のものになるのです。