ロビンフッドの暗号通貨取引量は61％増加した。しかし、資金はそれに追いつかなかった。

ブローカーが、1ヶ月で暗号通貨取引量が61％増加したと発表すると、人々は「好感がある」と考える。つまり、個人投資家が再び活動し始め、手数料も戻り、システムが再び正常に機能しているのだ。Robinhoodも8月の時点でその数字を報告していた。175億ドルの暗号資産取引量7月時点での10.9十億ドルから上昇しました。このニュースを受けて、その株価は特に高騰することはなく、何も祝うことはありませんでした。リリースに滑った集結する代わりに。

偶然か？むしろ、何かの兆候のようなものです。見出しにある数値は、実際に住宅ローンを支払うための収益源ではない、いわば「仮想的な取引量」です。その数値を追っていくと、61％という数字が変化していくのです。

「概念的な量」とは、取引されるすべての商品の総額です。これは利益ではなく、活動の規模を示す指標に過ぎません。2026年時点でのRobinhoodにおいては、この二つの間の関係が崩れてしまいました。同社の第2四半期の業績が、その事実を明確に示しています。2025年にRobinhoodが買収した取引所であり、現在はより大きな取引場となっているBitstampです。第2四半期には221億ドルの暗号通貨取引を処理し、約600万ドルもの収益を得ました。一方、Robinhoodアプリでは183億ドルが収益として得られ、約9400万ドルの利益が得られました。同じ製品カテゴリーでありながら、どのプラットフォームも他のプラットフォームより約19倍も高い収益を生み出しています。

取引手数料を計算してみましょう。アプリ上での取引100ドルあたりの手数料は約51セントです。一方、Bitstampでは100ドルあたりの手数料は約3セントです。Bitstampは機関投資家向けの卸売市場であり、取引手数料が非常に低いです。一方、個人利用のアプリでは手数料が高くなります。ですから、安価な市場を選ぶと、同じ量の取引でも、1ドルあたりの収益が減少してしまいます。

それがまさにオーガストの上昇の理由でした。175億ドルの中で、ビットスタンプは101億ドルを提供し、7月比で53%の増加となった。一方、そのアプリは74億ドルを売上し、72%の増加だった。このアプリの反発は本物ですが、それは「穴」からの反発なのです。アプリの利用量は、昨年比で46％減少しています。そして、全体的な暗号資産の取引量は2025年8月時点より38％低い. 第2四半期の暗号化取引収入は、前年比38％減少した。約1億ドル程度です。

これは不運ではなく、市場の仕組みによるものです。ビットコインの価格は77,000ドル近くで推移していますが、過去1年間で17％以上下落し、52週間の高値である125,000ドルには遠く及びません。暗号資産市場の総規模は約2.6兆ドルです。恐怖と欲望の指数は63という中程度の値を示しており、安定した状態で、トレンドは見られません。個人投資家は横ばいの状態で暗号資産を取引していません。ロビンホールドも第2四半期でそのことを明らかにしました。アプリを通じた暗号資産取引量は、取引を行う顧客数の減少や、各トレーダーの平均取引金額の低下によって減少していました。

では、その成長は一体どこへ行ったのでしょうか？ちょうど隣の場所に、別の方向に移ってしまったのです。イベント契約――ロビンホードの予測市場サービスです。第2四半期には1億5600万ドルを稼ぎ、前年同期比で10倍以上となり、暗号資産業界を超える成果を達成した。これが、取引ベースの収益の最大の部分です。それが実際に支払われる金額です。また、規制の厳しい状況に直面している部分でもあります。議会には、スポーツイベントの契約を禁止する法案がある。そして、CFTCは予測市場の一部に対して反対の措置を取っている。ロビンフッド自身は、法的措置や新しい法律が導入されると、このサービスの提供が完全に停止される可能性があると警告しています。.

これが、2026年におけるロビンホードの暗号通貨事業の実態です。つまり、利益率の低い機関投資家向けのサービスが主力であり、利益率の高い個人消費者向けアプリは縮小していく。そして、規制当局が警戒している製品ラインによる実質的な収益成長があるのです。

これらのことを考えると、この株価は悪い投資対象ではありません。13の事業部門の収益が1億ドルを超え、プラットフォームの資産価値は3840億ドル近くに達し、前年比で26％増加しています。また、利益率も72％上昇しています。ただし、問題点は、HOODを購入して暗号通貨の復活を目指す人々に対しては、より狭い範囲に限定されています。もしそうだとしたら、61％という数値は幻想に過ぎません。実際の経済状況は変わっていないのに、数値だけが変化しているのです。本当に好調な状態になると、小売アプリが完全に収益化できるかどうかが重要です。Bitstampの影響を受ける総量ではなく、アプリ自身の取引量が46％の差を埋めることができるか、そしてエンティティ契約システムが規制当局に耐えられるかどうかが重要です。それが、Robinhoodでの暗号通貨の復活がどれほど価値があるかを決定する要因です。